文|手游矩阵

关于2021年的各类总结在近段时间开始不断出现，手游矩阵将2021年在美股、港股以及A股的游戏股进行了一些总结，让我们一起来看看2021年，游戏股的表现到底怎么样。

因消息引发的普涨和普跌

在2021年，游戏股有三次因消息引发的整体波动。

第一次是8月3日，《经济参考报》将游戏比喻为“精神鸦片”，使得游戏股整体下挫，其中港股方面，截至8月3日午间休盘，网易跌11.76% ；腾讯控股跌10.23%；中手游跌20.94%；心动公司跌11.97%；哔哩哔哩跌11.29%；A股方面，吉比特盘中跌近10%，午间收盘跌幅收窄至4.7%；完美世界盘中跌逾8%，午间休盘跌幅收窄至5.4%；三七互娱盘中跌近8%，午间休盘跌幅收窄至6.5%；游族网络盘中跌逾3%，午间休盘跌幅收窄至2.5%。虽然到了下午，《经济参考报》将这篇文章进行了调整，午后港股游戏股开始持续回升，但是依然造成了较大的股价影响。

第二次是9月9日，《南华早报》发布消息称,中国内地将暂停新网游版号的审批。这让A股和港股游戏板块再次大幅下跌。9日，港股腾讯控股开盘跌2.96%，收跌8.48%；网易开盘跌6.78%，收跌11.03%；心动公司开盘跌3.23%，收跌5.34%；哔哩哔哩开盘跌5.66%，收跌8.89%。A股完美世界开盘跌4.07%，收跌6.11%；三七互娱开盘跌4.53%，收跌3.84%；吉比特开盘跌3.47%，收跌7.05%；世纪华通开盘跌2.78%，收跌1.81%；巨人网络开盘跌2.71%，收跌5.16%；昆仑万维开盘跌4.88%，收跌9.26%。第二天（9月10日），《南华早报》修改了这篇报道，文章标题改为“slow approval of new online games”，直译是“放慢新游戏审批”。但是因为之前的内容被国内和海外媒体大量转载，跟风报道，其造成的影响已无法挽回。

在两次普跌之后，因消息引发的普涨发生在11月16日，有消息称游戏版号或将在近期恢复审批。港股手游股16日午后集体走高，其中，百奥家庭互动大涨18%，飞鱼科技涨13%，心动公司涨近10%，中手游涨5%。而这次普涨势头还持续到了17日。虽然二级市场的反应非常强烈，但多家游戏公司均表示尚未收到正式通知。

谁跑赢了大市

截至2021年12月31日收盘，上证综指累计涨4.8%，深证成指累计涨2.67%，创业板指累计涨12.02%，恒生指数累计跌14.08%，道指累计涨18.73%；纳指累计涨21.39%。港股只能用惨淡来形容，其中因为种种原因，国内游戏公司上市的第一选择也是在港股，所以只要跌幅没有超过14.08%，都可以算得上是跑赢大市。而在A股和美股来看，下跌肯定就是不行的，特别是美股，全年上涨幅度至少需要达到18.73%才能算跑赢大市。

A股（以人民币为单位）

在A股市场来看，全年表现最好的莫过于中青宝，在9月6日，中青宝宣布，公司即将推出一款虚拟与现实梦幻联动模拟经营类的元宇宙游戏《酿酒大师》。受此利好消息影响，中青宝股价盘中直线上升，一度涨幅近15%。截止至9月7日12:30，中青宝股价涨20%，报9.84元，封上涨停板。而这只是开始，自从中青宝公布这一计划之后，直至2021年12月31日收盘，中青宝股价累计涨幅达到252.7%，报32.66元，可谓是A股元宇宙龙头股。当然，对于这种异动，深交所也下发关注函，要求说明正在研发的游戏《酿酒大师》的具体内容、与元宇宙概念关联性等。而后，中青宝对此进行了回复，有兴趣的读者可以去网上寻找原文，其中在中青宝的回复中，《酿酒大师》预测研发投入为500-1500万元，同时，中青宝提示风险称，元宇宙是一个巨大的概念和模式，公司尚处于初步探索阶段，触及概念相对较浅，对应产品尚在研发中，新游戏上线时间和地区亦受到诸多因素影响。项目实施进度、能否达到公司预计的效果、能否满足未来市场的需求，均存在较大的不确定性。即便以上条件皆满足，公司依然不排除相关产品与元宇宙存在较大差距的可能性。目前，中青宝《酿酒大师》H5社交版2月内测，不过该游戏尚未获得版号。

其次，天神娱乐在2021年的表现也非常出色，全年累计涨幅119.17%。在2021年初的时候，天神娱乐的股票名还是“*ST天娱”，到了5月25日，撤销退市风险警示，证券简称由“*ST天娱”变更为“天神娱乐”。在6月14日晚，天神娱乐发布公告，公司拟按9.03亿元的对价转让幻想悦游93.5417%股权。交易后，公司不再持有幻想悦游股权，此次交易预计产生收益约1.3亿元。而2017年，幻想悦游是天神娱乐曾以34亿元的价格收购回来的。这笔交易只能用“血亏”来形容。不过能够摘掉“ST”的帽子，并且全年累计涨幅超过119.17%，不得不说，天神娱乐还是有两把刷子。

在国内A股市场以世纪华通、游族网络和恺英网络为首的热门股在2021年都有着不错的表现，均跑赢大盘，在2021年的累计涨幅均超过15%。其中，世纪华通在2021年算是一个产品大年，包含了盛趣游戏《庆余年》、《小森生活》、《传奇天下》、《饥荒（暂定）》等多款重点产品，还包括点点互动计划全球发行的7款游戏；游族网络股价的涨跌幅与其收购传闻有着较大关联；恺英网络在经过了一段时间动荡之后恢复了稳定，在2021年也推出如《蓝月传奇2》、《暗夜破晓》、《魔神英雄传-神龙斗士》、《刀剑神域》等多款产品，整体表现也很不错。

值得一提的是，被称为游戏股的“茅台”吉比特在2021年未能跑赢大市，全年累计涨幅为1.9%。从2021年初开始，吉比特的股价就一直处于下跌状态，在1月7日宣布代理的《摩尔庄园》手游因底层代码问题延期错过春节档后，股价便开始了一路下跌，三天内下跌近21%。再加上2020年Q3财报，净利润增速远低于营收增速，对《最强蜗牛》前期营销推广投入大导致亏损引发了一轮股价崩溃。不过随着《摩尔庄园》《一念逍遥》等产品的强势表现，吉比特的股价也从2021年最低的284.34元到年底回升到了421.85元。

不过对于更多有着强力产品的上市公司而言，股价似乎与产品表现不成正比，比如三七互娱，在2021年发行的《斗罗大陆：魂师对决》和《Puzzles & Survival》，在全球市场都有着非常出色的表现，以《斗罗大陆：魂师对决》为例，仅在8月份的全球表现就突破了7亿元流水；比如完美世界，在2021年底发行的《幻塔》，据网友统计，《幻塔》上线半个月的流水大约在3亿元人民币，不过《幻塔》并未带动完美世界股价，反而在2021年12月20日的时候，受元宇宙概念板块震动，完美世界大跌9.43%。

港股（以港币为单位）

受恒指大盘连累，港股中的游戏股表现整体来说不尽人意。在手游矩阵 整理的名单中，仅四家游戏公司的全年累计涨幅超过10%。其中，飞鱼科技的涨幅主要靠腾讯的两次增持，但是不得不说，飞鱼科技的研发能力还是值得肯定，再加上旗下知名IP《保卫萝卜》《神仙道》等；创梦天地从6月份开始拉升，不少证券公司看好创梦天地的主要原因是其产业价值链不断上移，积极转型为游戏开发商，再加上与腾讯的深度绑定，可谓钱景极佳；中手游在2021年的表现可谓说得上是非常亮眼，其全年涨幅可以说是实打实用产品证明出来的，在上半年与字节跳动合作的《航海王热血航线》一度成为现象级游戏，将其研发实力展现了出来，此外，中手游在全球市场发行的《新射雕群侠传之铁血丹心》也取得了不错的表现，这也让改变了外界对中手游是发行商的固化印象。

不过值得注意的是，在2021年上半年，港股的游戏股都有着非常强势的表现，比如心动上半年的涨幅超过了52%，主要原因是高管的持续增持以及TapTap在发行领域的表现。但是到了下半年，心动发布盈警公告，其2021年上半年录得净亏损3.2亿-3.5亿元，上年同期约实现2.6亿元的净利润，由盈转亏。摩根大通在8月下调心动公司目标价至34港元，主要原因是研发团队的进一步扩张和老游戏流水生命周期自然下滑，再加上TapTap长远用户增长较市场预期更悲观。不过从心动在2021年的发布会的产品储备来看，心动还是有很大机会再次撑起股价。

最后，因为腾讯、网易和B站的业务类型较多，所以不纳入纯游戏公司计算。

港股以港币为单位，美股以美元为单位

根据各家最新财报显示，腾讯和B站游戏业务占整体比重的大约三成，网易游戏业务占整体比重的七成左右。在这里就不对以上三家做具体分析，而关于这几家的游戏业务方面的内容在手游矩阵往期财报分析中有所体现。

未来看哪里？

2022年开始了，对于关心游戏股的股民们，今年的重点会在哪里呢？从目前的游戏行业的情况来看，在版号信息尚未明确的情况下，主要是看三个方向，一个是出海，一个是投资，一个是概念。

出海可能是最能看出一个游戏上市公司是否拥有实力的表现了。在最初出海的几年时间里面，发往海外的产品的表现和国内并没有太大差别，甚至海外的产品表现力更不尽人意，但是随着出海的企业越来越多，海外市场的竞争进一步凸显，游戏的品质有了很高的提升。而在2021年开始，版号暂停的情况下，不少尚未在海外市场形成规模的上市公司需要面临的困难就比之前已经布局的企业有了更多的难度，所以在这个方面，首先是需要找准合适的海外市场，比如在研产品的类型、题材更适合于欧洲还是亚洲等等，然后再找到有成功经验的海外发行商，在根据发行商的经验针对自己旗下产品进行调优和本地化。

投资更偏向于实力更为强劲的企业，比如腾讯、网易以及不少有着充足资金的上市公司，那么在选择投资标的的时候也需要看双方之间的契合度以及投资目的等等。以腾讯为例，2021年仅在文娱行业的投资就超过百起，这种做法可以看作是“广撒网，多敛鱼，择优而从之”，再加上腾讯的资源和优势，对于不少CP来说，这种投资更算得上是一种双赢。当然，不排除一些上市公司会直接收购有版号的团队或者一些已经上线的产品进行改动，但是这种做法有些本末倒置。

而概念的炒作在2021年已经出现过多次，以中青宝、汤姆猫等企业的元宇宙概念，以及一些正在积极布局NFT概念的企业。在2016年的时候，同样是炒作概念的一个大年，因此在2016年的时候，一度出现了监管部门叫停了跨界定增的消息，这种方式可以在短期制造巨大的泡沫，但是一旦破灭，后果可想而知。

最后就是看产品储备，从去年的几场大型发布会来看，除了百度提前出局，腾讯、网易、B站、心动、中手游都有着不错的产品储备，目前只是在等版号，而对于腾讯和网易来说，除非是特别出色的现象级游戏，否则很难对其股价有重大影响，而对于其他上市公司来说，如果产品品质和市场表现能够稳定的话，对其股价的长期表现将会有利好作用。

随着反垄断、个人信息保护以及未成年保护等一系列措施的出台，2021年的互联网乍看是不行的，事实上，有了更加严格的监管和公开的制度，才更加能够确保互联网的长远的健康发展，这样，大家才会聚焦企业的产品力上，所以，唯出海和投资二者才是验证游戏企业眼光长远之道，至于在概念方面，大厂也多有涉足，但是却从不炒作。

那么，你还会继续看好游戏股吗？