文|新经济e线

截至目前，ETF市场继续呈现高度头部化格局，尾部加速出清。3月1日，兴业基金发布关于兴业上证180金融交易型开放式指数证券投资基金终止上市的提示性公告称，兴业上证180金融ETF（510690）自2021年12月18日至2022年1月5日期间进行了基金财产清算，基金财产清算报告报中国证监会备案后，于2022年2月17日完成了剩余财产分配工作。基金终止上市日为2022年3月3日。

新经济e线注意到，实际上，兴业基金仅今年1月已有3只ETF密集清算，公司ETF产品布局可以说是全线溃败。除了兴业上证180金融ETF以外，公司另有2只ETF也于今年1月17日刚刚结束清算，分别是兴业中证福建50ETF（512350）和兴业上证50ETF（510860）。

而与之形成鲜明对比的是，ETF市场赢家通吃的地位愈加巩固。我国ETF市场发展至今，行业格局已相对稳定，头部基金公司优势明显。截至2021年12月31日，国内市场（除货币型ETF外）共成立613只ETF，分别来自51家基金公司。其中，华夏基金已成立60只ETF，成立数量位居首位。易方达基金和国泰基金分别以43只和37只ETF成立数量紧随其后。上述三家基金公司的ETF产品数量占据全市场的22.84%，头部效应显著。

产品线名存实亡

据新经济e线了解，兴业基金最近一年来累计清盘的ETF已多达5只，公司ETF产品线已名存实亡。其中，今年1月结束清算的兴业上证180金融ETF、兴业中证福建50ETF、兴业上证50ETF这3只ETF均集中成立于2020年，从成立到清盘前后不过一年多时间而已。

来源：基金公告

公开资料表明，兴业上证180金融ETF于2020年5月8日成立。彼时，基金募集有效认购总户数3400户，募集发行金额约2.95亿元。但兴业上证180金融ETF自上市后规模便急剧下降。等到2020年第三季，基金规模已缩水至1.22亿元。同年第四季度，基金资产净值已跌破亿元，仅剩下0.62亿元。从去年二季度开始，基金资产规模便徘徊在清盘红线之下，当季规模已骤降至0.13亿元。

据兴业上证180金融ETF于今年1月18日出具的清算报告表明，2021年12月17日为基金最后运作日，基金从2021年12月18日起进入清算程序。截至最后运作日基金份额总额仅有584.25万份，按基金份额净值人民币1.0313元计，对应基金资产净值仅为602.54万元。

同样，兴业中证福建50ETF的清盘分水岭也发生在去年第二季度。该ETF在2020年9月10日上市时的募集发行额约2.2亿元。等到去年第二季，基金规模已急剧缩水至0.14亿元。再到清盘前的基金最后运作日2021年12月24日，按基金份额净值人民币1.1296元计，基金份额总额仅录得383.11万份，对应基金资产净值约433万元。

来源：基金公告

新经济e线获悉，上述3只摘牌的ETF中，兴业上证50ETF的上市时间最晚。兴业上证50ETF去年1月12日才在上交所上市，截至最后运作日2021年12月29日，基金份额净值人民币0.9045元，基金份额总额1296.87万份，基金资产净值已缩水至1173万元。仅上市不到一年时间，该ETF规模已大幅缩水95%。

早在去年7月，兴业上证1-5年期地方政府债ETF和兴业上证红利低波动ETF也相继终止上市。如此算来，在短短不到一年时间里，兴业基金旗下累计已有5只ETF宣告惨烈退市。

有业内人士测算，若按ETF首发规模2亿元的最低门槛计算，为了维持产品运作，每年的成本大概在200万元到300万元不等。实际上，一只ETF要实现管理费和支出持平，其规模至少要在5亿元以上。否则的话，都是赔本赚吆喝。

截至今年3月1日，兴业基金旗下正常交易的ETF仅剩下2只，分别是兴业沪深300ETF（510370）和兴业中证500ETF（510570），以上两只ETF分别成立于2020年9月11日和6月30日。不过，这两只ETF都早已跌破5000万元的清盘红线，基金资产净值分别仅录得约1153万元和1115万元。

进入门槛越来越高

新经济e线注意到，目前，ETF市场的竞争格局表现为赢家通吃。在主流宽基、行业及主题指数等赛道均被头部公司占据的情况下，产品审批、团队、资源等客观因素使得后来者进入的门槛越来越高。

截至2021年12月31日，排名前10的非货币ETF管理人在管规模合计占全市场的80.25%，前五名占60.06%；非货币ETF管理规模前5 名的基金公司依次为华夏基金、易方达基金、华泰柏瑞基金、国泰基金、南方基金。

与主动管理型基金不同，绝大多数ETF基金为被动跟踪型指数产品，因此标的指数的选择对于ETF规模能否增长至关重要。2021年宽基ETF规模继续稳步上升背后，包括华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、南方中证500ETF在内的三大宽基指数成为ETF三大“天王”。截至2021年底，这三只宽基指数均超500亿元规模。截至2021年12月31日，全市场共有25只非货币ETF规模超过百亿元，其中包括11只宽基指数ETF和10只行业及主题指数ETF。

相比之下，今年以来发行失败的5只基金产品中就有2只是中小基金公司旗下的ETF。此外，ETF发行和市场表现也息息相关，鉴于今年A股持续调整，许多热门赛道出现大幅调整，也影响了投资者认购和交易热情。

截至3月1日，在已有ETF产品布局的51家基金公司中，包括万家基金、兴业基金、山西证券、浙商资管、融通基金、南华基金等6家公募机构旗下ETF规模均在亿元以下。如垫底的万家基金和兴业基金两家公司合计分别仅在二千万元左右。其中，万家基金旗下仅有一只ETF上市，为万家上证50ETF。该基金于2015年12月15日上市，但最新份额仅剩下约800万份，对应基金资产净值约为2387万元。

此外，前海开源基金和中银国际证券两家机构的ETF规模也仅亿元左右。其中，前者两只ETF分别是前海开源黄金ETF和前海开源中证500等权ETF，最新份额仅录得约1900万份和3000万份，对应基金资产净值分别为约7300万元和4700万元，较基金发行募集金额3.17亿元和7.6亿元，缩水幅度分别高达76.97%和93.82%。

与兴业基金一样，中银国际证券也同属ETF的后来者。今年2月，中银证券国证新能源车电池ETF在三个月发行期结束募集失败。截至今年3月1日，公司旗下仅有2只ETF上市，分别是中银证券中证500ETF和中银证券创业板ETF，基金规模分别仅为约6400万元和3400万元。

事实上，步入2022年以来，伴随ETF产品同质化竞争白热化，产品清盘的警报已频频拉响，甚至不乏头部公司的产品。春节后，就有十余只ETF陆续发布资产净值连续低于5000万元的提示性公告或可能触发基金合同终止情形的提示性公告。