记者 | 李昊

重整预期让老牌休闲装公司搜于特（002503.SZ）涨停。

3月2日早盘竞价期间，搜于特封死涨停板。截至当日收盘，仍有57万手买单等待买入。

资金的涌入源于前一晚搜于特发布的《关于申请重整的通知书》。在公司经营惨淡、连年亏损的情况下，若能引入国资参与重整无疑是一大利好。

搜于特董秘办相关负责人向界面新闻表示，重整计划完成的时间仍无法确定，但公司争取在今年年底完成，否则可能出现连亏三年的情况。

与此同时，搜于特现实控人已将所持的大部分股票质押，因股价下跌已被多次强制平仓，未来仍将继续减持。

A股已有重整成功的例子，国资入股会是搜于特的转机吗？

国资参与重整，但仍有不确定性

在搜于特经营惨淡的情况下，重整无疑是一大利好。

搜于特于2月28日收到了南昌泰顺制衣有限公司（下称“泰顺公司”）《关于申请重整的通知书》。泰顺公司以搜于特不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具有重整价值为由，向东莞市中级人民法院申请对公司进行重整。

高新区集团为搜于特第二大股东，目前持有公司股份2.49亿股，占公司总股本的8.06%。

搜于特董秘办人士表示，顺泰公司有搜与特的债权，但还没达到披露标准，目前尚未披露。

搜于特也火速引入重整投资人。3月1日，搜于特与广州高新区投资集团有限公司（下称高新区集团）签署了破产重整之投资意向协议。高新区集团有意向成为公司重整投资人，参与公司重整投资。

高新区集团参与搜于特重整可行性的研究和论证，与各方共同商讨解决公司债务问题和未来经营发展问题的方案。此事有利于化解公司债务危机和经营危机，恢复公司可持续经营能力和盈利能力。

高新区集团成立于1984年，是广州开发区成立最早的国有企业之一，现已成为生物医药与健康、园区开发建设运营、科技金融、商贸服务等为一体的大型综合性国有企业集团。

天眼查显示，广州经济技术开发区、广州高新技术产业开发区、广州出口加工区、广州保税区管理委员会持有高新区集团90%股权，广东省财政厅持有高新区集团10%股权。

此外，2021年高新区集团或面临亏损。天眼查显示，今年前三季度高新区集团合计亏损2.41亿元。

对于重整方案，搜于特表示高新区集团或其指定关联方拟进行战略投资，出资认购公司资本公积转增的部分股份。除高新区集团或其指定关联方认购的股份外，公司资本公积转增的其他股份将分配给债权人清偿相关债务。

不过此次签署的仅为意向协议。搜与特也提示称，本次合作的具体内容以经法院裁定批准的重整计划及届时签署的具体协议为准，尚存在重大不确定性。此外，该重整申请能否被法院受理，后续公司是否进入重整程序尚存在重大不确定性。

A股上已有重整成功的例子。以*ST康美（600518.SH）为例，重整为其带来了175亿元收益，并令其2021年最高盈利84亿元。

连年亏损股价下跌，现实控人多次爆仓

搜于特的基本面难言乐观。

搜于特主营业务为品牌服饰运营，并于近几年新增供应链管理、品牌管理和医疗用品等业务。2020年新冠疫情导致公司业务严重下滑、库存大幅增加、资金十分紧张，其影响蔓延至2021年。

因资金紧张，流动性短缺，搜于特及子公司多笔金融机构贷款逾期违约，多家金融机构已提起诉讼或仲裁，并申请财产保全，公司及子公司部分银行账户被人民法院冻结、多宗土地房产和投资股权等资产被人民法院查封。

搜于特2月11日公告称，近两个月公司及子公司新增逾期债务5.09亿元。截至2月9日，公司及子公司逾期债务合计24.69亿元，占公司2020年净资产的65.41%。

受资金短缺影响，搜于特2021年以来主要以销售库存产品为主，业绩及毛利率均大幅下降，导致经营亏损。

在2020年巨亏17.71亿元后，搜于特预计2021年亏损幅度翻倍，达到亏损34.00亿元-39.50亿元。同时，预计2021年末净资产为负，为-1.70亿元至0元。

今年2月19日搜于特公告称，联合资信确定将公司主体长期信用等级由A下调为BB，将“搜特转债”的信用等级由A下调为BB，评级展望为负面。

值得注意的是，搜于特实控人马鸿及其一致行动人广东兴原投资有限公司（下称兴原投资）已将持有的大部分公司股份质押，且已多次被强制平仓。

iFind数据显示，马鸿质押股份数量为4.92亿股，占其所持股份的87.76%，占总股本的15.91%；兴原投资质押股份数量为2300万股，占其所持股份的66.80%。

搜于特2月21日公告显示，马鸿及兴原投资自2021年11月22日至2022年2月18日期间通过集中竞价方式累计被动减持公司股份3067.81万股，占总股本的0.99%。未来三个月内马鸿及兴原投资将通过集中竞价交易和大宗交易方式继续被动减持股份。

2018年三季度末，马鸿及兴原投资持股比例曾高达63.30%。在经历了多次减持及被强制平仓后，如今合计持有搜于特股份降至19.24%。