文|蓝鲸教育 古 氘

日前，大地教育发布2021年三季度财报。截至2021年12月31日止九个月，公司总体业绩由盈转亏，亏损净额约530万港元，同比大减222%。

自2017年2月在港交所创业板上市以来，大地教育股价最高涨到1.98港元，目前已跌至0.03港元。在持续的颓势中，为突破业绩困局，公司曾经试图开拓大陆留学中介市场，但不到两年便偃旗息鼓。

如今，大地教育再度试图进军大陆留学市场。这次，公司能重启成长之路吗？

两度冲刺大陆留学市场

在基本饱和的香港留学市场中，大地教育走得并不轻松。

从经营范围看，大地教育为有意到英国、澳洲、加拿大及美国升学的香港学生提供海外升学顾问服务。而2015年在香港31家活跃的海外升学顾问公司中，有18家提供英国、澳洲及加拿大三个国家的顾问服务。同年，香港地区赴英国、澳洲、加拿大留学的学生人数为51247人，同比仅增长4.6%。重合的业务方向，叠加缓慢增长的受众，“僧多粥少”带来了更加激烈的竞争。

在竞争中，大地教育的市场份额也不突出。在2015年香港留学中介市场中，大地教育以2540万港元的收益，市场份额占比7.6%，位列行业第六，前六名市场参与者份额占比高达81%。市场集中度高，让本不拔尖的大地教育业务发展遇到了更多阻力。

而且，从整体来看，2015年，香港留学中介市场规模仅有3.34亿港元。同一时期，中国留学中介市场规模为51亿元。根据前瞻产业研究院数据，即使疫情冲击下有所下降，2020年中国留学中介市场规模仍有45亿元。和大陆相比，香港留学市场已经进入成熟期，预计短时间内不会有大规模爆发。

竞争激烈的赛道、高度集中的市场、不理想的地区行业前景，让发展艰难的大地教育把目光投到了大陆留学中介市场。

2018年1月，大地教育间接全资附属新疆大地教育作为买方，订立买卖协议，拟向若干卖方收购霍尔果斯达美嘉教育科技有限公司51%的股权，代价人民币80万元，进而拥有附属公司北京达美嘉的全部股权。

公开资料显示，北京达美嘉与255 所中小学校、2 个教育机构及8个政府教育部门订立了信息科技服务合作协议。借此，大地教育正式彰显了进军大陆市场的野心。

然而，2020财年，霍尔果斯达美嘉及北京达美嘉实现收益163.5万港元，年内亏损216.6万港元。由于“财务表现不乐观”和“对集团2020财年业绩造成直接影响”，2019年9月，大地教育就以80万元人民币出售霍尔果斯达美嘉51%股权，交易完成后，其不再为集团的附属公司。

至此，大地教育冲刺大陆留学中介市场的动作好像也随之停滞。

但一年后，时进（广州）教育咨询有限公司成立。在2021财年年报中，大地教育称“新成立的间接外商独资附属公司将于2022财年展开业务。随着有关扩展，预计可提供一个提升收益的新来源”。天眼查显示，2022年1月，该公司经营范围发生变更，新增自费出国留学中介服务，似乎是对大陆留学中介市场再度发起冲刺的信号。2022财年第三季度财报中，财报中还专门提到，为挽留中国时进的员工，前三季度雇员福利开支增加了近140万港元。

但是，2019年中国留学中介市场发展顶峰都未能走通的路，在疫情负面影响还未消褪的2022年，希望更加渺茫，大地教育为何要如此决定？

进退两难的大地教育

纵观近几年大地教育的业绩发现，再度冲刺大陆市场，或许是公司的无奈之举。

叫停进军大陆市场的动作后，并未挽救公司下滑的业绩。2020财年，公司收益为2021.5万港元，同比下降11.72%。2021财年，颓势继续，公司收益同比再次下降20.8%。对于收益减少的原因，财报频繁提到了疫情的影响。

2022财年前三季度，公司收益1030万港元，同比增加20.2%，似乎有所好转。对于收益增加，财报称是由于加拿大及英国等海外国家的若干有利移民政策导致入读海外院校的学生增加。但奥密克戎在澳洲爆发导致延迟开放边境，使得在澳洲入学的人数有所减少。

虽然收益增长，但总体业绩同比由盈转亏，亏损净额约530万港元。财报称主要是其他收入减少所致。拆分其他收入来看，减少的主要是金融资产的公平值收益、政府补贴、外汇收益净额，和公司主营业务均无密切联系。

同时，开支未得到有效控制。2021年前三季度，大地教育各项成本均有增长。营销成本为215.1万港元，由筹办宣传活动所致。雇员福利开支776.8万港元，主要因中国时进（广州）业务营运挽留员工所致。其他开支761.2万港元，增加部分主要来自于金融资产公平值亏损和中国时进（广州）业务产生的行政开支。

现金方面，2021中期报告显示，期内公司经营活动产生的现金净流出209.9万港元。业绩由盈转亏，开支未能有效控制，现金流量显然不会乐观，公司抗风险能力令人担忧。

对于业绩持续下滑的大地教育，再度开拓大陆市场成为不得不抓住的突破点。

多元化=新机？

然而，进军大陆留学中介市场的路不好走。

一方面，新东方前途出国、启德教育、金吉列留学等均有中介方面的业务，且在大陆地区深耕多年，有一定的知名度。而“双减”之后，一些K12机构转型时也把目光投向海外教育顾问方向，例如，大山教育日前宣布开展海外教育顾问服务，去年底已经在郑州市开设了一间中心，为有意海外升学的学生提供顾问服务。前虎后狼，入局者增多，赛道竞争更加激烈，大地教育想在其中觅得一线机会，实属困难。

另一方面，从留学服务市场整体上看，疫情影响下，中国留学服务行业深受打击。前瞻产业研究院的报告显示，2020下半年中国出国留学人数接近于0，市场规模遭遇腰斩。留学中介市场也未能幸免，2020年市场规模约45亿元，同比下降30%左右。虽然当下有所恢复，但疫情的负面影响还未消失，再加上奥密克戎爆发、海外国家不同的防疫政策，都影响着海外学校的录取以及学生的留学意向。

财报也提到了这一不明朗因素，“海外教育需求的增长及集团表现仍取决于能否控制COVID-19及Omicron变种病毒的蔓延。”行业整体的不确定性，为大地教育二度进军大陆市场带来了更多风险。

尽管目前留学遭遇寒流，但随着疫苗的研发和接种，行业有望逐步复苏。前瞻在报告中预测，中国留学服务行业在2021-2023年处于一个缓和发展期，但2024年开始高速增长，随后以13%左右的增速上升，预计2026年中国留学服务行业市场规模将接近6000亿元。

QS发布的报告显示，96%的受访中国留学生表示，新冠肺炎疫情不会中断其留学计划。《中国留学发展报告（2020～2021）》也表明，疫情未明显影响出国留学实际需求，留学目的地国呈现更加多元化发展态势。

这或许是以大地教育为代表的新入局者的机会，在到英、美、澳留学竞争激烈的背景下，将业务拓展至新兴留学热门国家或小众国家，恰好是他们要找的“商机”。屡败屡战后，大地教育能否撑过留学寒冬？能否在大陆市场占据一席之地？