文|港湾商业观察 王心怡

称之为火锅“平替”的麻辣烫一直都颇受大众的喜欢，如今，麻辣烫也要上市了。1月27日上海杨国福企业管理（集团）股份有限公司（以下简称：杨国福）向中国证监会提交了材料。

外界预期的是，很快杨国福麻辣烫的详细招股书就要面向市场了。

如若上市成功，杨国福是否会打破麻辣烫看领域的“双雄”格局，迅速抢滩更高的市占率？资本市场又是否会愿意买单？不过，摆在杨国福面前的重要前提条件是，必须要重视食品安全，不能使其成为公司发展过程中的最大障碍，这既是对自身负责，更关键也是对消费者负责。

01 在预热菜赛道“陪跑”？

随着消费主体的转变，预热菜逐渐打开了中国的市场。据《2021年“在家吃饭”行业发展白皮书》显示，在随机选取的受访者中，有96.5%的消费者购买过预制菜品，有67%来自三线、四线和五线城市。

预热菜的火热，使得杨国福麻辣烫也瞄准了这个赛道。2021年初杨国福麻辣烫开启了线上销售，出售产品自热食品以及底料等。即便是麻辣烫品牌中第一个进入到线上销售的品牌，但杨国福较晚地进入线上，效果并非十分理想。

香颂资本董事沈萌向《港湾商业观察》表示：“线上市场没有早晚的问题，只有适当的问题，如果产品有差异化，无论什么时候上线都是新鲜的，但如果上线的只是同质化的产品，才会有早晚的差异。”

对比其他产品，自嗨锅成立天猫旗舰店已有三年时间，产品位于自热食品销量第一，多样产品均有上万的销量。而据《港湾商业观察》查询杨国福麻辣烫某线上旗舰店发现，除去一款火锅底料有上万销售量，一款自热小火锅有上千销量，其余大都为几百，几十甚至销量为个位数。

靠着老品牌效应维持着成绩，未来公司能否将此发展带来更多收益还未可知。沈萌提到：“对于相对低端的杨国福，门店众多，直接线下消费的体验可能要远好过线上。杨国福走线上的目的应该不是为了和别人竞争，而是为了补充自己的短板，但如果自己的产品不适合线上，也就是说这块短板很难补齐，那么过度投资线上的意义也就不大。”

02 食品安全仍待加强  

在国内麻辣烫市场，杨国福与张亮当属于最被消费者所熟悉的头部双雄。

截止目前，杨国福麻辣烫在海外5个国家、中国31个省/直辖市/自治区拥有6000余家加盟店。且杨国福本人曾透露，在2019年的营收预计为13亿元，其中加盟费只占20%左右，其余多数营收主要来自向加盟商销售调味料、食材、厨房设备、餐厅家具等等。

不难看出，加盟店给杨国福带来了不少的利益，但加盟所带来的还有负面影响也非常明显。由于加盟店过多，不排除总部无法监管到位的原因，杨国福麻辣烫的食品安全保障亟待加强。

2017年，有媒体曝光外卖平台上20余家杨国福麻辣烫存在证照不符的情况。

2018年，杨国福麻辣烫又被爆出员工在厨房切肉时双脚放在案台上，脚趾多次触碰到肉。

2021年7月24日，有视频博主发布了暗访杨国福麻辣烫的视频。该博主称杨国福的食品安全问题令人担忧，蟑螂随处可见，食材被老鼠咬过，店员知情却仍然使用，厨房抹布同时洗菜洗鞋，猪肺不清理便直接水煮使用，配料袋直接下锅煮。

同一天，广东省市场监管部门获知深圳市杨国福麻辣烫店存在汤料污秽不洁等食品安全问题的线索后，立即对该门店进行现场检查，针对其违法违规行为，进行立案查处，并查封了涉事门店，没收违法所得，罚款5万元。

两天后，7月26日，在市场监管总局的统筹指导下，广东、上海、河北、内蒙古、黑龙江、辽宁、江苏、浙江、安徽、山东、河南等11个省（自治区、直辖市）市场监管部门全面排查了辖区内杨国福麻辣烫门店3323家，责令整改841家，警告5家，立案查处24件。

如果按照整改数量简单计算的话，意味着杨国福麻辣烫需要整改的店面高达近40%。

而据《港湾商业观察》发现，截止2022年2月21日，在黑猫投诉上，搜索杨国福，共有443条结果，197条投诉，但回复数量仅有37条，回复数量不到两成，也就意味着每有五个人投诉，只有一人会得到回复。值得注意的是几乎所有投诉内容都与食品安全质量有关，如：吃出异物、吃出虫子。

杨国福麻辣烫有着明显的加盟连锁性质，总部对于很多门店的管控能力是鞭长莫及，所以一些消费者的食品安全投诉，由于层级和权限也很难得到解决。《港湾商业观察》多次联系杨国福麻辣烫品牌部，得到回应称：“短期内不便对外回复，待各项信息披露后，以公示信息为准。”

值得注意的是，有加盟商透露，杨国福麻辣烫的加盟费与加盟保证金都比张亮麻辣烫贵一万。且杨国福麻辣烫设备加首批物料需要约9万，张亮麻辣烫只需6万至7万。甚至装修杨国福麻辣烫都比张亮麻辣烫贵许多，两者都要求不小于60平的店面，但装修价格每平相差三百至六百，若以60平店面来算，整个店面装修费用总计共相差一万八到三万六。

“品牌效应与影响力不同，市场占有率也不同。”这是杨国福麻辣烫向加盟商所阐述的优点。沈萌表示：“加盟连锁的模式，费用的多少是和总部对门店的支持力度有关，因此如果说从商品或服务本身上并没有太多的差异，但可能会在品牌营销、供应链等方面提供更多的支持，否则潜在的加盟业者也会比较和考虑自己的利益得失。”

03 蜂拥而至的上市潮

另一个值得关注的是，2017年11月22日，上海虹桥监管部门抽查发现，在企业年度报告公示信息的检查中杨国福麻辣烫公示信息隐瞒真实情况、弄虚作假。曾有投行人士分析“餐饮公司上市的主要难度在于收入和成本的核查。”沈萌也认为：“造假是可能引发潜在的法律风险，因此可能会在上市申报审核过程中产生障碍。”

与此同时，宏观层面，现阶段市场对餐饮股的看法受限于疫情因素，企业扩张及营运数据不尽如人意，估值调整下或对杨国福上市进程及上市后表现有所影响。

从去年至今部分餐饮类企业纷纷递表进程来看，江浙菜系知名品牌绿茶集团已经二度递表，从2021年3月冲刺至今；粤式火锅连锁品牌捞王也于2021年9月递表。2022年初，更有包括海鲜火锅品牌七欣天以及快餐品牌乡村基继续蜂拥而至。

然而，餐饮行业的冬天依然严峻。最新的消息是，海底捞预计，2021年公司净亏损约38亿元至45亿元。

“从时间上来看，餐饮行业冲刺上市目前显然不是好时机，尤其是我国多个区域仍受疫情影响不断反复，一方面估值没有优势，另一方面为什么市场不好这些企业却纷纷冲刺，可能也是资金或运营方面存在压力。当然也不排除，部分企业管理能力较强的话，希望借助于市场资金在这时扩张，虽然存在风险，但或许可以理解为机遇。”一位资深港股市场投资人告诉《港湾商业观察》。

杨国福最终是否能上市成功，还需市场观察。然而，或许比上市更重要的在于，杨国福在食品安全领域，如何能坚守底线，这才决定了公司的未来与长久。