文|斑马消费 沈庹

一波方便面的大行情之后，A股“方便面第一股”，它来了！

方便面战国时代落败的白家食品，在行业复苏之际摇身一变成为全新的阿宽食品，以爆款思维做方便食品，合纵连横拿下三只松鼠、百草味、李子柒等新消费品牌的定制业务，迅速跃升为10亿级的食品巨头，两年业绩增长12倍。

阿宽食品有何独门秘诀？靠这些，能否冲击固化的方便面市场格局？

白家变身

这是一个创业起伏的故事。

陈朝晖大学毕业后干过几年公务员，当了1年百事可乐的销售员，1994年开始创业，2001年从广告业跨越到快消业，成立四川白家食品有限公司。

当时，白家方便粉丝在市场上风靡一时，公司在成都龙泉、北京顺义、宜宾高县建立了三大生产基地，成为大型食品加工企业。总部所在地的那条道路，被当地命名为白家路。

在2013年-2016年的那一轮方便面行业调整期中，白家在市场上艰难求生，还因为与白象方便面的商标争议，多次对簿公堂。

2016年前后，方便面市场开始出现回暖信号，行业的鸭先知们，感受到了升级版的爆发趋势。

于是，陈朝晖在成都经开区白家路9号创立四川白家阿宽食品产业股份有限公司（简称“阿宽食品”），先后收购白家食品的生产基地、知识产权、员工和业务，另起炉灶。

白家食品以方便粉丝崭露头角，阿宽食品则立足于方便食品全品类，并以大单品战略打造出了红油面皮和甜水面等爆款产品。

除了通过自有的经销和直营渠道对外销售，阿宽食品旗下产品大规模与三只松鼠、百草味、李子柒等品牌开展定制服务。三只松鼠和李子柒的品牌运营公司杭州微念，都是公司的前五大客户。

在这些新零售品牌的加持下，公司在电商渠道的业务进展迅猛，如今线上销售收入占比已超过六成。

同时，阿宽食品终于在2020年底与白象食品达成协议，公司给对方90万元，且不再使用“白家”品牌。现在，公司大多以“阿宽”品牌来行走江湖。

在近年涌起的新消费浪潮中，公司算是获得了一级市场的最高礼遇：同创伟业、高瓴资本、前海投资成为仅次于创始人的三大投资者，茅台集团的投资平台茅台建信等多家机构也参与了这场盛宴。

业绩暴增

2021年12月30日，阿宽食品披露IPO招股书，拟登陆深交所主板募资6.65亿元，主要用于健康食品产业园和研发项目。

2018年-2020年及2021年上半年，公司营业收入分别为4.22亿元、6.31亿元、11.10亿元、5.93亿元，归母净利润分别为608.48万元、2364.85万元、7626.49万元、2192.94万元。

近年，阿宽食品营业收入大幅增长，2018年-2020年的年均复合增长率达到62%，期间归母净利润更是实现了惊人的两年增加12倍。

近3年，公司主营业务毛利率呈现下降趋势，分别为37.51%、36.22%、29.31%，即便剔除执行新收入准则产生的影响，也并未改变这一趋势。不过，同期公司净利率分别为1.44%、3.75%、6.87%。到底发生了什么？

报告期内，公司极力压缩三项费用，导致公司统一财务准则之下的期间费用率分别为33.73%、31.37%、27.24%，两年时间超过5个百分点的差距，正是盈利提升的根本。

创立初期，阿宽食品电商、定制等新渠道的拓展，耗费的推广服务费、广告宣传费等成本相应更高，业务成熟后，投入相应减少，办公、差旅等支出的边际效益加强，自然能节省开支。

不过，从目前的趋势来看，阿宽食品的高速增长，可能很难持续下去了。

由于学生群体是方便食品的主要受众群体，受开学时间以及下半年“双11”等购物季的影响，公司业务存在明显的季节性。斑马消费梳理后发现，2018年-2020年，公司上半年营业收入占全年的比率分别为41.48%、40.70%、49.13%。

剔除2020年的特殊数字后，即便按照上半年40%的占比来估算，公司2021年的营业收入也没有超过15亿元，收入增速远低于2019年-2020年的情况。去年1-6月，公司净利率3.70%，也低于前两年。

天花板

方便面市场，已经很久没有像当下这么热闹了。

五谷道场在克明食品（002661.SZ）的操盘下，扭亏为盈，今麦郎启动了A股上市，还有一些做方便食品的新消费品牌，如阿宽食品、食族人、拉面说、嗨吃家，一级市场广受追捧后，逐渐把战火烧到了二级市场。

但是，他们都很难撼动康师傅（00322.HK）统一双雄争霸的市场格局。

为了解决拉面馆排队等候时间过长的问题，日本商人在上世纪五十年代发明了方便面。仅仅用了20年时间，这个产品便经过了工业化流程，开始走向世界。

中国第一包方便面1970年在上海益民食品四厂诞生，但直到90年代康师傅、统一（00220.HK）等企业大规模进入中国市场，带领食品工业实现跨越式发展，中国方便面产业才进入快速增长期。

智研咨询披露的数据显示，2020年，中国方便面市场，康师傅市场份额第一（43.2%），统一紧随其后（14.7%）。

当你想吃方便面了走近超市货架，首先看到的仍然是这两个品牌的产品。

而且，上述中小玩家们这几年境况转暖，主要原因也是康师傅统一引导下的行业性涨价。

阿宽食品能实现两年12倍的业绩增长，正是因为赶上了这一波方便面的大行情，以及李子柒等新消费品牌的崛起。还有一个核心原因便是体量小。净利润从600万到7000万堪称商业奇迹，如果想继续保持高速增长，还得问康师傅、统一等行业巨头们答不答应了。

少年挑战“恶龙”是人们喜闻乐见的传奇，我们也希望消费市场不断有新的故事发生，但很遗憾，商业规律和巨头们数十年经营所积累的行业优势，无法被忽视。

阿宽食品，还有什么新招？