文｜花朵财经

造车赛道再添新丁，果链巨头宣布豪掷百亿。

继富士康宣布造车，贵为果链顶级代工供应商的立讯精密，也随之进入了汽车领域，而且一出手便是百亿。

立讯精密于近日发布公告称，以100.54亿元从奇瑞控股第一大股东青岛五道口手中收购19.88%股份，另外获得奇瑞7.87%、奇瑞新能源6.24%的股权。

作为苹果代工巨头，随着立讯精密宣布入局造车领域，此举特别引人瞩目。不过从目前来看，立讯的百亿投资可能还只是张入园门票。对于造车这场持久战，公司恐怕未必一定能够声名远播。

最重要的是，剑指新能源汽车热道的立讯，其经营所表现出的过度依赖苹果，随着手机等电子产品接近饱和，企业该如何摆脱忧虑？

豪掷百亿转身造车

千亿市值果链巨头造车，从一则公告开始。

根据立讯精密发布《关于签署战略合作框架协议》公告显示，2022年2月11日，公司与奇瑞控股、奇瑞股份、奇瑞新能源于芜湖共同签署了《战略合作框架协议》，为双方奠定战略合作伙伴关系。

据了解，协议约定立讯有限以100.54亿元购买奇瑞控股第一大股东青岛五道口持有的奇瑞控股19.88%股权、奇瑞股份7.87%股权和奇瑞新能源6.24%的股权。

而在本协议基础上，立讯精密与奇瑞新能源拟共同组建合资公司，专业从事新能源汽车的整车研发及制造，为立讯精密汽车核心零部件业务提供前沿的研发设计、量产平台及出海口，致力于实现公司成为汽车零部件Tier 1领导厂商的中长期目标。

对于合作子公司，则拟采取甲方（立讯精密）认缴5亿元持有注册资本的30%、奇瑞新能源认缴11.67亿元并持有注册资本的70%股权结构。

据悉，奇瑞控股及其关联子公司于汽车行业深耕多年，旗下拥有奇瑞汽车、星途汽车、捷途汽车等汽车品牌。今年1月，奇瑞控股终端实销为107710辆，同比增长20%。其中，海外出口26900辆，同比增长60.9%；新能源汽车销量20635辆，同比劲增179.6%。

立讯精密表示，与奇瑞控股及其关联方联合签署战略合作框架协议，旨在全方位强化公司汽车业务战略布局，实现公司核心零部件的多元化和规模化发展，为公司未来可持续发展打下坚实基础。

造车家底并不充沛

然而在立讯精密宣布入局造车赛道以来，其实这一赛道已十分拥挤。

企查查数据显示，从近十年的行业发展来看，2014年行业开始进入高速发展期，企业注册量同比劲增105%，到2020年注册量再创新高，达7.86万家，同比增长70.8%。

与此同时，同为果链代工企业的富士康，也已早早公布造车计划。去年10月，富士康已通过纯电动汽车品牌Foxtron首度发表三款自主开发的电动车款Ｍodel C休旅车、Ｍodel E轿车和Ｍodel T电动巴士，以此展现其造车决心。

不过看似光鲜亮丽、前景十足的新能源汽车赛道，其实需要非常重度的资金投入。每一次新入局者总会被问到一个问题：“准备了多少钱？”关于这一答案，蔚来李斌说至少要400亿元，何小鹏说超过300亿元，小米则计划10年投入100亿美元。

那么，立讯精密的弹药库是否充足？

从历年财报来看，长期依赖融资的立讯精密似乎并没有过厚的家底。

自2010年上市数十年来，公司对外进行了多轮融资。其中，2014通过增发A股募资20.10亿元，2016又通过增发A股募资45.89亿元，到2020年公司又通过发行可转债募资29.85亿元。

截至2021年9月底，尽管公司账上货币资金高达156.68亿元，但是其短期借款也高达166.87亿元。此外，公司债务水平整体上升趋势也十分明显，侧面反映出了公司的资金压力。2016至2020年，公司资产负债比率分别为42.11%、48.21%、54.24%、55.95%、55.86%。

过度依赖单一客户

大众熟知的是，立讯精密是国内的“果链一哥”，然而过度依赖苹果代工，衰退也可能因此而生。

回溯立讯精密的发家史，公司创始人王来春曾是富士康深圳工厂在1998年首批招聘的150名员工之一。凭借这层关系，王来春后来在创办立讯精密之初也很顺利得到了富士康的关照，在很长一段时间里，与富士康深度绑定是立讯精密的核心面貌。

招股书显示，2007年至2009年，公司向富士康销售产品的收入占当期营业收入比例分别为47.73%、56.46%、45.38%。2009年，立讯精密上市前一年，富士康旗下的富港电子甚至出资4000万元，成为其第三大股东。

但之后随着上市立讯精密陆续购入多家公司，切入索尼和微软游戏主机，以及苹果、华为、艾默生等公司产业链，到2012年，富士康业务占立讯精密营收已降至22.4%。

对于立讯精密而言，企业的逆袭来源于与苹果的不期而遇。2011年的4月，立讯精密凭借收购昆山联滔电子有限公司60%股权，成为昆山联滔的控股股东，正式进入苹果供应链。

背靠大树好乘凉，立讯精密之后通过不断拓展苹果产业链，自然而然地收获了巨大的硕果。2010年，立讯精密营收仅10.11亿元，对应净利润1.16亿元，但发展至2020年，公司营收已上升至925.01亿元，利润也相应上涨至72.25亿元。

一家企业火箭般蹿升，但其实背后隐含的风险却并不小。与同类企业相比，立讯精密对苹果的依赖程度十分之高。2020年，苹果占立讯精密收入比重高达69%，比同为苹果供应商的歌尔股份和蓝思科技等均要高出不少。

如此之高地依赖单一客户，立讯精密的未知风险俨然并不小。值得一提的是，2021年3月，欧菲光曾因被剔除苹果产业链，股价一度暴跌。根据欧菲光发布2021年度业绩报告显示，预计2021年净亏损在19亿元至27亿元。

因此对于立讯精密而言，开展多元化业务，本身是一种分担风险的方式，但是以百亿投资跨界拥挤的新能源汽车赛道，未来究竟能走多远，俨然仍是个谜团。