记者 | 孙梅欣

提交IPO半年之久的箭牌家居，遭遇了证监会多达61项质询，上市道路充满不确定性。

中国证监会近期在网站上公布了《箭牌家居集团股份有限公司首次公开发行股票申请文件反馈意见》（下文简称《意见书”》。在这项反馈意见书中，对箭牌家居公布的招股书，提出了包括规范性问题、信息披露等问题在内的多达61项质询，是针对近期PO的家居行业中，质询量最大的一家企业。

根据《意见书》显示，涉及规范性问题共有18项，信披问题共有38项，其余还有5项其他问题。

其中，包括但不限于资产重组中的合规及对赌情况；实控人亲属的同业竞争；经销收入是否存在虚增、虚构回款；是否存在订单围标、串标、商业贿赂；部分经营场所土地使用权是否合规等等高度敏感问题。

在规范性问题中，重点提及了多项合规性问题，其中包括报告期内发行人进行的一系列资产重组，是否存在隐藏性条款、潜在纠纷、利益输送等问题；实控人控制的多家企业注销、清算或股权转让的理由等；公司2019年、2020年三轮融资中均涉及特殊权利条款中，要求完全披露对赌协议等问题。

在经营层面，证监会对于箭牌家居营销模式中，经销商收入占比连续3年超过90%的高比例提出质疑，并要求说明经销商情况，发行人及其股东、高管与经销商之间是否有关联关系等；是否存在实控人或关联方通过异常资金往来，虚增或虚构销售回款的情况，相关销售是否真实实现等。

针对箭牌家居的家族企业问题，证监会在合规性和信披问题中，一方面质询实际控制人谢岳荣、霍秋洁、谢安琪、谢炜四人签署一致行动协议，实控人认定的合理性等，同时如霍振辉、霍少容等直接或间接持股比例较大的股东或股东实控人，未被认定为发行人实控人原因和合理性等。

另一方面，实控人谢岳荣配偶（霍秋洁）的哥哥霍信棠控制的两家陶瓷公司公司，存在和箭牌家居从事相同业务，是否存在同业竞争关系，需要再度核查。

针对箭牌家居获取客户的一般流程，证监会要求说明，公司是否存在招投标单但未经过相关程序；订单获取方法，是否存在串标、围标、商业贿赂等不规范情形，以及内控制度能否有效防范商业贿赂风险；发行人、实控人、股东、董监高等核心人员，是否存在关联关系或者其他利益安排等。

而在发行招股书时，界面新闻曾提到的公司用房风险问题，证监会也指出，附属公司在使用尚未获得权属证书的25.55万平方米房产面积，以及在佛山市顺德区村委会资产及经济联社租赁土地上，13.83万平方米的自建厂房及搭建物，一方面土地使用权的取得、使用是否合规，建筑是否合法等问题。

另一方面由于涉及集体土地或划拨土地，公司是否取得权属证书，以及承租定价是否公允，有无存在关联方利益输送，瑕疵房产上产生的收入、利润对于公司是否构成上市障碍等等。

除此之外，其余质询项目包括涉及环保、员工社保、产能布局、税收优惠、资金拆借、财务报表大幅度波动等等范围，不一而足。

针对上述问题，证监会要求箭牌家居在30日内予以回复，预计递交时间在本月24日。

对此，箭牌家居相人员回复界面新闻表示，“公司将以董秘办公室回复为准。”截至目前，箭牌家居尚未对质询予以公开回复。

箭牌家居在公布招股书之后，针对其家族企业、高比例经销商渠道、公司用房隐患等问题，市场就提出了质疑。

但证监会历数箭牌家居的61条质询款项数量来看，仍超出了市场预期。不难看出，这家头部家族制陶企业，在企业经营合规性、合法性等问题上，有诸多需要完善的部分。

值得注意的是，近期家居行业的IPO道路并不顺利。

过去一个多月的时间里，朗斯家居、远超智慧（CBD家居）、三问家居、华南装饰等至少4家返家居行业企业IPO终止，或者是未能通过。

这其中，三问家居在去年9月首发已经顺利过会，但之后更新财务资料后，便撤回了上市申请；华南装饰则是在IPO的道路上，第三次折戟。

2021年是家居行业的IPO大年，超过40家泛家居企业陆续递表进行IPO，还有不少企业启动进行上市辅导。但年内最终成功上市的家居企业，最终不足10家。

而在岁末年初，则陆续传来家居企业终止IPO的消息，也无疑让更多排着队的家居企业上市道路更加艰难。

香颂资本董事沈萌认为，由于家居属于传统产业，依赖消费景气、房地产景气等诸多因素，而受疫情和经济下行等原因影响，家居行业的业绩表现近来并不是很好，即使申报IPO也可能会无法通过审核。

针对证监会对箭牌家居的质询，沈萌表示，IPO审核中列出较多问询，并不一定意味着不能过会：“但至少预示监管机构对于公司和保荐人的申请存在很大程度的质疑，虽然仍有机会过会，但难度加大。“