文|杠杆游戏  张银银

2021年，大白马永辉超市的日子不好过。

1月28日晚间，永辉超市发布2021年年度业绩预告。该预告显示，2021年永辉归母净利润为-39.3亿元，扣非后归母净利润为-38.9亿元，相较2020年净利润的17.9亿元，这是永辉上市以来最大幅度的净利润下滑。

迄今为止，永辉和我的个人生活非常紧密。

所有的中外商超企业，这家伴随我生活的时间最长。我看着这家中国商超企业从小到大、如日中天，无数次向朋友推荐这家公司，然后近两年千亿市值却腰斩、跌跌不休……很难过。

永辉超市创立于1995年的，前身是古乐微利超市。从超市名字可以看出，微利是其策略，当时，古乐微利以低于市场的零售价格迅速抢占市场。

20世纪末，一干国际商超巨头进入中国市场，平价没了吸引力。古乐微利老板于2000年7月在福州市屏西路开了第一家永辉超市，在这家超市，生鲜区的经营面积占整个超市的50%~70%，永辉超市由此确定了以生鲜为主打的经营定位，从而在国际商超巨头的环伺下杀出了一条血路。

2021年,永辉超市之前可谓顺风顺水。2020年财报显示，2020年其实现营业收入931.99亿元，同比增长9.8%；归属上市公司股东的净利润为17.94亿元，同比增长14.76%；经营活动产生的现金流净额为61.4亿元，同比增长1374.73%。永辉超市一直保持营收净利润稳健增长，并领跑其他连锁超市企业。

转折出现在2021年。从进入2021年开始，永辉超市的业绩就一直处于相对低迷的状态，特别是在2021年上半年，永辉超市净亏损达到10.83亿元，为该公司自2010年A股上市以来的首次巨亏。

2021年三季报也不太妙。

永辉超市2021年前三季度，营业收入698.35亿元，同比减少3.9%；净亏损21.78亿元，同比下降207.37%，上年同期净利润20.28亿元，由盈转亏；扣非净利润亏损18.28亿元，同比下降220.33%。

市场最关注的还是永辉基石，即传统零售业务，也不乐观。2021年前三季度总营收698亿元，下滑3.9%。全年总体营业收入同比下降3.8%，毛利率同比下降2.4%。

此次巨亏，永辉超市解释主要原因有：公告称，面对新冠疫情防控常态化以及市场竞争激烈等外部环境的变化，公司主动采取了调结构降库存保市场的策略，公司总体营业收入同比下降3.8%、毛利率同比下降2.4%。围绕“以生鲜为基础，以客户为中心的全渠道数字化零售”的核心战略，公司全年科技投入6.7亿元，线上业务亏损8.4亿元。

公告还显示，公司期末持有的金融资产在二级市场的公允价值在2020年度经历了较大的增幅后，2021年有较大幅度下跌，使公司在上年度确认了较大的增值收益后，本年度确认了公允价值变动损失；同时，公司对部分长期资产进行了减值测试，并计提了减值准备。根据初步测算，公司持有的金融资产公允价值变动以及计提的长期资产减值准备预计减少公司当年净利润6亿元左右。

此外，公告还称，受新租赁准则执行的影响，因公司大部分门店为租赁资产，且租期较长，初步测算新租赁准则的执行使得公司当年

永辉市值一度近千亿，如今还有350亿左右。曾经的千亿白马，还有机会吗？