文|酒讯 赵丹

白酒新一轮扩产潮热火朝天。继茅台、五粮液宣布扩产后，今世缘、老白干等酒企也于近期抛出扩产计划。其中，今世缘更是以90.76亿元的投资额引发广泛关注。

产能是白酒发展的基础，各家酒企基于市场需要和政策支持扩张产能，利不在眼下而在将来。北京酒类流通行业协会秘书长程万松认为，酒企扩产能必然带来供需关系变化，可能会出现相对的产能过剩，还没到产能绝对过剩的时候。

01 白酒扩产热升温

自2020年白酒板块迅猛上升后，茅台、五粮液、汾酒等多香型酒企掀起了一波扩产潮。2022年刚开年，多家酒企向外界释出扩产计划，拟提升基酒量和储酒能力。

开年第一号扩产计划来自酱酒老大哥茅台集团。1月26日，贵州茅台发布公告称，公司将投资41.1亿元实施“十四五”酱香酒习水同民坝一期建设项目，项目建成后可形成系列酒制酒产能约1.2万吨、制曲产能约2.94万吨、贮酒能力约3.6万吨。

酱酒在近年来热度居高不下，多家酒企的扩产项目正基于此。去年11月，国台酒业与茂源酒业达成合作，优质酱香酒产能将突破4万吨；10月，贵州醇拟投资超百亿打造3万吨酱酒生产基地；郎酒新产区投产，预计年产能可扩充至5.5万吨。此外，自2020年以来，习酒、珍酒、安酒等酱酒企业纷纷传出扩产计划。

除酱酒企业外，其他香型的白酒企业对酱酒投产均有布局。2月，今世缘拟投资90.76亿元扩产，其中预计新增清雅酱香型原酒产能2万吨，超预计新增产能的半数；老白干酒也于近日在投资者互动平台表示，公司根据发展规划，正积极推进产能扩建。

浓香型白酒也在扩产大军队列。今年1月，五粮液宣布按公司“十四五规划”，对制曲车间进行扩能改造，投资规模为27.5亿元；水井坊表示，公司邛崃项目已开工建设，预计于2023年竣工投产。项目完成后，预计将形成20000kL/a原酒生产能力；此外，泸州老窖追加14.63亿元用于酿酒工程技改项目；古井贡酒募资50亿元扩产计划日前已获证监会审核通过。

清香型白酒企业的扩产主要集中于山西地区。酒讯通过山西省投资项目在线审批监管平台查询发现，2020年-2021年底，获批通过的新建、扩产清香白酒项目近20个，包括山西杏花村汾酒厂股份有限公司汾酒2030技改项目；山西杏花汾河酒厂4800吨/年白酒生产项目；吕梁市王府铭酒业有限公司新建年产1081吨白酒生产线项目等。

此外，酒鬼酒、汾酒（保健酒项目）、西凤酒等其他香型酒企也在2021年开启扩产项目。以此来看，未来各香型白酒将陆续流入白酒市场，丰富白酒购买选择。

02 资本催化产业加速

回归白酒发展可以看到，这场白酒扩产热潮可追溯至2020年，而当时正是白酒在资本市场纵情驰骋之时。那一年，白酒板块涨幅为114.06%，19只白酒股全部飘红。但同时酒讯注意到，2021年白酒板块涨幅为24.39%，多支白酒股表现相对平稳，涨跌情况几乎对半。

尽管二级市场开始冷静，酒企扩张仍未停止。相反，酒企扩产在资本市场甚至提振部分投资者信心。

茅台发布扩产公告第二日，贵州茅台收盘价为1965元/股，涨幅为0.51%；今世缘发布斥巨资扩产公告后一个交易日，股价为54.01元/股，涨幅为0.32%。

另外，酒讯注意到，白酒扩产大势一度与“酱酒热”重合。考虑到酱酒对产品体系及市场销售的需要，不少酒企在茅台镇投资酱酒，资本饮酒也在此时愈演愈烈。同时，部分酱酒企业开启大规模扩产。

对此，程万松则认为，酒企技改扩产主要为增加原酒产能及老酒储备。同时，香型骨干企业扩张产能，与酱香热没有必然关系。

当然，白酒企业的扩产潮离不开政策推动和支持。今年1月，国务院印发《关于支持贵州在新时代西部大开发上闯新路的意见》。文件提到，发挥赤水河流域酱香型白酒原产地和主产区优势，建设全国重要的白酒生产基地。

2月，吕梁市提出建设全国最大的清香型白酒产业核心区，并举办中国清香型白酒核心产区5万吨白酒生产项目集中开工仪式。

2021年6月，四川省政府办公厅印发《推动四川白酒产业高质量发展的若干措施》并提到，巩固浓香型白酒的优势地位，稳步提升酱香型白酒产能；3月，贵州省工信厅发布2021“千企改造”工程省级龙头和高成长性企业名单。茅台、国台等多家酒企的技改扩产项目进入名单。

03 过剩的产能何去何从？

白酒扩产的“军备竞赛”已然展开，几年后这些新增产量即将进入市场，摆在众多酒企面前或许还有一个产能过剩的难题。

近日，今世缘在回答投资者关于白酒产能是否会过剩的问题时表示，随着消费持续升级，人们少喝酒喝好酒的趋势会越来越明显。未来应对可能的消费量减少和产能过剩，公司将持续提升产品质量和价值、优化产品结构，满足消费者对好酒、美酒的需求。

但从数据来看，今世缘回答的美好愿景却难实现。2020年，今世缘产能利用率为47％。相较于头部企业如贵州茅台110.82％、五粮液91.91％、泸州老窖100％的产能利用率，今世缘的竞争力并不强。

从市场销售看，“茅五泸”等头部酒企市场布局已十分成熟，全国化程度较高。而以今世缘为例的部分酒企却没有市场优势，未来新增的产能可能无路可去。今世缘目前营收尚未过百亿，且存在省内外市场不平衡的硬伤。2021年第三季度、2020年和2019年，今世缘在省内市场实现的营业收入分别占公司当年营业收入的92.74%、93.55%、93.62%。

程万松则表示，酒企扩产可能会出现相对的产能过剩，但还没到产能绝对过剩的时候。产能扩张带来优质酒供应能力增加，将会为酒企在口粮酒市场竞争中带来先机。

随着酒类消费结构升级，中低端酒及低价酒的生存空间将进一步被挤压，产能过剩令其岌岌可危，但高品质酒及名酒的产能却一直稀缺。市场是往“高”发展的，头部酒企正在不断拉高市场上限，而中低端酒企也是时候抬升下限，顺势而为了。