文 | 源Sight 柯基

到了公司生死存亡的关键时刻，育碧总是会想起腾讯的仗义出手。

近日市场上传言，腾讯和育碧创始人吉列莫特家族正在商谈帮助育碧稳定发展并提升价值的方法，其中包括联手将公司私有化的可能性。消息一出，10月5日育碧股价暴涨33.52%，创下了自1996年以来单日最大涨幅。

育碧是一家总部位于法国的游戏制作、发行和代销商，创始人为吉利莫特家族。育碧的《刺客信条》系列是全球3A游戏的代表之一，其他作品包括《雷曼》、《孤岛惊魂》、《波斯王子》等。

10月7日，对于本次收购传闻，育碧发布公告表示：公司注意到了近期媒体对公司潜在利益的猜测，为了利益相关者的利益，育碧会定期审查所有战略选择，并在适当的时候向市场通报。

细数育碧最近十年的境遇，几乎每一次遇到重大困难，总有腾讯来兜底。只不过这一次，腾讯对营救育碧，有了一些其他的打算。

老交情

这不是腾讯第一次出手来挽救育碧，声名狼藉的维旺迪曾试图恶意收购育碧，后者无力独善其身，然后腾讯在2018年出手了，入股5%，成功避免育碧落入魔手。

腾讯这一举动被不少海外机构和玩家称为育碧的“救世主”。毕竟，维旺迪的并购行为大多可以用“收购→重组→榨取剩余价值→出售”这样的流程来概括，故被维旺迪收购的公司下场都比较惨淡，比如当年的“北方暴雪和雪乐山”。

关于维旺迪的收购行为，育碧高层多次公开反对称：“维旺迪根本不懂游戏，如果维旺迪收购育碧，将破坏公司创作游戏的根基。”

当时，维旺迪已经持有育碧27.3%的股份，根据法国的法律规定，一旦持有30%股份就必须提出收购要约，到时不管育碧愿不愿意，只要维旺迪拿到相应的股份，育碧整个公司的实控人就是维旺迪。

腾讯在关键时刻的出手，在市场上达到了警告维旺迪的目的，维旺迪表示5年内不再收购育碧股份，宣告维旺迪的恶意收购以破产告终。

此后，育碧来到了一段平稳发育期，2020年4月1日至2021年3月31日期间，营收同比增长39%，达到了27亿美元，净利润1.28亿美元。《刺客信条：英灵殿》一度成为系列历史上首发收入最高的游戏。

《刺客信条：英灵殿》游戏截图

就在育碧踌躇满志准备大干一场之时，全球游戏行业风向骤变，市场调研公司Newzoo发布的报告显示，全球电子游戏市场在2022年萎缩了5%。

来到事关公司走势的关键时刻，又是腾讯出手帮助育碧稳住局面。2022年9月，育碧称腾讯以3亿欧元收购最大股东吉列莫特兄弟49.9%的股份，同时追加1亿欧元增资该控股公司。根据投资协议，腾讯五年内不能出售其在育碧的股份，并且在未来出售时，吉列莫特家族将拥有优先购买权。

从育碧最新的财报来看，目前腾讯直接持有育碧9.99%的股权，间接持有7.49%的股权，拥有9.19%的投票权。

从未真正拥抱过3A

虽然腾讯以投资的方式屡屡拿出现象级的3A游戏，但大多都是相关开发团队的二三当家角色，更因长期坚持不干预经营决策，导致腾讯鲜有机会真正接触顶级3A游戏的研发。

在2018年之前，腾讯游戏以并购手游和PC游戏开发商为主，在进入到2018年之后，腾讯游戏陆续将触角伸向具备制作顶级3A游戏的一线团队。

仅在2019年，腾讯就投资入股了Fatshark（代表作《战锤：末日鼠疫》）、Funcom（代表作《野蛮人柯南》）、Sumo（代表作《除暴战警3》）、白金工作室（代表作《猎天使魔女》）、Marvelous（代表作《牧场物语》）等多个知名游戏开发商；同时还全资收购了Sharkmob，系前《全境封锁》制作团队。

2022年，腾讯通过其旗下游戏公司Sixjoy Hong Kong对From Software进行了投资，获得了From Software 16.25%的股份，成为公司的第二大股东。From Software是《只狼：影逝二度》和《艾尔登法环》的开发者，这两款游戏分别在2019年和2022年获得TGA年度游戏奖。

2021年3月，游戏科学获得了腾讯的股权投资，腾讯持股5%。除了现金上的支持，腾讯还为游戏科学带来了虚幻5引擎。正是虚幻5引擎的加入，才让《黑神话：悟空》在视觉表达和游戏性上得到了一次质变。

长期坚持不干预经营决策、不抢占项目主导、不寻求发行运营的策略，固然能让腾讯收获业内好评，但游离于核心研发环节，让腾讯在短期内难以触碰到国际顶级的3A制作体系。

《黑神话：悟空》的爆火出圈，让外界意识到，仅依靠氪金手游是很难让游戏回归到“第九艺术”的高度，氪金手游的商业模式符合中国人口基数庞大、地区经济发展不平衡等特征，在国民整体消费水平不及欧美日的情况下，利用庞大人口基数来寻找，并培养少数付费玩家。这样一来，会使得不少中国游戏公司将后期运营视为重点，忽略游戏本身的文化属性。

作为市值位列世界前三的游戏公司，腾讯是有着让游戏回归到“第九艺术”的使命，进而提出游戏为“超级数字场景”的战略，如果短期内无法补齐3A游戏的研发能力，势必将增加“超级数字场景”的落地难度。

考验腾讯的时候到了

如果腾讯能够顺利完成对育碧的收购，那么将直接拉升自身的3A研发能力。即便育碧在近年来经营不善，但《刺客信条》系列、《看门狗》系列、《孤岛惊魂》系列等知名IP积累的3A研发经验，加上对游戏科学的股权投资，足以让腾讯实现对国内游戏公司的“遥遥领先”。

从纯财务投资的角度来看，腾讯在第一次帮育碧解围之后，大可不必继续加码对育碧的扶植与帮助，之所以倾其所有地帮助育碧，就是意图将育碧背后的IP资源进行手游化。

《彩虹六号：围攻》国服版本已经拿到版号，将由腾讯代理发行。此前传闻已久的《刺客信条代号：JADE》（刺客信条手游）也由双方联合研发，不过目前项目进展似乎并不顺利，已经久未公开信息。

游戏《彩虹六号：围攻》宣传图

早在2022年，腾讯集团高级副总裁马晓轶就表示，欧美的传统大厂已经开始积极拥抱GaaS化和手游化，“我们要尽可能抓住这一窗口期，帮助我们的团队和这些大厂开展更多合作。但我们要意识到，这个窗口期是会关闭的，因为这些大厂都会开始自己做网游和手游。”

如果没有《黑神话：悟空》的爆火出圈，腾讯没有加强3A游戏研发能力的紧迫性，将继续坚持育碧的IP手游化，无意收购育碧。

在《黑神话：悟空》问世之前，国内3A游戏市场几乎处于空白，故腾讯将3A游戏的希望寄托在海外市场，主要以投资并购的方式去解决问题。

毕竟，育碧近期是麻烦不断，倘若腾讯成功拿下育碧，将面对一个烂摊子。先前，育碧下调了本财年的指引，预计第二财季的净预订额在3.5亿至3.7亿欧元之间，低于此前预期的5亿欧元。近日，育碧推迟了《刺客信条：暗影》原定于11月的发布日期。

相比之下，腾讯在近期是顺风顺水，《地下城与勇士：起源》在5月21日公测，创下了腾讯游戏有史以来最为强势的开局，首月流水超过50亿元。据Sensor Tower的数据，5月份《地下城与勇士：起源》的收入超过了《王者荣耀》与《和平精英》的总和，6月份更是问鼎全球手游收入榜冠军。

如果没有一个更为宏大的叙事，仅依靠“IP手游化”，很难支撑腾讯去驰援育碧。拥有业内一线3A研发能力的育碧，有希望让腾讯真正掌握3A研发体系的话事权，进一步拓展腾讯在游戏世界的边界和想象空间。