文|斑马消费  陈晓京

中国香港内衣制造商维珍妮，在为维密代工长达20年之后，双方的合作迎来了新时期。以4500万美元对价，将维密中国业务纳入自身版图中。

性感了几十年的维密，曾一度陷入业绩下滑、亏损、丑闻的旋涡之中。这次与维珍妮达成股权合作，无疑将加大对中国市场的布局。

拿下维密

相信很多人都不知道维珍妮，即便是女性们。

然而，数十年来，香港内衣制造商维珍妮（02199.HK）的流水线上产生出来的文胸，贴上全球各大品牌的LOGO，穿在了女性们的身上。

它是全球最大的胸围制造商，不同于一般的OEM、ODM代工企业，维珍妮采用IDM模式，引领行业趋势。

在它的合作伙伴中，有Hanes brands旗下的Bali、Madenform；PVH集团旗下Calvin Klein；以及运动品牌adidas、Reebok，其中最知名的当属victoria's secret（维多利亚的秘密）。

维密的母公司LBrands是美国最大的内衣零售商，与维珍妮的合作已长达20年。

最近，这对老伙伴之间的合作进入了全新的阶段。

25日，维珍妮公告，将以4500万美元，收购维密中国业务49%股权，VS方面持股51%。合营交易达成后，股东将按持股比例，合计向合营企业注资2000万美元。

该合营企业将通过附属公司，经营“维密”品牌在中国的业务，设计、制造、销售内衣、贴身服装以及个人护理及美容产品。

未经审计的综合财报显示，当前维密在中国的业务并不乐观。2020年2月1日止及2021年1月30日止两个年度，分别亏损6.69亿港币及1.09亿港币，截至2021年7月31日，该公司净资产为-3.17亿港币。

双方的合作目的很简单，维密希望与中国企业合作，提升在中国市场的销量。而作为内衣设计制造商的维珍妮，则希望借此机会，参与C端市场。

不过，这个看似重大的利好消息，并没有强烈刺激维珍妮在二级市场的表现。公告当天，公司股价上涨4.17%，次日即暴跌17.33%。

中国策

大多数中国人知道维密，都是通过“维密秀”，该品牌相对高昂的价格，只是贵妇们的专属。

在过去的数十年里，维密专注于美国和加拿大市场，开出了上千家门店。在全球其他市场的门店极少。

维密一度在美国内衣市场占据超过30%份额，公司可以活得足够滋润。

甚至维密秀这一品牌营销活动，已成为了全球瞩目的时尚秀，国际顶尖的超模云集，穿上Fantasy Bra的模特，无疑是当年最具魅力的女人。更重要的是，这场品牌营销活动，每年还可以向转播机构收取巨额转播费。能到现场观摩维密秀的人非富即贵，门票炒到天价。

然而，随着品牌销售业绩的持续下滑，维密的掌舵者，不得不重新审视自身战略。他们将眼光投向了拥有13亿人口，正在快速崛起的中国市场。

2015年，维密通过代理商初步试水中国市场，或许尝到了一些甜头。

随即，大举进军。2017年2月，在上海、成都连开两家全品类旗舰店。当年，更是将一年一度的维密秀移师中国，成就了中国超模奚梦瑶的“惊艳一摔”。

次年，维密秀回到纽约，收视率创下数十年的新低，而且，还受到了模特们的集体指控。

随后3年，维密秀停办，品牌影响力一落千丈。2020年，LBrands不仅永久关闭250家门店，英国业务更是破产重组。这一年，LBrands一度要拆分维密的业务，将其出售，终因疫情交易未能达成。

性感了几十年的维密，光环尽失。

正当外界齐齐唱衰之时，维密突然实现逆袭，业绩在2021年创下新高。当年8月3日，在纽交所实现单独上市。去年5月以来的连续三个季度，公司均实现稳定盈利。