界面新闻记者 | 孙艺真

在利好政策助推下，券商并购打开窗口期。

受到“国联+民生”重组草案公布消息影响，8月9日早盘，证券板块内多只“并购重组”题材券商股强势领涨。

当前，多家机构认为，监管明确鼓励行业内整合，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段，预计行业内并购重组事项将持续加速推进。从投资角度来看，券商板块内建议关注并购重组题材中小券商，如浙商证券、国联证券、西部证券等。

“并购重组”题材券商股强劲上涨

今日早盘，国联证券（601456.SH）股价一骑绝尘，大幅高开涨超7%，浙商证券(601878.SH)、锦龙股份(000712.SZ)、方正证券(601901.SH)、中国银河(601881.SH)等个股跟涨，临近午盘，券商股整体有所回落。截至收盘，国联证券股价涨超2%。

消息面上，随着昨日晚间国联证券发布国联证券发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》，国联证券整合民生证券已进入实质阶段。

公告显示，国联证券拟通过发行A股股份方式向国联集团、沣泉峪等45名交易对方购买其合计持有的民生证券99.26%股份，交易作价294.92亿元。同时，国联证券还拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金，募集配套资金总额不超过人民币20亿元（含本数）。

自去年3月15日竞拍民生证券股权到收购民生证券草案落地，国联证券整合民生证券事项的推进工作至今仅用时不到一年。

界面新闻从业内获悉，目前，上述两家券商的并购重组整合工作主要包括两方面。

一是在股东层面上达成共识。收购草案落地，意味着“国联+民生”登陆资本市场已经进入倒计时；二是在人事方面有序规划。今年3月，民生证券召开股东大会和董事会，顾伟被推举为董事长。目前，“75后”顾伟一人身兼三个要职：无锡市国联发展（集团）有限公司总裁、国联证券党委书记和民生证券董事长。

值得一提的是，券商市场化并购重组还涉及业务部门人员安排工作。

据界面新闻此前报道，原民生证券经纪业务事业部副总裁刘庆萌、原民生证券副总裁苏鹏陆续加盟华金证券。不过，据民生证券内部人士透露：“公司前核心骨干团队仍然保持稳定，人员流失率很低，主要原因是这几个月下来，核心骨干都感受到了大股东换了之后公司的快速变化，有了更好的预期。”

Wind数据显示，近20日内，券商指数涨超5%，从投资角度来看，中航证券非银分析师薄晓旭认为，预计行业内并购重组事项将加速推进，建议关注“重组标的”券商，浙商证券、国联证券。

东兴证券非银金融首席分析师刘嘉玮认为，整体上看，并购重组仍是行业年内投资主线，看好业内头部机构在中长期创新发展模式和外延式并购趋势下的投资机会。

国金证券非银首席分析师舒思勤指出：“展望今年6月份至8月份，在政策预期催化下，券商板块有望再迎‘中期躁动’行情，当前板块布局性价比高。主线方面持续关注券商板块并购和国资增资主线。”

利好政策助推券商并购打开窗口期

当前，“并购”俨然已经成为证券行业发展的关键词。2023年底，在中央金融工作会议明确提出要“培育一流投资银行和投资机构”后，证券行业掀起一轮券商并购重组热潮。

除了“国联+民生”整合加速之外，“西部+国融”、“平安+方正”、“太平洋+华创”、 “浙商+国都” 则是市场最为关注的四场券商并购大戏。

四项并购案中，最新披露进度的是浙商证券。7月17日，浙商证券发布公告，公司于近日收到国都证券转发的《中国证监会行政许可申请受理单》，证监会已依法受理国都证券变更主要股东、实际控制人申请。

6月21日，西部证券发布公告称，公司基于自身发展需要，正在筹划以支付现金方式收购国融证券股份有限公司控股权事项，具体收购股份比例以最终签订的股份转让协议为准；“平安+方正”的最新进展是在今年3月。方正证券董事长在方正证券3月29日召开的业绩说明会上表示，方正证券会与各方一起，从股东、投资者价值最大化出发，根据方正集团重整投资协议以及监管要求，按节奏推进相关工作；“太平洋+华创”的最新进展是在今年4月，华创云信在答复投资者提问时称，公司将在监管部门的指导下，按照依法合规、尊重市场、尊重专业的原则，统筹推进相关业务。

此外，“中金公司与中国银河合并”、“国泰君安将合并海通证券”等传闻也引发市场猜想，不过，上述四家公司随即对合并传闻予以否认。

上述合并传闻也曾引发公司股价暴涨。从市场反应来看，6月14日午后，券商股展现出显著的强势表现，海通证券股价大幅上扬并迅速触及涨停，国泰君安同样保持的强劲态势。

中航证券分析师薄晓旭认为，目前监管明确鼓励行业内整合，在政策推动证券行业高质量发展的趋势下，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段， 券商并购重组对提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用，同时行业整合有助于提高行业集中度，形成规模效应。

国泰君安非银分析师刘欣琦在研报中指出，高度一体化的整合有利于产生更优的财务结果，推荐具有深度整合能力的头部券商。围绕“培育一流投资银行和投资机构”新一轮并购重组有望启动，头部券商有较强并购重组预期。有望实现深度整合的券商能够取得更优合并效果。