文 | 周涛

2024年，黄金表现格外抢眼。开年以来，国际金价整体呈现一路上涨的行情。2024年1——3季度COMEX金均价2290 美元/盎司，同比上涨18.58%；第三季度单季度COMEX金均价2473 美元/盎司，同比上涨28.39%，环比上涨5.76%。

10月21日亚市开盘，现货黄金价格延续了上涨的走势；8点，现货黄金价格达到2754.01 美元/盎司，创下历史新高，领跑大多数主要资产类别。同时，华泰期货、浙商银行贵金属交易部等机构持续看涨金价，表示金价还未涨到顶点。在多重因素推动下，山东部分黄金业务集中度较高的上市公司或将受益于金价上涨。

山东黄金三季度上涨

得益于金价上涨，山东黄金业绩延续增长态势。10月15日，山东黄金矿业股份有限公司（以下简称“山东黄金”，股票代码：600547）发布2024年前三季度业绩预增公告。

公告显示，山东黄金经初步测算，预计2024年1-3季度实现归属于母公司所有者的净利润为18.50亿元至22.50亿元，与上年同期相比增加5.05亿元到9.05亿元，同比增加37.52%到67.26%；预计2024年1-3季度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为18.77亿元至22.77亿元，与上年同期相比增加5.97亿元到9.97亿元，同比增加46.68%到77.93%。

除了金价的推动，山东黄金之前并购山金国际也推动公司利润上涨。

在10月9日，山金国际（曾用名“银泰黄金”，现更名为“山金国际”，股票代码：000975）发布2024年前三季度业绩预告。得益于金银价格的上涨和销量的增加，山金国际预计2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为16.8亿元至17.3亿元，同比增长50.22%至54.69%；预计第三季度归属于上市公司股东的净利润为6.00亿元至6.55亿元，同比增长56.36%至70.69%。

矿产资源是矿业公司核心的竞争力，也是业绩增长的基石。作为中国头部的黄金生产商之一，山东黄金拥有丰富的黄金资源储量，2024年上半年，山东黄金矿产金产量24.52吨，相当于国内矿山企业矿产金产量的17.33%。山东黄金在业绩持续增长的同时，也在积极收购矿产资源，就在今年上半年，山东黄金斥资收购控股股东旗下的山东省莱州市西岭村金矿探矿权，该矿也是目前国内探获的最大（世界级巨型）单体金矿床。

被山东黄金并购的山金国际同样注重通过并购丰富自身的矿产资源。山金国际在2024年上半年成功收购了Osino Resources Corp.，新增了127.2吨的黄金资源量。Osino Resources Corp.是一家在加拿大注册的矿业公司，其主要资产为位于纳米比亚的Twin Hills金矿项目，这次收购不仅提升了山金国际的资源储备，也为未来的产量增长奠定了基础。据此前披露，该项目交割完成后，山金国际将尽快启动Twin hills项目的建设工作，预计2027年初投产，投产后实现5吨/年的黄金产能。

招金矿业手握大金矿

除了山东黄金、山金国际，山东另一家上市公司也受益于金价上涨。

2024年10月10日，招金矿业股份有限公司（以下简称“招金矿业”，股票代码：01818.HK）发布2024年第三季度报告。2024年1至3季度，招金矿业实现营业收入78.4亿元，同比增长25.7%；实现净利润为8.8亿元，同比增长141.1%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为9.39亿元，同比增长54.46%。单季度看，招金矿业2024年第3季度实现营收28.3亿元，同比增长3.27%，环比下降8.13%；实现净利润3.28亿元，同比增长191.55%，环比下降1.08%，实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为3.86亿元，同比增长65.96%，环比增长12.08%。

招金矿业的矿产储备同样不容小觑。公开资料显示，招金矿业持有海域金矿70%的股权。海域金矿正加快建设，如果工程进度顺利，5条竖井年内全部建设完毕，预计2025年可建成投产，项目建成后预计采选规模为1.2万吨/日，达产后可贡献黄金年产量15-20吨，作为亚洲最大的单体金矿，海域金矿未来开发可期。

黄金还能涨多久？

金价还能持续上涨多久？这是当前市场关注的焦点。多家机构纷纷发布报告，对黄金价格的未来走势进行了预测。中邮证券在其有色金属行业报告中指出，结合地缘政治持续紧张，黄金价格继续冲高，继续看多年内表现。华鑫证券的分析报告则强调，各国央行购买黄金，是今年国际金价连创纪录新高背后的主要推动力之一。

进一步来看，中信建投的研报分析了近期金银价格连创新高的背后原因，近期金银连创新高的背后，或更多是情绪主导，特别是伦敦银突破近十二年以来新高，进一步提振了多头信心，或使得价格短期继续保持强势。

东吴证券则从货币宽松和地缘政治两个角度出发，认为随着欧央行降息落地，市场加码美联储11月继续降息25基点，货币宽松背景下的再通胀情景正在加速助推黄金上涨；地缘政治方面，朝鲜半岛和中东冲突仍有进一步升级的趋势，投资者因避险需求涌入黄金市场。

然而，黄金价格的持续高涨也对黄金消费市场产生了一定的抑制作用。目前，周六福、六福珠宝、周大生、谢瑞麟、潮宏基等品牌的金饰价格已上涨至每克806元，而周大福、老庙黄金、老凤祥、周生生等知名品牌的金饰价格也都超过了800元每克。相比之下，今年年初时，黄金品牌零售金饰的最高报价仅为每克624元。这意味着，今年以来首饰金价已经上涨了至少182元/克。

得益于金价上涨，山东黄金、山金国际、招金矿业前三季度业绩表现不俗，但其业绩能否维持增长仍需长期观察。