界面新闻记者 | 覃思悦

界面新闻编辑 | 楼婍沁

7月9日，三夫户外股价一度来到每股8.20元。这是这家户外装备销售商近一年来的最低股价。当日收盘时，三夫户外股价为每股8.46元。

三夫户外成立于1997年，首家门店位于北京大学东门附近。在创始人张恒的运营下，三夫户外目前在全国拥有超过30家直营连锁店，开辟了线下线上两条零售渠道，同时还承担了户外赛事组织，户外营地设计建设运营和青少年户外教育培训等户外服务功能。

2015年，三夫户外在深圳中小板成功上市，股票代码002780。公司最新公布的2024年第一季度财报显示，公司营收1.69亿元人民币，同比减少9.93%；归母净利润仅有43.61万元，同比大跌94.74%。

过去的2022年和2023年是公认的户外市场大热年，先是飞盘、露营大火，之后冲锋衣、防晒衣成为了年轻人人手一件的时尚单品，登山、徒步等活动亦成为了最时髦的运动。

整个2023年，三夫户外的日子还是过得很滋润的。公司全年收入8.36亿元，同比大涨50.51%；归母净利润3653.40万元，同比扭亏；扣非净利润3251.59万元，同比扭亏。

据三夫2023年财报，服装类收入贡献最大，该类业务收入4.89亿元，同比增长52.10%，占营业收入的57.73%；鞋袜类收入1.88亿元，同比增长67.27%，占营业收入的22.22%；装备类收入0.97亿元，同比增长34.66%，占营业收入的11.49%。

然而，三夫户外没能享受这样的红利太久，2024年开年的财务数据很快给了公司当头一棒。

三夫户外官网显示，X-BIONIC、北面（The North Face）、狼爪（JACK WOLFSKIN）、HOKA ONE ONE和昂跑（ON）等品牌都是公司的主要客户。这些品牌单拎出来大多都有不错的财务表现：北面是母公司威富集团（VF Corporation）唯一达成增长的主要品牌：HOKA品牌在2024财年大涨27.9%，录得18.07亿美元的创纪录年营收；昂跑在2023年交上了17.92亿瑞士法郎的成绩单。

关注运动板块的咨询师Silvia告诉界面新闻，单品牌都有不错增长表现，产品却仍然卖不好，很可能是消费者并不青睐三夫户外这样的代理模式。

“大多数品牌线上、线下渠道都铺开，消费者很容易触达。从便利性上说，如果能很轻松在直营购买到品牌的产品，消费者没有必要绕一圈去三夫这样的代理门店或是柜台购买产品。从价格上说，三夫代理的户外产品亦没有明显的价格优势。”Silvia表示。

界面新闻为此采访了多位来自北京、上海的多个户外爱好者，他们均表示，现阶段都是在直营店或是网上旗舰店购买需要的户外装备。“二十年前三夫户外在我这还是潮流前线。但是现在时代变了，互联网让什么都变得很方便，没必要让中间商赚差价。”来自上海的老齐说。

另外，销售策略调整不及时同样是三夫户外业绩快速下滑的重要原因之一。

“在露营大火的2022年，三夫其实就应该取得盈利了，但是公司没有。从财报上看，三夫并没有相应地开设露营专门店或是增加露营装备的铺货，一定程度上错过了赚钱机会。”Silvia谈到。

另外，界面新闻发现，三夫户外在2022年取得了年营收增长，但净利润却同比大降25.87%。财报显示，报告期内，公司的管理费用和销售费用均有显著增长，这明显加重了三夫户外的成本负担，成为公司盈利的拖累。

2021年，三夫宣布从户外零售模式转型至品牌运营模式。对于三夫这样的代理商来说，增长的管理费用主要来自新品牌的收购和合作。2023年，三夫户外先后与瑞典户外品牌攀山鼠、瑞典户外品牌Houdini达成合作。一般来说，代理商的新合作达成一年内会为公司带来持续的相关无形资产摊销，这些都会体现在管理成本上。

要熬过战略转型的“阵痛期”，三夫还得再想想办法。