文|小食代 潘娴

今天下午，全球最大食品公司雀巢发布了2021年全年财报，并以其十年来最高增长的成绩展示了从疫情中强势崛起的姿态。

据上述财报显示，2021年，雀巢总销售额为871亿瑞郎（折合人民币约6142.89亿元），同比增长3.3%。外汇因素使销售额减少了1.3%。净资产剥离产生了2.9%的负面影响。

去年全年，雀巢有机增长达到7.5%。其中，实际内部增长（RIG）为5.5%，价格因素贡献了2.0%的增长。增长受到零售销售势头延续、户外渠道稳步复苏、定价提高和市场份额增长拉动。

此外，雀巢2021年每股收益增长41.1%至6.06瑞士法郎，主要反映了出售欧莱雅部分股票的影响。

我们来一起看下。

多个中国业务被“点赞”

先来聚焦中国市场业绩。

小食代翻找到的财报数据显示，2021年，雀巢大中华区的销售收入为55.58亿瑞士法郎，折合人民币约391.99亿元（按财报中的2021年加权平均年汇率计算，2021年100元人民币兑换14.179瑞士法郎）。

2020年，雀巢大中华区的销售额为59.86亿瑞士法郎，折合人民币约为440.28亿元（根据雀巢财报，2020年100元人民币兑换13.596瑞士法郎）。

这一变化背后也与雀巢在华重塑产品组合有关。小食代留意到，上述财报指出，在中国市场所属的亚大非区，净资产剥离去年带来了3.9%的负面影响，主要与剥离中国银鹭花生奶和罐装八宝粥有关。

具体来看，雀巢指出，中国市场去年有机增长为低个位数。其中，实际内部增长（RIG）实现正增长，价格略微增长。

着眼于旗下业务，雀巢表示，在中国市场，虽然大多数品类销售增长势头强劲，但婴儿营养品的销售在持续下滑。

上述财报还显示，雀巢基础交易营业利润率（UTOP）达到17.4%，在财报基础上下降30个基点。交易运营利润率（TOP）在报告基础上降低了290个基点，达到14.0%，很大程度上反映了惠氏业务相关的影响。

对于奶粉生意，雀巢首席执行官马克·施奈德（Mark Schneider）曾表示，不仅在中国，在其他市场，疫情影响（如导致出生率下行）也为这一业务带来了更大冲击。

他同时承认，雀巢并未将业务表现欠佳的责任推到疫情身上，并会持续推动复苏，例如梳理出更清晰的渠道战略、利用先进科技进行创新并提供更契合本地市场的产品组合、加码跨境电商等。

以惠氏为例，该品牌去年就通过跨境引进了多款新品，包括添加HMO的羊奶粉启赋蕴悠。针对线下渠道，惠氏2021年也官宣了主打免疫力配方的“第4代奶粉”启赋蕴淳。

回到最新财报上，雀巢表示，中国市场最大的增长贡献者是雀巢专业餐饮，该部门销售额已超过2019年的水平。咖啡、烹饪调味品和普瑞纳宠物护理均实现两位数的强劲增长。

此外，乳制品录得高个位数增长，符合健康老龄化趋势的产品销售发展强劲，尤其是两款获得“蓝帽子”（注：即通过中国保健食品注册）认证、分别主打“增加骨密度”和“增强免疫力”的功能性食品。得益脆脆鲨巧克力的强劲需求，糖果业务实现了中个位数增长。

事实上，2021年，雀巢中国也围绕上述增势可观的品类大力布局。

例如，小食代介绍过，针对疫情下加速增长的宠物食品，2021年，该公司就在原先的6亿基础上追加了2.3亿元增资扩建产能。此外，雀巢去年也揭晓了在青岛的一揽子新投资计划，涉及婴幼儿辅食、咖啡、乳制品等业务。

此外，雀巢中国也在加码风头正盛的赛道。例如，着眼于速溶咖啡精品化趋势，雀巢通过与星巴克组建的全球咖啡联盟推出了“随星杯”系列，后者也是这对“咖啡CP”首款为中国消费者定制的产品。

值得留意的是，从今年4月开始，我们将能更清晰地了解雀巢在其全球第二大市场的业绩。小食代介绍过，雀巢自今年1月起启用新架构，将大中华市场独立出来，并任命原太太乐总裁张西强为雀巢大中华大区首席执行官。该公司今天表示，将在4月首次单独报告大中华大区的销售和增长数据。

多个品类高增长

再来关注下雀巢集团的各板块情况。

该公司在财报中表示，2021年，大多数地区和品类实现了广泛增长。其中，发达市场的有机增长达到7.2%，是十多年来的最高水平。新兴市场的有机增长为7.8%。其中，实际内部增长保持稳健，定价也贡献了正增长。

具体至各个品类，雀巢指出，咖啡是有机增长的最大贡献者，这得益于三大主要品牌的强劲势头，包括雀巢咖啡、浓遇咖啡和星巴克（注：雀巢在全球范围内拥有在星巴克咖啡店之外销售星巴克零售和餐饮产品的永久性权利，但即饮产品除外）。

其中，星巴克产品销售额增长17.1%，达到31亿瑞士法郎。这一数字与2018年相比上涨了超过10亿瑞士法郎。浓遇咖啡实现了8.8%有机增长，中国市场所属的亚大非区实现了两位数增长。

此外，普瑞纳宠物护理实现了两位数增长，其中高端品牌普瑞纳Pro Plan、Fancy Feast、Purina ONE及兽医产品引领增长。得益于美极、Stouffer's 和Lean Cuisine的强劲销售势头，预制菜和烹饪调料实现了高个位数增长。

素食和植物基食品销售额实现了双位数增长，达到约8亿瑞士法郎。雀巢健康科学录得双位数增长，反映出对维生素、矿物质和补充剂以及健康老龄化产品的强劲需求。

由于对高端产品和强化乳、咖啡奶精和冰淇淋的强劲需求，乳制品实现了中个位数增长。受奇巧和礼赠产品的强劲销售支持，糖果销售额增幅达到高个位数。在高端品牌和户外渠道复苏的推动下，水业务实现了高个位数增长。

不过，受疫情背景下全球出生率下降和中国销售额下降的影响，婴儿营养业务下滑。人乳低聚糖HMOs产品的销售额持续强劲增长，达到12亿瑞士法郎。资料显示，2021年在中国上市的启赋未来，相比上一代产品（illuma hmo+）特别添加了6种核心人乳低聚糖HMO。

分渠道来看，雀巢财报显示，2021年，零售渠道有机增长为 6.4%。电子商务销售额增长15.1%，在集团总销售额中占比达14.3%。在电商渠道，大部分品类增长势头强劲，尤其是普瑞纳宠物护理、咖啡和雀巢健康科学。由于疫情影响导致比较基数较低，户外渠道的有机增长达24.5%。

产品组合变革

回顾2021年，施奈德在今天财报中表示，雀巢继续专注于执行长期战略和加大增长投资，同时应对全球供应链挑战。在审慎执行、快速创新和强化数字化能力后，该集团录得强劲有机增长，市场份额实现广泛增长。

与此同时，他指出，通过积极的成本管理和进行负责任的定价，雀巢也得以控制了不寻常的成本上涨影响。“我们强劲的每股基本收益增长展示了价值创造模式的韧性。在充满挑战的环境中，整个雀巢团队都表现出表现出模范般的毅力和敏捷性。”施奈德说。

在后疫情时代，施奈德称，雀巢仍在推进产品组合变革，专注于具有吸引力的增长机会和差异化产品。而最近例子包括收购The Bountiful Company的核心品牌以及剥离北美主流水品牌。

在今天财报中，雀巢透露，其在2021年完成了总价值约为99亿瑞士法郎的收购和剥离。自2017年以来，被调整的产品组合销售额已占2017年总销售的20%左右。

作为雀巢近百年来的首位“空降”掌门人，2017年上任的施奈德对这家全球食品巨擘的产品组合进行了大刀阔斧的改革，剥离了部分增长疲软的糖果、水等业务，同时在健康科学等板块进行大手笔收购。

小食代介绍过，包括今年初的两笔收购在内，这家全球最大食品企业2020年以来已通过雀巢健康科学进行超10笔收购，后者也是雀巢期内“买买买”频率最高的业务板块。

在砸钱并购的同时，雀巢健康科学也不断将买来的产品推向更多市场。例如在中国，该公司去年便引进了胶原蛋白品牌“Vital Proteins”，切入口服美容领域。

展望

展望2022年，雀巢预计，其有机销售额增长约5%，基本营业利润率在17.0%至17.5%之间。按固定汇率计算的基本每股收益和资本效率预计将增加。

对于中期指引，该公司指出，预计销售有机增长维持在中个位数。基础交易营业利润率持续稳步改善。资本配置保持稳健，资本效率继续提升。

小食代留意到，对于这家全球食品巨擘的最新成绩单，外电也给予了不少关注。

英国《金融时报》今天表示，雀巢实现了十年来最强劲的增长，业绩略高于分析师预期，但雀巢表示，由于延迟将成本转嫁给消费者，基本利润率也有所收窄。

该报还称，雀巢预计，随着其核心市场的通胀压力转嫁给消费者，经济从疫情影响中复苏，消费支出将增加，预计2022年基本销售额将增长5%。

今天路透社指出，雀巢的净利润增长38.2%至169亿瑞士法郎，推动该公司计划将股息从2020年的2.75瑞士法郎提高到每股2.80瑞士法郎，但这“略低于预期”。

路透还认为，在原材料、能源和运输成本高企的压力下，雀巢2021年基础营业利润率从2020年的17.7%小幅下降至17.4%，反映出成本上涨和定价行动之间的存在滞后。

彭博今天消息称，雀巢表示2022年盈利能力可能会连续第二年下降，“这表明即使是全球最大的食品和饮料公司也无法幸免于成本通胀的冲击”。其还引述施奈德称，雀巢今年投入成本可能会比2021年增加更多，预计今年基本营业利润率为17%至17.5%，而2021年为17.4%。

“这当然是我们必须在定价中反映出来的东西，而且是全面（反映）的，在所有地区和类别中都是如此。” 施奈德说，“现在公司里几乎没有哪一处可以避开通货膨胀。”

彭博指出，雀巢是最新一家警告通胀将侵蚀盈利能力的公司。联合利华上周表示，其利润率需要两年时间才能恢复到2021年的水平。喜力公司周三称，消费者预算正受到十年来最严重的通胀压力影响。

“然而，雀巢提供指引仍然为利润率提高的可能性留下了空间。”彭博援引分析师说法称，雀巢比同行处于更好的市场地位，因其销售的品类具有较长的保质期和强大的品牌力，这使得公司更容易转嫁更高的成本。