文 | 经济导报 王伟

6月27日，玉龙股份(601028.SH)发布《关于上海证券交易所对公司2023年年度报告的信息披露监管工作函的回复公告》，就营收调减、资产负债率逐年提升的原因等问题进行了回复。

“公司2024年不存在潜在债务风险，公司预期未来现金流量良好。”玉龙股份对经济导报记者表示。

“总额法”更正为“净额法”合理

此前，玉龙股份对部分大宗贸易业务营业收入确认方法由“总额法”更正为“净额法”，导致2023年第一季度、第二季度、第三季度分别调减营业收入及营业成本，前三季度合计调减营业收入高达56.58亿元，占前三季度调整前营业收入的77.72%，引来上交所关注。

玉龙股份此次从公司煤炭贸易、金属矿产品、油品等业务入手，对部分贸易业务收入确认方法由总额法变更为净额法的原因及合理性做了解释。

以动力煤贸易为例，玉龙股份表示，2022年及以前，公司根据市场行情，研判价格上涨时先锁定货源或研判价格下跌时先锁定客户，公司与客户和供应商单独签订合同后，就货物质量、交付等单独向客户承担责任。在商品转让给客户之前，公司先取得了相关商品的控制权，并承担其间存货数量、质量变化和灭失等存货风险，公司可以主导货物流转，有权利主导向第三方销售，对货物有完全控制权。因此，公司对2022年及以前的动力煤贸易业务，采用总额法核算。

2023年，5船动力煤业务由公司聘请航运公司、由公司承担运费，且承担存货数量、质量变化和灭失等存货风险，公司对这5船动力煤在销售过程中具有控制权，仍采用总额法核算，确认收入0.84亿元。综合考虑动力煤价格波动大、毛利率降低等因素，为降低运营成本，公司对开展的其他61.92亿元动力煤业务流程中的存货不再有控制权。因此，对该61.92亿元动力煤业务，采用净额法核算，确认收入2.37亿元。

玉龙股份表示，通过执行核查程序，未发现其他重大会计差错和前期审计意见存在不恰当情形。

向优质供应商增加预付，致资产负债率提升

据披露，2021年至2023年末，玉龙股份资产负债率分别为27.01%、51.06%、65.53%，呈逐年增长趋势。较同行业可比公司，资产负债率逐年提升的原因是什么?

“2021年以来，公司积极推动以大宗贸易单一产业结构向‘黄金矿产和新能源新材料矿产双轮驱动’战略转型。为保障转型期间的平稳发展，综合研判经济环境、市场和行业等影响，挑选优质上下游客户形成稳定合作关系，公司向优质供应商增加预付、向优质下游适当延长回款周期、稳定维护优质客户的同时，自身资金使用率下降、资金周转率降低，导致公司资产负债率逐年提升。”对此，玉龙股份表示。

玉龙股份透露，根据公司战略规划，将聚焦盈利能力更强的黄金矿产和新能源新材料矿产业务，2024年将坚定出清相关大宗贸易业务，全力实现账款安全回收，目前相关贸易业务已经基本暂停，已有款项正在加紧回收。公司已与银行等金融机构建立了密切联系，同时将丰富融资方式、满足资金需求。公司目前以银行借款、承兑汇票、信用证等短期融资为主，根据应收账款回款计划和融资安排，公司回款及融资可保障有息债务偿还，不存在潜在债务风险。

“玉龙股份业绩符合预期，不断加强勘探挖掘增厚资源储量，前景可期。”中邮证券研报分析称，去年，该公司境外三级子公司玉鑫控股成立了专业的勘探公司Auspin，承接帕金戈矿区的地质研究和钻探业务，以专业化提升勘探增储能力，资源保障能力持续提升。玉龙股份控股股东变更为济高资本后，提升了管理效率，济高资本作为专业的投资管理平台，有助于上市公司提高经营决策效率、发挥资本市场协同效应。

东兴证券研报显示，玉龙股份已逐步成为以矿采选业务为主的多元化贵金属矿商，其矿山类业务开始进入强成长周期，矿权价值仍有持续增值空间；公司所涉及的矿产领域具有对冲及成长双重属性，黄金+新材料矿产有助优化公司价值属性及估值弹性。