记者 | 沈溦

1月5日，中国移动（600941.SH/00941.HK）正式回归A股，同时创下农业银行IPO之后，A股最大的融资规模。

不过，股价表现上，在一度高开9.41%至63元后，中国移动后市表现疲软持续下滑。截至当日收盘，中国移动报价57.88元，涨幅收窄至0.52%，当日换手率54.29%，总市值1.23万亿元，动态市盈率10.90。

与此同时，中国移动港股市场表现优异，当日收盘价49.85港元，上涨3.85%。

值得注意的是，当日中国移动两市表现均跑赢大盘，至1月5日收盘，上证综指跌1.02%，报3595.18点；科创50指数跌2.32%，报1333.33点；深证成指跌1.8%，报14525.76点；创业板指跌2.73%，报3161.51点。同日恒生科技指数开盘大跌超过4%，截至收盘跌幅为4.91%，恒生指数报22907.25点，跌幅1.64%。

消息面上，1月4日晚间，中国移动在港股公告，公司拟回购不超过20.48亿股港股股份，相当于不超过2021年股东周年大会当日公司已发行港股股份总数的10%。根据香港《公司条例》，公司回购的港股股份将视为在回购时被注销。

香颂资本董事沈萌对界面新闻记者表示，A股和港股之间不能直接互通，因此除了IPO定价时有规定要求参考香港H股股价外，之后的交易行情，两地股价的相关性会减弱，目前A+H股存在较大价差的案例并不少，主要是受两地市场因素影响。中国移动A股价格走势疲软，第一是当天大盘行情不振，第二是中国移动的成长性不足，如果业绩表现与高分红预期又不高，很容易走向低迷。

据悉，与中国电信（601728.SH）相同，中国移动本次回归A股也引入了绿鞋机制保驾护航。公司本次公开发行新股8.56亿股，并授予联席主承销商不超过初始发行股份数量15%的超额配售选择权（俗称“绿鞋”）；若“绿鞋”全额行使，则发行总股数将扩大至9.73亿股。“绿鞋”全额行使后，中国移动此次A股IPO募资规模合计将达到560亿元，超过中国电信的479.04亿元的融资规模，成为自2010年6月农业银行IPO后A股最大的新股融资规模。

根据公司披露的发行结果，网上投资者和网下投资者合计弃购金额达7.56亿元，刷新了A股最高弃购额纪录。沪市主板中一签为1000股，未缴款认购股数全部由联席主承销商包销。

那么，在首日股价高开低走后，中国移动是否会在未来触发绿鞋机制？申万宏源认为，中国移动上市破发风险小于中国电信。在“绿鞋”护航下中国电信上市首月未破发，但绿鞋机制到期后次日盘中首次破发，其后股价持续低位震荡。考虑到中国移动按申报稿募资净额计的预期发行PE约为12倍，较中国电信首发PE低40%，且中国移动位居三大运营商首位，预计其上市后破发风险小于中国电信。

业绩面上，招股书显示，2018年至2020年中国移动实现营业收入金额分别为7368亿元、7459亿元、7680亿元，同期实现归母净利润分别为1167亿元、1063亿元、1078亿元；截至2021年6月末，中国移动所服务的移动用户为9.46亿，5G套餐客户为2.51亿，均位居全球第一。2021年前三季度，中国移动营收6486.30亿元，同比增长12.92%；净利润870.88亿元，同比增长6.59%。

另外，以中国移动1月5日H股收盘价49.85港元，换算为人民币40.74元。相比A股57.88元的价格，其AH溢价率为42.07%，不足中国电信AH溢价率的一半，截至1月5日，中国电信（601728.SH/00728.HK）AH股溢价率为91.11%。