界面新闻记者 | 陈杨

界面新闻编辑 | 谢欣

10月21日盘后，江苏吴中发布2024年三季报。前三季度，江苏吴中营收、归母净利润、扣非净利润分别为16.47亿元、4508.06万元、2665.69万元，分别同比增长9.58%、311.54%、284.33%。

这其中，第三季度，公司营收、归母净利润、扣非净利润分别为4.41亿元、2062.60万元、1606.41万元，分别同比增长9.46%、225.41%、197.31%。

不过，10月22日，江苏吴中收盘价报10.25元/股，下跌6.82%，当下市值73亿元。

实际上，2024年第二季度起，江苏吴中的归母净利润、扣非净利润开始双双扭亏，原因即在于公司引进的再生医美产品AestheFill艾塑菲聚乳酸面部填充剂（下称“艾塑菲”）上市放量。

该产品于2024年1月获国家药监局（NMPA）批准，成为国内第四款获批的医美再生注射剂，也是首款进口“童颜针”。2024年4月，艾塑菲正式上市销售、贡献利润。

财务数据显示，2024年上半年，江苏吴中医美生科业务营收、毛利分别为8025.34万元、6653.13万元，分别占公司总营收、毛利总额的6.65%、19%。

而1-9月，该部分营收、毛利分别为1.99亿元、1.63亿元，分别同比大增4175.12%、6465.52%。也就是医美生科业务在公司总营收中的占比超过10%，且该部分第三季度贡献了约1亿元毛利。

实际上，作为传统药企，在2018年前后开始的医保控费、带量集采等行业政策影响下，江苏吴中与华东医药、四环医药、康哲药业等类似，都开始往消费属性更强、不依赖医保的医美领域转型，以期找到第二增长点。

2021年，江苏吴中正式成立医美事业部及全资子公司吴中美学，聚焦注射类医美。这一选择也符合近年来求美者的选择趋势，即从早先的整形走向美白抗衰，由手术转向针剂光电，由微创转向无创。同时，注射产品也由最早的玻尿酸扩展至胶原蛋白、再生材料。

相较于已处于红海的玻尿酸，江苏吴中以相对更新的再生材料切入。后者通过刺激人体自身胶原蛋白再生，从而起到重塑紧致的效果，主要成分为微球粒子，也包括相关载体。

具体而言，微球粒子可分为聚乳酸（PLA）、聚己内酯（PCL）和羟基磷灰石三类。另外，PLA又可分为聚左旋乳酸（PLLA）和聚双旋乳酸（PDLLA）。

艾塑菲即为国内首款PDLLA微球产品，该材料使胶原蛋白生成速度更快，即刻塑形效果更明显。其由韩国医美企业REGEN Biotech开发，已于2014年在韩国上市。

此外，2021年上半年，华东医药的伊妍仕（少女针）、长春圣博玛生物的艾维岚（童颜针）、爱美客的濡白天使（童颜针）先后获批，成为国内再生医美领域首批合规产品。

其中，伊妍仕、艾维岚的微球粒子分别为PCL、PLLA，濡白天使是玻尿酸与PLLA微球的结合复配型产品。

从销售数据上看，2022年即上市首个完整销售年，伊妍仕销售额约6亿元。不过，巨大的市场势必引来更多玩家分食。

2024年8月，山东谷雨春旗下的国产“少女针”塑妍真在国内获批，其与伊妍仕属于同类产品，两者为直接竞品。由此还引发了华东医药诉塑妍真侵权一案。

此外，虽然注射医美领域新品迭出，但各类材料各有其特征和功能，很难有一种材料或一款产品可以满足求美者的所有需求，除了优化材料本身，多种材料的产品组合也是医美公司布局的方向。

就江苏吴中而言，除艾塑菲，其还于2021年6月从韩国医美企业Humedix（汇美德斯）引进了HARA玻尿酸，目前该产品处于临床试验数据整理阶段。另外，公司在医美领域还布局了胶原蛋白、溶脂针和表麻品类产品。

江苏吴中曾表示，玻尿酸产品的预期主要是和艾塑菲搭配使用来做推广。公司后续比较重要的还是胶原蛋白产品。

据公司2024年中报，其在上海东方美谷的首期重组胶原蛋白生产车间建设已基本完成，并进入最后调试验证阶段。此外，2024年6月，公司还与丽徕科技签署投资协议，获得后者注射用透明质酸钠-多聚脱氧核糖核苷酸（PDRN）复合溶液产品的独家权益。