文|摩根频道

近月，四川白家阿宽食品产业有限公司正式披露IPO招股书，拟在深交所主板上市，保荐机构为广发证券，计划募资6.65亿元，用于健康食品产业园“第一期”建设和研发中心建设，欲全力冲刺A股“方便食品第一股”

然而，2月16日晚间，小红书有网友爆出所拆阿宽面皮塑封膜内有黑色异物，疑似老鼠肉。随即，登上微博热搜高位。这次事件，不禁成为了阿宽在IPO路上的一次“精准暴雷”。

虽然白家阿宽食品官方微博于2月17日凌晨2点40日发文回应质疑，称会赶往消费者驻地取得问题产品后第一时间交由第三方权威检测部门或当地政府市场监管部门对进行检测认定。但是事件全网发酵产生的几亿阅读量，已经对品牌造成了短期内难以修复的负面影响。

阿宽食品冲刺“第一股”的IPO之路，还能顺利吗？

01 “精准暴雷”背后，阿宽食品是“无妄之灾”还是“提前预警”？

截至2月17日，仅在微博上“阿宽面皮”、“阿宽面皮称已与消费者联系”、“阿宽面皮回应”等热搜词条累计阅读量已破2亿+。但是阿宽此次在IPO路上的被“精准暴雷”，对于阿宽的发展来说，并不见得完全是悲观的。

首先，食品安全问题一定是一家食品企业的重中之重，是其立命的根本。而且，近年来，从网红食品品牌李子柒、好欢螺、三只松鼠、百草味等都被曝光过食安问题，说明当下国内生产厂商的“品控”仍存在缺漏。

此次被曝光“食安”问题，在一定程度上给阿宽食品自身一次自省、自查与改进的机会，按俗语所说：“有则改之无则加勉”。

因为对于阿宽食品来说，这些是可控的。毕竟与李子柒、三只松鼠、百草味、网易严选等网红品牌的代加工模式不同，作为网红顶流们代加工厂的阿宽食品拥有着成都、北京、杭州、宜宾四个生产基地，把生产线窝在自己手中，能够更好地监管、溯源与整改。

其次，对于一家即将市场的食品公司来说，食品安全问题这种“致命题”，按摩根商研所来看，当下被曝出所付出的成本代价低于上市后，过早的“精准暴雷”也等同于“剔除隐患”。

如若真的是上市后，被爆出这种疑似“老鼠肉”这般容易给消费者留下阴影的事件，这件产品是否真的与阿宽食品相关，但是在前期舆论发酵下，大概率会引发二级市场股价震动，市值下跌。哪怕与自身无关，相关部门介入澄清，无论是股价还是舆论都很难去挽回。

就正如去年年底，星巴克被爆出的“无锡店面使用过期食材”事件后，股价连续一周处于阴跌状态。并且，去年太多“微博断案”事件，网友前期容易被指控者所带动，抵制被指控者，反而最后权威部门给出真实的结论很难有人关心。

并且，此次阿宽食品自身在网络舆情危机的应对上是“合适的”，在被爆出的第一时间就去联系了消费者，连夜发布相关公告说明情况，并及时去取样用以相关监管部门与第三方权威检测机构的检验。

起码在网络危机公关的黄金48小时内，把控住了舆论的风向，使得网友看到了自身真挚并且积极处理的态度，这也为未来上市之后，舆情危机的处理上打下了范本。

如若后期，此次事件真的与阿宽食品自身无关，涉嫌假冒伪劣或者故意栽赃的话，这类“出圈”的事件反而更大程度地扩大了阿宽食品自身的知名度。毕竟无论是阿宽的红油面皮、还是甜水面、酸辣粉、葱油拌面之类，在方便食品中都属于小类，与大家耳熟能详的方便面无论从知名度还是销售市场上都有不小的差距。

对于阿宽食品能否成功冲刺国内A股“方便食品第一股”来说，毕竟所涉及因素过多，哪怕不被爆出此类事件，能否成功上市都是一个不定数。

但是有一点是可以肯定的，就是资本都是向利的，如若阿宽能保持自身业绩的增长，与自身收入构架的合理性与稳定性，凭借老牌生产商家与其所拥有的网红食品们，资本也很难放弃这样一个“聚宝盆”的存在。

此前阿宽的融资经历也可以看出，据天眼查可得知，阿宽食品的四次历史融资都集中在2020年，分别是前海母基金、彬复资本、同创伟业投资的1.1亿元的A轮融资，高瓴创投、茅台建信基金领投价值近2亿元的B轮，与两次未披露金额的股权融资。

从其招股书可以看出，从2018年到2020年，阿宽食品的营业收入分别为4.22亿元、6.31亿元、11.10亿元，归属于母公司股东的净利润分别为608.48万元、2364.85万元、7626.49万元。可见，阿宽历史融资集中的时间段正是其自身业绩快速增速的时期。

不过未来阿宽食品能否继续得到资本的青睐，这都需要看其如何能在时代中找准自身的位置，去探求更多的市场机遇。

02 背靠资本，阿宽从“网红”变成“长红”还要多久？

虽然背靠资本，阿宽作为“新晋网红”的老牌生产商厂想要像康师傅、统一等方便食品厂商“长红”于市场之中，仍有很长的路要走。

首先，阿宽食品依旧没有摆脱其产品的“单一化”，当然这个单一化并不是说其产品种类稀少。而是阿宽食品旗下包括方便面、方便粉丝、方便米线、自热食品超200个单品的四大系列，给消费者留下深刻印象的几乎只有“红油面皮”。

从其招股书也可以看出，2020年“红油面皮”系列产品年销售额约4亿元，一款产品近乎占比全年收入36%；到2021年上半年，主打红油面皮的方便面品类营收3.8亿元、占比达65.28%，方便粉丝营收为1.3亿元、占比23.07%，方便米线营收0.5亿元、占比8.68%，最偏科的自然食品仅有964万的收入、占比1.66%。

足以可见阿宽食品当下对于“单一化”产品的依赖，这样倒金字塔的营收结构显然是有所隐患的，因为市场之中从来不缺模仿者与后来者。

就像是螺蛳粉一样，从默默无闻到大爆品，使得头部品牌吃尽红利。然而伴随着，越来越多想分一杯羹的人，入局者越来越多，而且因为产品相同，口味几乎差别不大，赛道就进入了“价格战”的内卷。

像是头部吃播密子君、浪味仙、小贝来了等直播间新品牌螺蛳粉都已经内卷到不足6元一包还有赠品，对价格始终保持在二位数的李子柒、好欢螺等头部品牌或多或少都有冲击。

阿宽食品所在赛道也是如此，无论是红油面皮、甜水面、米线等热卖产品绝非它一家，已经有着越来越多的入局者想从中分走一杯羹。

其次，阿宽食品对于“单一化”渠道也过于依赖。在2018年到2021年上半年中，阿宽食品的线上收入分别为1.94亿元、3.08亿元、6.61亿元和3.68亿元，分别占公司主营业务收入比例的47.53%、50.46%、61.34%和63.58%，呈逐年提升的状态。

但是线上渠道是最容易得到，也是最容易失去的，营销所带来的“流量”终归是短暂的，阿宽食品仍需要思考，如何寻求更稳定线下渠道，使得自身线下覆盖率更高，增加自身渠道的抗风险能力。

阿宽食品似乎已经来到了自身的“瓶颈期”，2021年上半年营收5.9亿元，几乎与2020年的一半持平，而且净利润却只有1981万元，3.3%的净利润率，还不到2020年净利润的一半。除了净利润率外，从2018年到2021年上半年，其毛利率也呈递减的趋势，分别为37.51%、36.22%、29.31%、27.54%。

可见，哪怕其顺利冲刺“方便食品第一股”，面对着营收增速放缓、毛利率与净利润率越来越低等问题，二级市场或许也并不会给出太过于乐观的走向。

并且，据招股书显示，阿宽食品2020年的主营业务中，经销模式占比52.35%，直销模式占比47.65，但是其定制销售业务的毛利率始终维持在19%上下，远低于主营业务35%左右的毛利率。

同时，其直销模式的大客户里，三只松鼠与李子柒品牌持有者杭州微念近年来都负面缠身，一旦业务被负面所影响，作为代加工厂的阿宽食品自然也会被影响。

从长远来看基于网络营销与疫情“宅经济”所带来快速增长的短暂繁荣，终归是“昙花一现”。“新晋网红”阿宽食品不如借背靠资本的当下把自身生产链抓严、产品品质打实、去探寻合适长期发展的渠道构造，一步步建立起属于自身的“新型方便食品”帝国。