文|每日财报 吕明侠

上市十年，珠海和佳医疗设备股份有限公司（300273.SZ，以下简称“和佳医疗”）迎来“易主”时刻。

2022年1月14日，和佳医疗披露，因公司控制权发生变更，公司7位董事、独立董事提出辞职。新控股股东——北京星之福科技有限公司（以下简称“北京星之福”）重新提名了7位董事、独立董事候选人。

（来源：公司公告）

2021年12月31日，和佳医疗公告称，控股股东、实际控制人郝镇熙、蔡孟珂与北京星之福签订《控制权转让协议》及《表决权委托书》。上述股份转让完成及表决权委托生效后，公司控股股东将变更为北京星之福，实际控制人变更为肖夏梦。

值得注意的是，虽然是转让上市公司控制权，但本次股权转让不仅没有大幅溢价，反而有明显折价。截至1月18日收盘，公司收盘价为5.73元/股。对于二级市场的疲惫表现，除了此事之外，亦或与和佳医疗依旧未除的“顽疾”有关。

实控人大幅减持

根据公告详细内容，北京星之福受让郝镇熙、蔡孟珂持有的占公司总股本16%的股票以及由此所衍生的所有股东权益，并以协议签署之日起的公司前30个交易日的股票均价和5元/股两个价格中的孰低值作为交易股票的转让价格。

另外，自《表决权委托书》出具之日至标的股票交割日（自本协议生效之日，至标的股票全部完成转让交割之日前，即交易过渡期内），郝镇熙、蔡孟珂将其持有的公司约1.68亿股股票，占总股本的21.25%的全部表决权、提名和提案权、参会权、会议召集权、征集投票权以及除收益权之外的其他权利不可撤销、排他及唯一地委托给北京星之福行使。

至此，《每日财报》发现两处有意思的现象：

其一，若按上述转让价格粗略计算，那么郝镇熙、蔡孟珂将合计套现至少6亿元。

其二，企查查显示，北京星之福的成立日期为2021年12月30日，即成立次日就与郝镇熙、蔡孟珂签订相关协议。此公司的诞生颇有“为你而生”的意味，但对此，和佳医疗并没有作出相关公示。

（截图来源：企查查）

除此之外，在2022年1月6日，和佳医疗发布公告，其称将以自有资金3000万元投资设立北京和佳同创医疗科技有限公司。有意思的是，和佳同创与北京星之福的注册地址在同一幢楼的不同楼层，法定代表人均为张全军。

（截图来源：企查查）

辞职背后的深意

和佳医疗于2011年10月26日登陆A股市场，上市之初公司的主营业务比较单一，主要从事医疗设备的研发、生产、销售和服务。到了2019年，公司的主营业务涵盖医疗设备及学科建设、医用工程、医疗信息化、医疗服务、医疗金融、医院整体建设六大板块。

和佳医疗业务从单一到多元，主要依赖几次现金收购和2015年的定增。不过，和佳医疗的多元化并没有改善公司盈利状况，净利润反而越来越少。

经过几年连续增长，其净利润2014年为2.23亿元。2015年开始，经营开始走下坡路，当年净利润为0.79亿元，2019年下滑至0.10亿元。2020年有所回升，达到0.42亿元。而2021年前三季度，净利润只有407万元，同比下降94.94%。扣除非经常性损益后，净利润则为亏损860.19万元。

另一个，和佳医疗近些年的盈利是在靠融资租赁业务维系。资料显示，珠海恒源融资租赁有限公司（下称“恒源租赁”）主要开展融资租赁业务，和佳医疗持有恒源租赁89.33%的股权。

2017-2019年，恒源租赁分别实现净利润0.89亿元、0.98亿元和0.45亿元，按照89.33%的持股比例计算，分别占上市公司归母净利润的85%、86%及97%，占比都在八成以上。

可想而知，一旦恒源租赁的盈利下滑，和佳医疗受影响一定较大。以2019年为例，恒源租赁净利润腰斩，上市公司的归母净利润也由2018年的0.98亿元下降至0.41亿元，降幅接近60%。而至于2021年，状况也不乐观，恒源租赁前三季度公司主营业务几乎不盈利。

“顽疾”未除

另一个尴尬的现实是，长期以来和佳医疗都存在应收账款上的“顽疾”，至今也没有彻底解决。其中最大问题在于应收款回收且仍不能摆脱恶化境地。

有机构统计，和佳医疗的应收票据及应收账款十年间猛增了八倍，远高于行业同期水平，而公司经营活动现金流近年来也一直徘徊在亿元以下。最近三年由于公司有意控制新增项目规模，减少融资租赁采购以及加快在建医院项目交付，才使得公司应收账款的规模有所减少，从过去的超过十亿元，维持在7亿元左右，但依然高于同行业水平。

现金流方面，2018-2021年三季度，公司经营活动现金流量净额分别为-59232.60万元、1168.89万元、11803.70万元及-7385万元。此外，截至2021年三季度末，公司资产负债比率已上升至55.76%，其中仅利息费用支出就高达7905万元，约为公司全年实现净利润407万元的20倍。

总体而言，和佳医疗多年来净利润持续下降，盈利又依赖融资租赁业务，另一边应收账款还居高不下。接下来，新入主的实际控制人能否力挽狂澜，我们拭目以待。