文 | 雷达财经 莫恩盟 

编辑 | 深海

身为厨电领域佼佼者的老板电器，于日前交出了一份营收净利润双双下滑的业绩答卷。

今年上半年，老板电器录得47.29亿元的营收，同期公司归属于上市公司股东的净利润为7.59亿元。不过，前述两项关键指标，老板电器均呈现出个位数下跌的态势。与此同时，公司上半年48.88%的毛利率水平，也创下了自2008年以来的历史新低。

事实上，在中国厨房电器行业，老板电器是一个绕不开的名字。在创始人任建华的带领下，这家从浙江余杭县起步的小小五金厂，如今已成长为中国厨房电器行业的龙头企业之一。

而凭借老板电器，任建华也曾多次登上胡润发布的富豪榜单。不过，在最新的《2024胡润全球富豪榜》中，任建华110亿元的财富相较2021年缩水了85亿元。而这背后，老板电器的股价较2021年初也已“腰斩”。

值得一提的是，早在2013年，为了给公司培养年轻干部，为公司注入新鲜血液，使公司获得更强的经营活力，任建华便将公司总经理的职务交到了当时年仅30岁的儿子任富佳手中。

然而，如今已走过四十多载春秋的老板电器，仍难解多元化较难推进的困境。今年上半年，吸油烟机和燃气灶两大产品合并为老板电器贡献超七成的营收。与之对应的是，昔日那个靠吸油烟机产品打出一番天地的老板电器，如今正身陷较难走出厨房的困局。

老板电器交中期答卷，营收净利润双双下滑

8月27日，厨电龙头企业老板电器，交出了2024年的中期答卷。今年上半年，老板电器录得47.29亿元的营收，与上年同期49.35亿元的营收相比减少了4.16%，而这也是自2020年上半年以来，老板电器第二次出现营收负增长。

雷达财经梳理发现，2021年，老板电器曾以全年24.84%的营收增速，刷新了自2017年以来的增长纪录。

不过，这一强劲的增长势头在随后几年的时间里被打断。2022年，老板电器的营收增速骤降至1.22%。去年，老板电器的营收增速短暂回升至9.06%。

在年初举行的“2023年先进表彰与2024年展望部署大会”上，老板电器的总经理任富佳还曾针对2024年的发展提出两位数的增长目标。但今年上半年，老板电器的营收增长却遭遇了更为严峻的考验，直接转为负增长。目前来看，公司想要达成这一目标下半年将承受更大的业绩压力。

同并不乐观的营收表现一样，老板电器上半年的净利润也面临着下滑的窘况。财报显示，今年上半年，老板电器归属于上市公司股东的净利润为7.59亿元，相比上年的8.3亿元减少了8.48%。

老板电器在中报中表示，今年上半年，国内房地产行业依然处于出清调整阶段，厨电行业受到市场竞争加剧、居民消费意愿下降等因素影响，整体市场增速式微，不同渠道分化严重。

零售渠道，根据奥维线下零售市场监测月度数据报告显示，厨房电器主要品类吸油烟机、燃气灶零售额较去年同期增长6.4%、7.8%。电商渠道，根据奥维线上零售市场监测月度数据报告显示，厨电套餐零售额较去年同期下滑6.0%。

另据奥维云网(AVC)推总数据显示，今年上半年，厨卫大电(烟、灶、消、洗、嵌、集、电热、燃热、净水)零售量4149万台，同比增长0.5%，零售额771亿元，同比下滑2.3%。在年中大促中，线上厨卫市场整体零售额为75.1亿元，同比下滑13.3%，零售量421.5万台，同比下滑5.1%。

作为厨电行业的老牌玩家，老板电器目前在某些细分领域已处于行业龙头地位。根据奥维线下报告显示，老板品牌吸油烟机零售额、零售量市场占有率为31.9%、26.1%；老板品牌燃气灶零售额、零售量市场占有率为31.3%、22.9%；根据奥维线上报告显示，老板品牌厨电套餐零售额、零售量市场占有率为27.0%、20.9%；均位于行业第一。

然而，行业整体承压之际，身为厨电行业头部玩家的老板电器也很难独善其身。财报显示，今年上半年，老板电器旗下多个产品品类的营收均出现不同程度的下滑。

其中，第一品类群下的吸油烟机、燃气灶、消毒柜上半年的营收同比分别下滑2.85%、1.17%、14%；同期，公司第二品类群下的一体机、蒸箱、烤箱的营收同比分别下滑11.24%、18.47%、23.48%。

而第三品类群下除了热水器营收同比实现14.84%的增长外，洗碗机、净水器的营收同样没能逃过营收走上下坡路的命运，同比分别下滑4.01%、23.59%。此外，集成灶、其他小家电、其他业务的营收在上半年同比也分别下滑10.68%、9.9%、12.02%。

从营收变化的趋势来看，上半年，老板电器的产品线普遍遭遇了市场挑战，几乎全线产品的表现都未能达到预期，而这直接导致老板电器来自家电厨卫行业的收入直接减少3.93%降至46.05亿元。

从地域分布来看，老板电器营收占比接近一半的华东地区也遭遇了“滑铁卢”。上半年，老板电器华东地区-主营产品、华东地区-其他的营收分别为22.41亿元、1.24亿元，同比分别下滑9.11%、12.07%。

值得关注的是，老板电器的两大核心产品——吸油烟机和燃气灶，上半年的毛利率表现同样不尽如人意。上半年，这两款产品分别占据了公司总营收的47.76%和24.72%，算得上是支撑公司业绩的重要支柱。然而，与去年同期相比，前两者的毛利率却分别下降了4.31个百分点和3.52个百分点降至50.79%、53%。

受此影响，老板电器的毛利率在今年上半年降至48.88%，创下了其自2008年以来的历史新低。

“老板”四年财富缩水85亿

旁人眼中再普通不过的老虎钳，其实是老板电器的企业精神图腾。正是几把不起眼的工具，悄然铺就了老板电器创业之路的基石。上个世纪七十年代末，改革开放的号角刚刚吹响，本着致富一方的想法，老板电器的几位创始人一同走上了创业征程。

在没有技术、没有设备、没有资金的“三无”情况下，时任浙江余杭螺蛳桥村村长的任建华和几位村干部们又是筹钱又是借款，于1979年操办组建起了余杭县博陆红星五金厂，而这家厂子正是老板电器的前身。

虽然勉强建起了厂子，但厂子刚开始的生产条件可以说是十分简陋。五金厂起步时，只有5名工人、3把老虎钳，生产的产品也是最简单的纺织机下柱。大家起早贪黑地忙碌，只是为了凑钱给村里买一台拖拉机。

不过，单一的零部件生产，显然难以支撑起更远大的梦想。1987年，为了响应国家高技术发展计划，工厂携手航空航天部八0四研究所合作研制开发出了国内的第一代吸油烟机，公司借此踏入厨电行业。

起初，厂子生产的吸油烟机产品冠以红星之名。但由于那个年代全国各地有几十类商品都以红星命名，厂子生产的红星吸油烟机很难打出名号。于是，任建华灵机一动，决定为自家的吸油烟机起个新的名字。

当时，任建华在对外的经营活动中，因为年轻、勤劳和慷慨大方，行事风格还有几分香港电影中的“老板”神态，而被人们送上了“小老板”的绰号。正是这个绰号给了任建华灵感，其遂决定以“老板”为品牌命名。

由于“老板”一词在意识形态上与当时的主流社会不太符合，任建华为品牌注册商标之路颇为曲折。直到1988年，任建华才如愿拿到了“老板”的商标。后续在提到这个名字时，任建华十分自豪，“在中国，我是唯一经过国家认定的‘老板’！”

1989年，公司发布中国首部吸油烟机标准，树立了行业规范的新标杆。同一年，“老板”更是成为行业内第一个在中央电视台做广告的厂家。任建华还曾表示，“老板”这个别具一格的商标给品牌带来了极好的宣传效应，“我们只要投入三分之一的费用，就能取得与别人一样的广告效果”。

1998年，公司研发出免拆洗技术，解决了行业长期以来吸油烟机长时间使用机内积油严重、需要频繁清洗的痛点，再次引领了技术创新的浪潮。

时间转眼间来到了2010年，老板电器迎来了公司又一个颇为重要的转折点。当年，老板电器在深圳证券交易所中小企业板正式挂牌上市，成为国内第一家登陆资本市场的高端厨电企业，开启了品牌发展的新篇章。

随着老板电器登陆资本市场，公司迎来业绩增长的黄金时期。历经数十载春秋，老板电器已从最初的简陋小厂，成长为一家在国内厨房电器行业发展历史、市场份额、生产规模、产品类别、销售区域均处于前列的领导品牌。

雷达财经了解到，早在2013年12月，身为老板电器创始人的任建华便将公司总经理的重任交给了自己的80后儿子任富佳，自己则退居幕后、保留董事长职务，公司自此全面实行董事会领导下的总经理负责制。

尽管任建华早早便将权力下放给了儿子任富佳，但任建华目前仍是老板电器真正的掌舵者。天眼查显示，成立于2000年的杭州老板电器股份有限公司，目前由任建华担任法定代表人。

另据老板电器此次发布的财报显示，截至上半年末，控股股东杭州老板实业集团有限公司持有上市公司49.68%的股份，杭州金创投资有限公司持有上市公司0.7%的股份，而前面两家公司的实际控制人均为任建华，且任建华本人还直接持有上市公司0.62%的股份。

在今年3月胡润研究院发布的《2024胡润全球富豪榜》中，67岁的任建华以110亿元的财富位列榜单2279位。不过，相较2021年登上《胡润全球富豪榜》时高达195亿元的财富，任建华的身家在四年时间里缩水了85亿元。

任建华财富缩水的背后，也在一定程度上映射出了老板电器在资本市场上的起伏。截至8月28日收盘，老板电器的股价报收18.17元/股，较2021年初跌去一半以上。

“兴于厨房，困于厨房”

时间回拨至2013年，当初还十分年轻的任富佳从父亲任建华手中接过公司总经理的重任时，公司在相关公告中解释称，此举很重要的一个原因是为了进一步培养公司年轻干部，给予其更大的发展空间，以利于激发其工作热情，为公司注入更多的新鲜血液，使公司获得更强的经营活力。

岁月流转，转眼间昔日年仅30岁的任富佳已在公司总经理的位置上坐了超过十年的时间。然而，彼时希望任富佳上任能给公司带来更多新鲜血液的老板电器，如今却时常被外界贴上品牌老化、多元化效果不明显等标签。

雷达财经了解到，根据产品属性及烹饪方式，老板电器将其产品主要分为三大品类。第一品类指以烟机为代表的烟灶消产品群；第二品类指的是以蒸烤一体机、蒸箱、烤箱为代表的电气化烹饪产品群；第三品类则是以洗碗机、燃气热水器、净水器为代表的水厨电产品群。此外，公司产品还包含以集成灶、集成油烟机等为代表的集成类产品群以及冰箱等品类。

不过，从上半年的营收占比来看，除第一品类下的吸油烟机和燃气灶分别达到47.76%、24.72%的水准外，公司其他品类下没有一个产品的营收占比超过7%，营收占比均显得有些单薄，甚至像蒸箱、烤箱、净水器产品的营收占比还不到1%。

家电产业观察者梁振鹏坦言，在谈到老板电器时，多数消费者脑海中往往浮现出的都是吸油烟机和燃气灶的身影。尽管公司近年来积极拓展厨电版图，但新品类市场竞争力尚显不足，公司产品多元化推进并不顺利。

梁振鹏还指出，至于传统的吸油烟机、燃气灶等品类，老板电器也存在品牌老化问题。比如，老板电器多年来的卖点一直是“大吸力”，这导致消费者对其产品产生了审美疲劳。

或是意识到品牌对消费者的吸引力减弱以及行业竞争愈发激烈的现状，老板电器近来开始做出更多的尝试。今年以来，老板电器推出不少优惠政策。一季度，用户能凭8年前任意品牌燃气灶购机凭证，以当年的半价抵值换新；二季度，老板电器又放出百万补贴，用户购机金额直减500元/台。

在传统厨电和新品类厨电增长放缓的背景下，老板电器还将数字厨电业务的发展视为开发新增长点的关键。据21世纪经济报道，今年上半年，老板电器数字厨电的销量达20w+，较2023年同期增长61%，其中数字厨电i系列销额同比增长553%。

在人工智能浪潮的推动下，老板电器更是紧跟时代步伐，试图搭上大模型的快车。今年上半年，老板电器发布烹饪垂直领域AI“食神”大模型，而这是老板电器近年来继打造行业首个“无人工厂”、发布首套“数字厨电”后，在践行新质生产力建设上的又一里程碑式创举。

据了解，老板电器推出的“食神”大模型区别于传统厨电的硬件工具属性，更像是一个能理解用户需求、情感和习惯的智能伙伴，可以根据用户的角色、身份、情绪、动作，以及健康状况、饮食偏好等，通过厨电间的智能规划联动，提供从食材选择到烹饪过程的全链路解决方案，实现千人千面的烹饪体验。

值得注意的是，尽管经营业绩短期承压，但老板电器仍坚持回馈股东，并保持了较高的分红水平。据公司发布的2024年中期分红方案显示，经公司董事会决议，公司拟向全体股东每10股派发现金股利5元（含税），共计4.72亿元，占公司上半年归母净利润的比重超过六成。

对此，老板电器解释称，分红的目的有三点。首先是公司长期稳定健康发展的需要；其次是在保证公司正常经营和长期发展不受影响的前提下，加大现金分红力度，提振市场信心；其三是积极回报股东，与股东分享公司发展红利，增强广大股东的获得感。

创立至今发展历史将近五十年的老板电器，接下来又将交出怎样的答卷？雷达财经将持续关注。