记者｜张乔遇

全球半导体硅材料行业市场集中度很高，主要被日本、美国、德国、中国台湾、韩国等国家和地区的知名企业占据。目前，全球前五大半导体硅片企业合计市场份额大约为90%。

我国半导体硅材料行业正处于进入全球市场、提升国产化率的快速发展阶段，相较于全球前五大半导体硅片企业，有研硅规模较小，占全球半导体硅片市场份额不到1%。

近日，有研半导体硅材料股份公司（简称：有研硅）向科创板的IPO审核已进入问询阶段，中信证券股份有限公司为保荐机构。

界面新闻记者注意到，从国企业务剥离出来的有研硅历经两次易主，仍难逃经营困局。报告期公司的收入不断下滑，核心产品量价齐跌，不仅如此，公司近三年更是没有获批一项发明专利。此外，2015年公司控股股东RS Technologies还曾因涉嫌虚假交易被处罚。

关联交易股东曾涉虚假交易

有研硅原是A股上市国企公司有研新材的业务板块，由于经营效率低下，2014年公司将半导体硅材料板块整体出售给有研总院，但经营仍不理想。

2018年，通过与RS Technologies、仓元投资共同出资成立合资公司，有研总院将持有的有研半导体股权出资至新设合资公司北京有研艾斯。截至招股书发行前，RS Technologies直接持有公司30.84%股权，通过仓元投资控制公司2.66%股权，通过有研艾斯间接控制公司36.28%股权，合计控制公司69.78%股权，为公司的控股股东。

RS Technologies是一家股票在东京证券交易所挂牌交易的上市公司。因此，有研硅经过一系列运作后由国企变成了一家外资企业。

但经营业绩仍不理想。报告期（2018年至2021年1-6月），有研硅的营业收入分别为6.96亿元、6.25亿元、5.30亿元和3.54亿元；扣非后归母净利润分别为1.39亿元、1.16亿元、7838.48万元和3330.76万元，业绩下滑明显。

报告期内，公司计入其他收益/营业外收入的政府补助金额分别为854.17万元、990.43万元、3768.52万元和4359.99万元，占公司当期利润总额的比例分别为 5.77%、7.90%、33.10%和180.63%，对政府补助的依赖性不断加强。

界面新闻记者注意到，2020年、2021年上半年，RS Technologies还是有研硅的前五大客户之一，公司与其发生了一系列关联交易，主要交易内容为销售刻蚀设备用硅材料。报告期双方关联交易金额分别为2044.22万元、2498.11万元、5156.95万元和3994.15万元，占当期营收的比重分别为2.94%、4.00%、9.73%、11.28%，占比不断扩大。

值得关注的是，有研硅控股股东RS Technologies曾参与虚构交易。据悉，RS Technologies因2015年在有价证券报告中产生了虚假记载而被日本金融厅处以罚款600万日元。公司表示：该行为在日本法项下并不至于构成重大违法。

有了虚构交易的前车之鉴，有研硅与RS Technologies的关联交易价格是否公允，是否涉嫌利益输送仍待进一步审核。

核心产品量价齐跌

据悉，有研硅的主营业务包含半导体硅抛光片、刻蚀设备用硅材料和其他，其中半导体硅抛光片为公司占比最高的业务，报告期分别为4.12亿元、3.60亿元、2.81亿元和1.43亿元，收入下滑的同时占公司主营业务收入的比重也从2018年的60.19%下滑至2021年上半年的42.10%。

与此同时，有研硅刻蚀设备用硅材料虽然占比在不断提升，但2018年至2020年三年收入也免不了从2.54亿元下滑至2.11亿元的局面。

有研硅对此解释为：2019年公司营业收入相较于2018年下降的主要原因为受宏观经济下行影响，行业景气度下滑，销售规模有所下降。

但2020年，在同行业收入上行的环境下，公司收入同样逆势下行。

具体来看，报告期公司半导体硅抛光片总产量从2018年的100.22百万平方英寸下滑至2020年的70.16百万平方英寸，下滑幅度为29.99%；刻蚀设备用硅材料产量（半成品及产成品）也从2018年的220.09吨下滑至2020年164.13吨，下滑幅度为25.43%。

有研硅给出的原因在于，2020年公司将主要生产基地由北京搬迁至山东德州，2020年10月以后北京北太平庄生产基地的产线停工搬迁，山东德州新建产线的调试需要一定的时间，2020年四季度形成产能缺口，导致业务规模较2019年有所下降。 

另搬迁后公司主要半导体硅片下游客户需重新对新工厂进行认证，小部分目标客户仍处于产品认证阶段。

值得注意的是，不仅仅是收入和产量在下滑，2020年有研硅6英寸抛光片单价同比下滑10.90%，8英寸抛光片单价同比下滑12.82%，刻蚀设备用硅材料单价同比下滑7.09%。公司的议价能力真的够吗？

据悉，公司8英寸及以下硅片已获得华润微、士兰微、华微电子、中芯国际等下游客户的认证通过，并实现批量供应；刻蚀设备用硅材料已经获得客户B、日本CoorsTek、客户C、韩国Hana等刻蚀设备部件制造企业的认证通过，并实现批量供应。

其中，报告期有研硅的前五大客户包括客户A1及其同属相同实际控制人的其他企业、华润微、士兰微、华微电子等。2020年和2021年上半年华润微已不在公司前五大客户之列，2021年上半年，士兰微已不在公司前五大客户之列。

近三年未有一项发明专利获批

此轮登陆科创板，有研硅选择适用《科创板上市规则》第2.1.2条第四项之上市标准：“预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元”。

科创属性上，截至2020年12月31日，公司共有员工530人，其中研发人员63名，占比11.89%，刚好踩线科创属性评价标准一中“研发人员占当年员工总数的比例不低于10%”的标准。

值得注意的是，同期沪硅产业的研发人员共488人，占比为30.87%；立昂微的研发人员数量为409人，占比为24.77%，均高于有研硅。

此外，2018年、2019年公司研发费用分别为2877.67万元、3444.51万元，占营业收入的比例分别为4.13%、5.52%，处于较低水平，低于同期同行业可比公司立昂微的研发费用率7.08%、8.14%。

从公司的发明专利上看，虽然截至招股书签署日，有研硅及控股子公司拥有已获授权的专利128项，其中与主营业务相关的发明专利57项，满足科创属性中大于5项的要求，但截至2020年底沪硅产业共获得授权专利数量为458个，其中发明专利为406个，相较而言有研硅自身研发实力较弱。

而公司57项发明专利中，最近的发明专利申请获批时间为2018年2月24日，也就是说，公司近三年未取得新获批的发明专利。

据招股书披露，2018年9月有研硅获《高新技术企业证书》，有效期为三年，截至2021年9月，公司高新技术认定已过期。2021年12月，全国高新技术企业认定管理工作领导小组办公室两次对公司子公司有研半导体进行高新技术企业备案公示，但目前仍未获得高新技术企业认定。

若公司未能通过高新技术企业认定，将会导致其不再享受高新技术企业税收优惠，企业所得税税率也由15%调整至25%。