记者 | 刘晓涵

近日，智能手机ODM行业三龙头之一的华勤技术股份有限公司（简称：华勤技术）递交IPO申请闯关科创板，募集资金达75亿元。

招股书显示，华勤技术主要服务于国内外知名的智能硬件品牌厂商及互联网公司。三星、OPPO、小米、vivo、亚马逊、联想、LG、宏碁、华硕、索尼等均是其客户，产品线涵盖智能手机、笔记本电脑、平板电脑、智能穿戴（包含智能手表、TWS 耳机、智能手环等）、AIoT 产品（包含智能 POS 机、汽车电子、智能音箱等）及服务器等智能硬件产品。

根据 Counterpoint数据，华勤技术是ODM行业龙头企业之一。2020年，华勤技术、闻泰科技（600745）、龙旗科技三家智能手机出货量合计市场占有率达77%。其中，华勤技术智能手机ODM/IDH出货量占据了全球34%的市场份额，平板电脑出货量占据了全球平板电脑ODM 行业约29%的市场份额，位居行业第一。

不过，虽然是行业龙头之一，但华勤技术此番科创板上市对研发人员等涉及到科创属性的指标却着实做了一番工作。招股书显示，华勤技术研发人员中有至少1782人为大专及以下学历。此外，一台市价千元左右的智能手机华勤技术只卖两百多元，毛利率过低，市场定价权过弱。

研发含金量存疑

证监会近期对于拟登陆科创板的公司的科创属性较为关注，多家IPO企业受到上交所对于科创属性含金量的问询。

华勤技术的科创属性同样值得琢磨。招股书显示，2020年华勤技术有8294名研发人员，占32574名总员工的25.46%，符合科创板定位中“研发人员占当年员工总数的比例不低于10%”。

但界面新闻记者发现，这8294名研发人员中，至少有1782名员工学历在大专、中专及以下。据悉，华勤技术有硕士及以上人员804人，占比仅2.47%、本科员工5708人，占比17.52%，而大专及以下人员26062人，占比超80%。

此外，华勤技术招股书中认定吴振海、王海洋、蔡喆、任华斌、杨思闯、张珂和李俊为公司的核心技术人员。但张柯的职位却为营销体系市场经理，招股书显示参与代表性研发项目的核心技术人员也仅出现了李俊、杨思闯二人。

2020年12月冲科创板获受理的旭宇光电，因高中及以下员工占总数的81.7%被问询，上交所要求旭宇光电结合公司员工学历来说明如何保持持续研发能力，如何实现技术领先，是否存在研发能力和人才储备不足的情形，员工学历结构等方面的情况是否与公司核心技术水平相匹配。今年5月，旭宇光电和保荐机构华安证券分别向上交所申请撤回申请文件，IPO审核终止，具体原因目前尚不清楚。

此外，华勤技术的技术研发门槛对于高精尖人才的需求或许并不高。招股书显示，华勤技术的技术难点主要体现在：智能硬件系统的交叉应用、结构空间利用、射频天线设计和兼容性方面。

如智能硬件系统的交叉应用指在较小的空间内需要设计屏幕、摄像头、指纹、主板、电池、喇叭等多个组件，保证在不到20平方厘米有效摆件和走线面积的主板上做出合理的交叉设计，整合1500多个零部件并解决各个模块之间的相互干扰。

以智能手机为例，在进行视频通话时，需要防止摄像头与射频信号之间的相互干扰，并减小元器件在工作状态时产生的主板振动声音，提高用户的使用体验。此外，华勤技术还需做到精美外观和人体工学平衡的基础上，保证可制造性的同时满足防尘防水要求。最大程度降低整机工作电流和待机电流。

一台智能手机仅卖250元

智能手机、笔记本电脑及平板电脑是华勤技术最主要的产品类别，2018年至2020年，华勤技术智能手机、笔记本电脑及平板电脑合计主营业务收入分别297.78亿元、330.59亿元和 542.08亿元，占当期主营业务收入的99.55%、95.38%和93.01%。 

招股书显示，华勤技术给下游供货的手机型号主要为千元左右的智能机，但二百元左右的销售单价贡献的利润率并不高，智能手机市场定价权不足。报告期内，华勤技术的综合毛利率分别为6.51%、7.87%和 9.90%，不足10%，整体毛利水平较薄。除此之外，报告期内智能手机的销售单价还存在较大的下滑趋势，从2018年413.50元/台下降至2020年252.29元/台。

倘若如果未来市场竞争加剧、成本上升或者产品出货量萎缩，行业整体毛利率将受到挤压，从而进一步影响公司毛利率。或者，若华勤技术在新兴领域的布局失败，如智能穿戴、服务器、AIoT 产品开发不力，将可能对公司经营业绩产生不利影响。

大客户方面，2018年至2020年，华勤技术平均八成收入来源于包括三星、联想、OPPO、宏碁、A集团客户、亚马逊、LG等，五大客户集中度较高。此外，作为一家ODM企业，华勤技术还从部分大客户联想、宏碁、三星、华硕采购屏幕、主芯片、摄像头、电池功能IC等内容。华勤技术在招股书中解释：品牌厂商出于采购规模效应和提升重要物料品控目的，会对部分物料采取客供的方式。报告期内，随着客供料比例提升，公司手机产品单价有所下滑。

2019年，OPPO开始进入ODM行业、2020年，三星紧随其后，Counterpoint数据显示三星、OPPO均位于全球智能手机出货量前八排名之中。二者的加入ODM为企业带来新的增长，据悉OPPO与三星分别于进入当年为华勤技术贡献54.98亿元、176.03亿元营收，三星更是一跃成为华勤技术最大客户，为华勤技术贡献近三成营收。

客户集中之下，华勤技术2020年应收账款达到142.97亿元，占主营业务收入的24.01%，而2020年华勤技术应收账款五大主要客户也呈现集中态势，包含联想、LG、三星、小米、亚马逊五大应收账款主要客户占应收账款余额的66.48%。

与诺基亚存未决专利诉讼

Counterpoint 数据显示，全球智能手机出货量经过数年的高速发展，已于2017年达到高点，中国智能手机出货量也已逐渐趋于平稳，但印度、非洲等新兴市场智能手机出货量依然稳步提高。 

从市场规模看，印度、中东非地区的新兴市场也是智能手机出货量增长的主要驱动力。依据Counterpoint数据，2021年至2025年，印度智能手机出货量将预计以6.1%的年均复合增长率增长；中东非地区的智能手机出货量将以约6.4%的年均复合增长率增长。

报告期内，华勤技术的境外销售收入占比逐年提升，2020年达到67.20%，据了解，华勤技术现有南昌与东莞两大制造中心，并在印度、印度尼西亚、越南以股权投资的方式布局了海外制造基地，但去年华勤技术的汇兑损失也达到2.97亿元。此外，华勤技术对外投资产生的收益比较高，2019年对外投资收入破亿，2020年对外投资产生2.09亿元收入，占利润总额的15.94%，未来的投资收益将直接影响到华勤技术的利润水平。

从智能手机价格段来看，印度、中东非等新兴市场由于其人均可支配收入尚处于增长阶段，招股书显示该区域智能手机出货量的增长主要来自于人民币2000元以下价格段的智能手机。而这一价格区间是传统ODM厂商最具优势也是最为成熟的产品线，该价格区间出货量的增长将很大程度上带动主要智能手机品牌委外生产需求的提升，从而最终转化为ODM公司的订单。

招股书显示，2012年6月，诺基亚公司向法院起诉了华勤技术，理由是华勤技术制造、许诺销售、销售M90型号手机的行为侵犯了其发明专利。2016年12月，上海市第一中级人民法院就该案作出一审判决，判决华勤技术的技术方案落入了诺基亚公司专利权利要求的保护范围。但华勤技术认为一审判决所依据的事实认定有误，所适用法律有误，并提起了上诉，目前该案尚待法院作出终审判决。

华勤技术表示，就专利问题其共与诺基亚公司发生过8宗诉讼案件，除上述未决诉讼外，其余7宗案件，法院均驳回诺基亚公司的诉讼请求或准予诺基亚公司撤诉。