文|硅谷101

GameStop, 这家卖主机游戏的公司，本来已经衰落在上个浪潮里，但是现在它却有了一层新的含义：它已经成为了Meme Stock、也就是小盘妖股的代名词。

在2021年血洗华尔街之后，今年5月开始，这家meme股票的先驱者再次成为人们关注的焦点：在过去三个月中，股价从十几美元在几天内飙升至接近50美元，又跌至十几美元，然后再起起伏伏。

讽刺的是，这些股价的起落和业绩没有一丁点的关系，GameStop的财报甚至可以说是更差了：

公司在2024年6月7日的财报表示，最近财季的净销售额从去年同期的12.4亿美元下降到近8.82 亿美元。而更讽刺的是，虽然公司业绩没长进，但管理层的炒股技能却是飙升，在6月和5月股价暴涨后，GameStop趁势出售了大量股票，积累了惊人的约40亿美元现金。

虽然有钱了，但GameStop首席执行官Ryan Cohen 却扬言会继续关店，缩小业务范围。这让有投资人士讽刺，GameStop干脆像巴菲特一样转型炒股算了，因为“它现在看起来就像是傻子们的‘伯克希尔·哈撒韦公司’了”。

真的买GameStop的都是“傻子们”吗？那也不一定，也有可能是像Keith Gill这样凭借GameStop等妖股实现财富自由的Reddit大V们。

这一期节目，我们就想透过GameStop，聊聊它背后的妖股趋势和Reddit WallStreetBets上那一群战斗力爆表的散户们，回顾一下当年那场壮烈的散户与华尔街大战，以及试图来聊聊：我们应该如何看待散户们在妖股上豪赌。

01 咆哮小猫回来了：Meme stock卷土重来

首先，我们来复盘一下最近Reddit WSB的精神领袖Keith Gill卷土重来、想重新掀起第二轮散户大战华尔街革命这件事儿。

2024年5月12日周日东部时间晚上8点，一个名叫Roaring Kitty（咆哮小猫）推特ID突然发了三年来的第一条推文：一个男人手里拿着主机游戏手柄，突然从椅子上从躺到坐的表情包。

这条推文，变成了最近一轮meme stock动荡的起始点。

Roaring kitty是谁呢？这个网名背后，正是我们在开头提到的Reddit大V Keith Gill。他就是2021年的散户大战华尔街中的散户领导者，通过视频、直播、晒仓位，一路通过GameStop把本金5.3万美元做到上亿美元，在经历被无数网友追捧、短时间内财富暴涨和国会质询后，他深藏功与名，一度消失在公众的视野中。

因此，Keith的这次回归，直接被视为第二次散户大战拉响了号角、发出了战书。Keith Gill咆哮小猫的这条推文被发出后，很快，落寞多时的GameStop股票在盘后交易中立即飙升，之后的周一交易日中因为波动过大甚至被暂停交易了八次，盘中涨幅超过100%。接下来几天，Roaring Kitty（咆哮小猫）不停的发着各种表情包。这些贴文没有任何文字，也没有露面，但足以让他的信徒们，也就是meme stock的信仰者们，在Reddit和X还有其他社交平台上奔走相告：Roaring Kitty回来了，Meme Stock，回来了。

散户们大战华尔街的新一轮战争，似乎蓄势待发。

然而，这一次，似乎没有掀起同三年前的那场大战一样的风浪。GameStop的股价，在5月下旬开始，不断回吐此前的涨幅。似乎，Roaring Kitty归来的消息只能维持这么一点短时间的利好。市场并没有形成新一轮小盘股牛市的共识，甚至在5月23日，GameStop股价差点跌回这次Roaring Kitty发帖之前的价位。

因此，Keith Gill又来了一招，也是他的老套路，直接公布了他在GameStop上高达500万股，也就是上亿美金的GameStop持仓，同时还有12万份股票看涨期权，直接挂钩另外1200万股，并决定像上一次引领meme stock浪潮一样，在YouTube进行直播。

这又将GameStop的股价在直播之前推到了超过46美元美股的高点。这场直播吸引了几十万人观看，众人们等待着一个神话的出现，Keith Gill能否成为第一个Reddit网红出身的亿万富豪、将他的身家再跨越一个阶级到十亿美金，成为一个亿万富翁，这将成为历史上的现象级事件。

然而，神话并没有发生。而这场直播前众人的期待也成为了GameStop近期的最后的荣光。

在Roaring Kitty开启6月7日的直播后，尽管一开始股价确实上涨，但很快就迎来了一场悲惨的抛售——在YouTube直播期间，GameStop股价暴跌了40%。自这轮行情的高点以来，GameStop已累计下跌63%，让许多散户们手忙脚乱。但依然有不少Keith Gill的信徒试图，在不稳定的局面中，号召大家保持“diamond hand”钻石手，这是个WSB论坛里的黑话，意思是稳住、坚持持有、不卖出。

但散户们不卖，GameStop管理层却没有放过这个套利的好机会。正如我们上面所说的 ，GameStop的首席执行官Ryan Cohen，利用这轮散户的狂热来充实 GameStop的现金库，前后通过股票发行筹集了30 亿美元。

然而，尽管手握巨资金，公司CEO Ryan Cohen在6月17日仍然宣布，他正在考虑削减成本并逐步关闭庞大的实体店网络，这让GameStop股价再下跌12%。有意思的是，距离我们完稿的时候，Keith Gill并没有认输，而且还加大了赌注。

在6月中旬，Keith Gill发布了最新的仓位截图，将GameStop的持股从之前的500万股近乎翻倍地上调到了900万股，账面价值2.62亿美元，这相当于GameStop所有流通股的2.1%，这使得Keith Gill成为GameStop的第四大股东。而Keith Gill这一场赌注，单日的盈亏浮动是上亿美元的量级，实在疯狂。

这次的meme stock之战对比起轰轰烈烈的2021年，更感觉是Keith Gill一个人的战斗，在整个市场中并没有掀起太大的水花。

虽然Keith Gill的最新一战还没有结束，但让我特别想回顾一下三年前的那张惊天动地、真金白银的硬仗，那场冲进美股的年轻散户们，抱团高喊打倒华尔街、让对冲基金们濒临破产关门的资本革命，那些“You only live once”（YOLO）（你只活这一辈子）的口号、热血和孤注一掷的信念，在三年后的今年还剩下些什么。

接下来，就让我们也在这场大战中成功实现财富自由的Reddit OG Sir Jack以及职业交易员一起，来回顾一下那场大卫与歌利亚之战。

02 Meme stock：大卫与歌利亚之战

“Meme”来自古希腊词“mimema”，意思是模仿，后来被用于描述被模仿的资讯，并且经常通过社交媒体上的流行文化来传播。所以，meme stock就是在一众散户投资者中形成共识、模仿彼此交易策略、共用投资理念的这类股票。这类股票还有两个特点，第一是通常属于小盘股，用不大的资金盘就可以拉高股价；第二是一般业绩都不行，常年被华尔街专业机构做空，而散户们抱团狙击就有了最佳的对手方。此前，华尔街绝对想不到自己能被散户打趴下，直到这一天真的就这么来了。

我们在之前介绍Reddit的那期内容里介绍过Reddit的子版块WallStreetBets，这个美国最大兴趣社区Reddit上的炒股小组：简称WSB，是Reddit下面专注于股票、期权、加密货币等高风险投资交易讨论的子版块。2021年的GameStop和其他Meme Stock狂热事件就是从WSB开始。

Chapter 2.1 起因

GameStop是一家曾经备受欢迎的主机游戏零售商，但后来业务陷入困境，因此在2019年左右，对冲基金如Melvin Capital和市场上其他一些大型基金，大量做空了GameStop股票，认为它已被高估且将面临业绩下滑。

同一时间，一位真名为Keith Gill的用户投资了约5.3万美元购买GameStop普通股和远期多头期权， 并开始用Roaring Kitty的用户名在Youtube上发布视频，解释他认为GameStop被低估和过度做空，同时在Reddit的WallStreetBets板块上用名为“ u/DeepF**kingValue ” （简称DFV）的账号，发表了同样的内容，并开始持续晒单他的持仓情况。

当时，大多数人认为Keith Gill的投资是愚蠢的。但DFV持续在 Reddit上定期更新他的持仓情况，并通过他的YouTube频道，热情幽默地宣扬着他对这只股票的看好。尽管当时，许多主流新闻和金融媒体都已经为GameStop贴上了破产的标签，但随着时间的推移，DFV有了一些支持者，一些用户发帖称他们将加入他投资GameStop。

2020年8月，以Chewy业务的成功而闻名的亿万富翁瑞安·科恩 (Ryan Cohen) 购买了900万股 GameStop的股票，后来成为该公司董事长。

作为一名著名的投资人，科恩的买入改变了人们对股票潜在价值的看法，甚至更多的投资者开始加入DFV的冒险行为，越来越多的来自WallStreetBets的散户，甚至华尔街上的投资人们，开始成群结队地购买GME股票和期权，进一步推高了价格。

Keith Gill的这条视频的爆火，彻底激发了WSB上的散户FOMO心态，使得大家争先恐后地将注意力转向了GameStop。那个时期，新冠疫情给许多潜在散户投资者带来了大量的宅家空闲时间，与此同时，美国政府在发放大量各种补贴。于是，新一代散户投资者拿着疫情刺激资金、救济金和空闲时间，将他们的资源集体投入到GameStop的股票中，Robinhood等免佣金交易的App的兴起，更是为他们提供了绝佳的”赌场“。Reddit上的美股散户们开始疯狂购入GameStop的股票，甚至是看涨期权。

Chapter 2.2 轧空short squeeze开始

当时，和WSB上持相反意见的是一群华尔街上的专业对冲基金，他们对GameStop持有空仓。

华尔街的人当然看不上这样一群拿着疫情刺激金和失业救济金的散户，GME 著名卖空者Citron Research在推特上表示，GameStop 的散户投资者“在这场扑克游戏中很傻”，并且该股将“快速下跌”。

尽管一开始，WSB上的一些投资人，确实是认为GameStop股价被低估了，并且公司正努力转型，有望重新获利。但随着事情的发酵和越来越多的新手的入场，WSB和华尔街的“对立”这件事情就变成了注意力焦点，这个事情慢慢就发展得有点变味儿了。

这让“搞倒对冲基金”已经成为 WSB的首要使命。

Reddit上一篇获得2.4万“顶”的帖子就直白地说，“这是通向未来的一个交叉点！” 聚集在互联网上的年轻散户们开始形成共识，想要通过创造所谓的“轧空”short squeeze来给华尔街一个教训。

我们知道，在金融交易上，如果股价开始上涨，卖空者就会亏损。如果股价继续上涨，理论上损失可能是无限的。等价格涨幅到一定程度，空头们承受不了会开始被迫买入该股票，以试图阻止损失。当做空者被迫平仓而不断买入标的股票时，市场上出现股票的需求量远超过市面流通量情况，因供应不足而导致价格陡升现象发生，这就是轧空，是做空策略的最大风险。

而Reddit上的散户们，想要将华尔街的精英对冲基金经理们，逼到被轧空的境地，于是他们高喊口号说：“我已经厌倦了全球化的精英主义给碾压了，这是顶尖的1%人群和其余所有人的战争。”

似乎，“占领华尔街运动”又重来了，这次是在金融战场上，用的是真金白银。

随着GameStop股价在2020年最后四个月开始稳步上涨，越来越多的用户加入了这股潮流。他们在Reddit的WSB上被不断鼓励、不断被提醒：永不出售，永不放弃。在WSB上，这就是被称为Diamond Hand“钻石手”。

Chapter 2.3 狂欢与收场

在2021年开年时，这种对华尔街空头们的"狩熊"行为，引发了更多投资者跟风，GameStop股价开始飙升，轧空（Short Squeeze）开始了。

更惨烈的是，还不仅仅是轧空（Short Squeeze），散户的力量超出了人们的想象。1月13日GameShop股价开始节节上升。1月27日，美股开盘三大指数均大幅低开，但GameStop延续涨势，盘前即一度大涨至130%，开盘后一度熔断，截至收盘大涨134%。

1月22日，香橼在自己新开的社交媒体账号上，表示将不再就GameStop发表意见，并决定退出战斗。相比香橼，对冲基金MelvinCapital在与散户的这场“战争”中损失更为惨重，光是22日当天就损失了30%。其背后两家对冲基金对其伸出援手，对冲基金Citadel和Point72，给MelvinCapital注资27.5亿美元，但子弹瞬间被打空。

作为恨透了空头的特斯拉创始人马斯克也加入到战团。早在2017年，华尔街多家巨头做空特斯拉，马斯克濒临破产边缘。马斯克在推特上高呼：如果GameStop的股价涨到1000美元，就把GameStop的名字印在即将发射的火箭上。

看上去散户们气势嚣张，大空头节节败退，做空GameStop的华尔街对冲基金纷纷在较高价位回补做空头寸，遭受重创。

2021年1月27日，Melvin Capital清空GME空头头寸，正式认输。

在这里稍微来解释一下到底发生了什么。大家要记好三个关键词，一个是：看涨期权call options， 一个是Robinhood，也就是硅谷这两年来最春风得意的金融科技新贵，而另外一个叫Reddit，我们之前的视频详细讲过。

Reddit让散户美股中抱团行动，Robinhood降低了期权交易的门槛，让散户用集体高杠杆之力来将大空头们逼到轧空的地步。

期权是美股中的一种较为复杂且专业的金融工具，具体我们就不展开了，但大家需要知道几点，

第一：期权是自带杠杆性质的。公式是：期权杠杆=期权价格变化幅度/现货价格变化幅度，所以，在Gamestop这个例子中，散户可以用数百倍的杠杆去撬动股价。

第二：GameStop这只股票本来流通盘就不大，散户在股票和看涨期权上的进攻使得股价迅速飙升，卖给散户看涨期权的做市商不得不买股票来对冲风险，所以做市商跟着散户一起买GameStop，这就是所谓的Gamma squeeze（伽马逼空）。

第三：因为做空亏损可能无限大，所以亏损一定程度时，大空头会接到margin call警告，被催缴追加保证金，所以对冲基金必须买入股票来对冲空头头寸来止损，这就是轧空Short squeeze。如此一来等于再次加剧了GameStop股票的上涨。

1月27日，GameStop股票在触及2021年盘中高点后，收盘价为347.51美元。DFV，也就是Keith Gill最初的5.3万美元投资，在最高时超过4800万美元，这对于个人投资者来说是不可思议的。

尽管一天内波动1500万美元，DFV 却没有出售一股股票，进一步巩固了其钻石之手的声誉，也为他至今还有如此多的信徒而打下了名誉一战。2021年1月28日，GameStop触及500美元以上的盘前高点。

所以，煽动性的群体效应、Gamma squeeze、Short squeeze，难得一见的市场走势就这么发生了。节节攀升的股价让Reddit上散户们的斗志，达到了前所未有的高潮，大家喊着口号要把股价打倒1000美元，让战斗持续下去。

然而，事情没有这么简单。期权是一场残忍的零和游戏，虽然你可以像Keith Gill一样把5万美元变成2300万美元（虽然这个概率和中彩票差不多），但如果你输了，你的仓位将一文不值。

至此这场战斗已经脱离了金融本身，什么估值，什么风险，全部被散户们抛之脑后。而这个时候，参与这场战斗的羊群们将他们的行为套上了“革命”的说法，套上了“平民的胜利”的意义，套上了“打败精英主义”的标签，甚至很多人买入GameStop的股票，称自己不在乎结果，就是为了支援散户们，“就算当韭菜也要塞对冲基金的牙”。

这样的情绪，哪怕再支持一天，可能Melvin Capital等做空机构就要支持不住了。而就在这个时候，散户们作战的平台，那个曾经高呼，要把交易的权力还给人民的硅谷独角兽，Robinhood却倒戈了。

针对疯狂的散户，1月28日，Robinhood决定对GameStop，和其他几支遭遇类似境遇的股票进行限制交易，散户无法在Robinhood上购买这几支股票，不只Robinhood，美国最大在线券商之一的盈透证券也限制了GME等热门股的股票和期权交易，美国本土多家券商也禁止了部分此类股票的开仓交易。

然而，对冲基金和华尔街机构们却因为用的prime broker一级机构经纪商，像高盛，摩根史丹利，瑞士信贷，瑞士银行等主流券商，依然能正常买卖交易。

这一举措使得GME的股价即刻腰斩，用户们聚集在Robinhood硅谷总部门口抗议，网络上掀起了退出Robinhood的浪潮。

迫于压力，Robinhood重新开放了交易，然而，一天的交易中断就像电竞决战之际被拔了网线，市场动量被迫暂停，对冲基金及时抽身，散户的优势荡然无存。

大家以为这是散户和华尔街的战争吗？其实不然，GameStop的趋势可能是散户触发的，混战中已经难分敌我了。GameStop的看涨方不止散户，还有其它对冲基金们，就像《三体》中的黑暗森林法则，一旦其他对冲基金知道Melvin Capital危在旦夕，并且可能没有后续资金来坚持，闻讯而来围攻鲨鱼的不仅是沙丁鱼们，还有其他种类的鲨鱼。

GameStop的持仓显示，三大机构Fidelity, Blackrock和Vannguard合计持股近40%，这不是一场对战，而是一场混战。而这就很讽刺了，散户们大战的华尔街，甚至不惜套上了理想、升华到革命，但最终赚钱的还是华尔街机构，在潮水退去之际，亏钱的，还是众多散户。

GameStop股价再后来几经波动，但一直都没有太大的什么动作了，直到2024年这次Roaring Kitty再次发推。

而经此一战，Roaring Kitty和DFV背后的Keith Gill成为了MemeStock的追随者们的“教主”。他甚至在关于此事的美国众议院听证会上，就其在GameStop股票价格波动中的角色作证。在为自己辩护时，他留下了一句经典的话：“我喜欢这只股票”。

纽约时报甚至发表专栏文章称，GameStop轧空狂潮，是一场散户反抗华尔街的“网络圣战”，而在Netflix关于这件事的纪录片《Eat the Rich: The GameStop Saga》，它也成为了大卫（David）与歌利亚（Goliath）式的励志故事：在这个故事里，弱小的牧羊人以非常规、出人意料的方式战胜了入侵的巨人。来自华尔街的西装革履的精英们，从自称“蠢人”的论坛上的乌合之众们身上，栽了一个狠狠的跟头。

我们在硅谷也采访到了另外一位Reddit上的大V级人物，虽然他不及Keith Gill那么传奇，但他用3.5万美元在这场战斗中赚到了800万美元，依然成为了很多人追随的对象。

他的网名是“Sir Jack”，真实名字是Kevin Xu，他告诉我们，2021年WSB那一战，改变了他的人生。

03 WSB OG亲述：21个月赚800万美元

2020年初，Kevin从他的养老金账户401k里动用了3.5万美元，用来炒股。那个时候，新冠疫情爆发，他听说了一家叫APT的口罩生产公司，于是就像这个群组名一样，WallStreetBets，他决定“下注”。

Kevin Xu（Sir Jack）

WallStreetBets OG / AfterHour创始人

我是个很单纯的人，我决定把所有的3.5万美元，全投到那只股票里，然后大概在一个月内它就翻了三倍，所以我就有了9万美元，然后我再继续这么做，每次都把钱投入到同一股票，就这样一直涨到了800万美元

就像大部分的WallStreetBets用户那样，他没有上过课，没有接受过专业的股票交易技巧培训，他学到的一切都来自Reddit。

对Kevin来说，他不是技巧性的K线图，也不是钻研研报的价值型投资者，他管他自己叫momentum trader：动量交易员。他们在Reddit、Discord和Twitter等社交平台上嗅风向，追踪市场的情绪，足够早的买入，然后等待更多人的加入，股票上涨。

Kevin Xu（Sir Jack）

WallStreetBets OG / AfterHour创始人

我喜欢把股市看作是一台情绪衡量器，在我看来，你必须了解人们对一只股票的情绪，大家是否对它感到兴奋，它是不是被炒的太热了，或者被低估了，人们没有看到它的真正价值，所以对我来说，花时间在Reddit这样的网络论坛上，就是了解股市动态的方式。

当然，作为WSB的资深成员，他也没有错过GameStop的疯狂，在很早期的时候，他在WSB上发现了那篇开启了GameStop疯狂的那篇文章，然后发现了大约10-12个真正参与Gamestop交易的早期的散户伙伴们，于是他创建了第一个GameStop聊天室，与其他参与到GameStop聊天室的人聊了聊，随后投入110万美元，以13美元美股的价格购买了88333股GameStop股票。但是，他在2020年12月以每股15美元的价格卖了……

但是Kevin也经历了WSB主导的另外一场轧空，虽然规模不及GameStop，但是那让他在一天之内就大赚100万美金，然后当然，不幸的是，一天之后，他又失去了这100万美金。

Kevin Xu（Sir Jack）

WallStreetBets OG / AfterHour创始人

另一个疯狂的故事是我另一个大的投资，投的是一家名为Rocket Mortgages的公司。我觉得这家公司不错，就全力买入，共买了170万美元，然后第二天股票大涨，我的投资涨到了270万美元，一天赚了100万。通常这种逼空的行情会持续超过一天，所以我决定再持有一天，结果第二天又回到了170万美元，两天之内，赚了又失去100万美元，这段经历非常震撼。

而那个时候， Kevin真实的身份是一位Google的工程师，因为疫情居家办公，这让他可以一边工作，一边在WallStreetBets里把自己变成了超级百万富翁。除了他的妻子，其他人都不知道。直到他开始创业，才公布了自己的身份。

Kevin自己也一战成名，他写了一篇帖子，把自己的战绩发布在了WallStreetBets里，获得了一万多个“顶”，他也收获了5万多个粉丝，成为这个社区的偶像之一。

Kevin认为年轻散户们聚集在Reddit上是有原因的，Reddit上大量的真实情绪，其实可以作为市场的一个信号。

Kevin Xu（Sir Jack）

WallStreetBets OG / AfterHour创始人

因为这些投票机制，你可以看到哪些评论获得了最多的投票，你可以看到每个人的反应，所以我一直在浏览各种论坛上的内容，因为我想吸收一切信息，然后用自己的判断来确定什么是最重要的、什么是可以忽略的。

而这段经历，也改变了Kevin的人生。他只花了一点钱，买了辆特斯拉，790万美元仍然在他的401k账户里，但是有这些金额托底，他辞去在谷歌担任程序员的工作，自己出来创办了和当初WSB氛围非常类似的股票社交平台AfterHour。

当然，经历了meme stock，WallStreetBets也发生了很大的变化。在Kevin看来，WallStreetBets也在用户疯狂涌入之后变了。他认为自从GameStop事件之后， WallStreetBets就被破坏了，曾经的WallStreetBets是一个人们分享他们的持仓、尽职调查、观点、盈亏、讨论收益的地方，然而现在却只剩下了梗图，这也是他想要打造 AfterHour的原因，想要再重新的塑造一个原来的WallStreetBets。

Kevin Xu（Sir Jack）

WallStreetBets OG / AfterHour创始人

互联网的本质就是给了任何人在全球范围内的影响力，GameStop故事的重要情节就是有Roaring Kitty从2019年来就在Reddit上分享自己的持仓，我们看到越来越多这样的情况，像是马斯克、木头姐、比尔·阿克曼、查马斯等这些有影响力的声音，他们公开谈论自己的股票， 对市场影响很大，我们开始在Discord、Twirrer、AfterHour上看到更多这样的情况，但是在做这些事的时候，也有很大责任，我也讨厌那些骗局，比如操纵股票、抛售庄家等。

在他看来，另外一个GameStop事件，随时都有可能再发生。

Kevin Xu（Sir Jack）

WallStreetBets OG / AfterHour创始人

我们（AfterHour）也有一些计划来保护我们的用户，免受这些非常糟糕行为的影响，但我确实认为，任何一个好的投资理念，一旦被广泛传播出去，都可以引发类似Gamestop那样的大事件。

但是，真的还能来一次吗？

04 Meme stock卷土重来，世界却做好了准备

年轻散户们想要再重来，但是他们没有意识到的是，当华尔街已经意识到meme stock的存在和风险，它也就变成了这个成熟、庞大的金融系统的一部分。散户们想要的大卫和歌利亚的故事，已经很难再现。而在上一场Meme Stock狂潮励被套在顶端的人，也几乎很难再等到出逃的机会。

虽然近期meme Stock引起了市场的强烈关注和波动，但专家警告称，这种狂热可能已经开始消退。

果不其然，在庆祝Roaring Kitty回归之后的几天，GameStop、AMC等等meme stock的股价根本撑不起上行情绪，纷纷开始暴跌。背后最根本的原因还是在于，2021年的行情还稍微有点基本面，但这一次，就只有所谓pump and dump（抬高价格再出售）了。

Yu Liang（猫姐）

Xtrader数据科技创始人

这个几乎是跌了80%，这个也是非常少见的，就明显是一波羊群效应， Pump and dump，然后它的成交量也是急剧的放大，也就是说不管是有没有机构参与，大的资金体量和大的参与者在里面也就两三天的时间，然后迅速地烟消云散。如果在高位接盘的这一部分参与者，他们将陷入非常被动的局面，因为你不知道下一次他股价再翻 5 倍是什么时候，也许是几年，也许是永远不会再回来。那么这波人就是被埋在最高的这个地方。

为什么会出现这样的情况？可能有这几个原因：

第一，市场已经做好了准备。2021年GameStop股票的急剧动荡，让这一切感觉很熟悉。这种熟悉感让华尔街更容易消化这些剧烈波动。美国SEC在2021年的报告中指出，2021年GameStop对证券市场的容量和弹性进行了一次“很少有人能预料到”的考验。

Vanda Research高级副总裁Marco Iachini 表示，大型对冲基金和其他专业投资公司这次更有能力处理这种情况，他们可能会与散户投资者一起入局，但因为有了上次的经验，他们会提前退出交易，这可能会让那些资金较少的投资人承担风险。

第二，这次规模也没那么大。根据Vanda Research的数据，5月13日，投资者向 GameStop 净投入 1580 万美元，向 AMC 净投入 3750 万美元。这两组数据实际上仍远逊于 2021年1月份，当时 GameStation 和 AMC 的日资金流入峰值分别达到8750万美元和1.7亿美元。

第三，宏观环境已经发生了变化，当前的市场环境与 2021 年不同，如今美国通胀高企，很多散户家庭可支配现金有限，利率一直处在高位，消费者信心也更低，因此人们再次真金白银地冲进股市、为了信仰而买单、出现Meme股狂热的可能性也变小了。

05 Meme stock何去何从？

对于2021年的那场散户大战华尔街，Netflix在纪录片里把散户比喻为出身卑微但颇具勇气的大卫，打败了入侵者歌利亚。然而现在看起来，其实那场所谓的“运动”并没有对金融市场带来太大影响。

Yu Liang（猫姐）

Xtrader数据科技创始人

美股市场是一个体量非常大的市场，其实有很多全世界各地的主流玩家都在这个市场里面，所以单就 WSB 这些年轻人，或者说这些 meme stock 这些人的话，他不足以说去撼动整个市场。

Meme Stock的出现，却没有成为互联网上的年轻人期待的再分配解决方案。它当初的昙花一现，甚至造成了不少严重的后果，很多人都陷入了亏损泥沼，甚至危及生命。

在2021年市场疯狂的时候，一位20岁的Robinhood用户，亚历山大·卡恩斯就因为账户余额出现 73 万美元负数而自杀。在去世前，他记下了一个问题：“一个没有收入的 20 岁年轻人怎么能获得价值近一百万美元的杠杆？”

和许多人一样，卡恩斯在疫情期间开始投资股票，还没搞清楚基本知识，就在Robinhood上开始尝试交易期权。一天深夜，科恩斯在查看自己的Robinhood 账户后显然陷入了绝望，账户里似乎有16,000 美元，但现金余额为负 730,165 美元。科恩斯可能没有意识到，他的 Robinhood 主屏幕上显示的负现金余额只是暂时的，一旦基础股票记入他的账户，就会得到纠正。

他在最后一封信中对 Robinhood 充满了愤怒，他说他“不知道”自己在做什么。因为无法承受这个结果，他选择了自杀。而像卡恩斯这样的年轻人不是少数。

Yu Liang（猫姐）

Xtrader数据科技创始人

他们代表了一个新兴人类，对整个传统的社会，传统金融社会那种等级森严或者准入门槛很高的传统价值观的一个抵触，就他们根本不买账，他们按照自己的方式去交易，当然也要付出代价。

而被meme stock吸引过来的小白玩家，如果纯靠“信仰”和情怀，能做到像Kevin那样全身而退的是少数，更多的却是会被套牢。

Yu Liang（猫姐）

Xtrader数据科技创始人

美股是个高度专业化的市场，大的主流玩家每年都吸纳的最聪明的那些精英，帮他们做各种各样的模型，而且他们是全世界最聪明的一帮人，这帮人用的都是各种非常高端的手段，个人交易者如果参与到里面，你没有这个基本的技术分析的常识，没有基本的对数据分析，不会看图，不会看K线，同时也不看报表，也不从事基本面分析，就相当于是你没有任何装备，赤手空拳地来到这个市场，那是会比较大概率会吃亏的，即便某个人一夜暴富，只要他持续地在这个市场里面这种认知玩下去，一定会有输光离场的那一天。这个就是这个市场非常残酷的真相。

不管GameStop的股价接下来如何，不管Roaring Kitty会否再回巅峰，所有人都知道的一件事是：这不是第一次meme stock试图重启浪潮，也不是最后一次，很多散户们都希望，2021年的行情，再来一次。

Kevin的股票社交平台AfterHour最近从硅谷的知名VC那里融资了450万美元，因为投资人们相信，WallStreetBets的诞生不是偶然，每天泡在Reddit里的年轻人读不下去投资机构的研报和评级，但是他们却对SirJack和Roaring Kitty充满meme表情包和互联网梗的帖子非常认可。

目前，大约有1600万多名用户，订阅了WallStreetBets，对于年轻人来说，股票市场就像是“最有趣的真人秀，有转折，有收益，每天都有故事，每个人都喜欢剧情转折、每个人都喜欢复活。”事实是，年轻人们的meme stock，其实与90年代的penny stock没有什么区别，寄托的根本不是理想的乌托邦，只是贪婪的人性而已。

眼看着随着这次GameStop股价的pump and dump远去了，华尔街的机构投资者们迅速学会了这套玩法，又马上玩得更溜。除了表情包，Meme Stock还留下了什么呢？或许大卫打败哥利亚不过是一个寓言故事，年轻人在互联网上抱团起来挑战华尔街，也只是一个一厢情愿的浪漫想法。我们也想要再说一句，真正要在WallStreet里翻腾而能全身而退甚至获利，仅仅靠bets是不够的。