文|投资界PEdaily

国泰君安做LP，异常凶猛。

投资界-解码LP获悉，近日国泰君安披露的公告显示，其全资子公司国泰君安创新投资有限公司出资人民币20亿元发起设立临港科技前沿基金。此外，国泰君安母基金以有限合伙人身份出资2亿元人民币参与成立了上海金融科技基金。

换言之，短短一天内，国泰君安出资22亿元做LP。

国泰君安位列中国券商机构第一梯队，近年来，券商在政策推动下纷纷整改转型，国泰君安开始活跃在LP江湖。自2020年设立规模500亿的母基金后，国泰君安及其子公司目前成为不惑创投、考拉基金、博裕资本、元禾原点等多家投资机构的LP。

如今，券商系LP大举赶来，除了国泰君安，还有中信证券、中金公司、申万宏源、华泰证券、国都证券都做起了LP，这是创投圈罕见而热闹的一幕。

LP最强军团，两年已经出资50多亿

这要从一则公告说起。

2022年2月23日，国泰君安全资子公司国泰君安创新投资有限公司出资人民币20亿元与上海国际集团有限公司及包括上海临港新片区私募基金管理有限公司在内的其他第三方共同发起设立上海临港国泰君安科技前沿产业私募基金合伙企业（有限合伙）（简称“临港科技前沿基金”）。

公告显示，临港科技前沿基金目标认缴规模100亿元，最终认缴规模为80.2亿元，其中，国泰君安创新投资有限公司出资15亿，上海临港新片区私募基金管理有限公司出资16亿。

同一天还有另一则消息， 公司董事会批准国泰君安母基金(由公司间接非全资附属公司国泰君安资本管理的投资基金)与GP1、GP2、国际集团资管及独立第三方订立合伙协议，据此，国泰君安母基金同意以有限合伙人身份出资人民币2亿元参与成立金融科技基金。

上海金融科技基金预期募集规模不少于30亿元，并专注于投资金融科技行业，金浦投资将作为金融科技基金的管理人。基金专注金融科技方向，投资范围将覆盖业务应用类产品企业、技术赋能类企业和基础技术类企业。该基金计划将其总投资额的80%投资于处于发展期或成熟阶段的项目。

据了解，上海金融科技基金是在上海建设金融科技中心的大背景下，由上海市政府金融控股平台作为基石投资人成立的金融科技基金，基金的设立顺应并服务上海建设金融科技中心的战略规划，同时能分享未来上海金融科技产业的成长发展。

当然，国泰君安的LP版图不止于此。

2020年，国泰君安全资子公司国泰君安创新投资有限公司设立的目标规模达500亿的市场化股权投资母基金——上海国泰君安创新股权投资母基金中心（以下简称“国泰君安母基金”）。该基金首期认缴意向总规模约为80亿元，执行事务合伙人为国泰君安资本管理有限公司。股东包括青岛国信金控、上海国际信托、上海医药、上海国际、苏宁易购等10家机构。

国泰君安母基金定位为具有投资银行特色、服务于国家战略和深耕产业的市场化母基金。国泰君安母基金将专注于人工智能、量子信息和集成电路等新一代信息技术；生命健康与脑科学；先进制造；新能源与新材料；新消费与服务等五大重点战略方向，主要投资中国科技创新、新经济、战略新兴产业等领域的头部基金及项目。

成立以来，国泰君安母基金陆续投资了多支基金，成为不惑创投、考拉基金、博裕资本、元禾原点等机构的LP，已出资超25亿元。此外，根据近日发布的《国泰君安证券股份有限公司关于与关联方共同投资暨关联交易的公告》公告显示，在过去的12个月，国泰君安也通过子公司多次出资。

2021年4月28日，全资子公司国泰君安证裕投资有限公司出资5亿元，参与投资上海科创中心二期股权投资基金合伙企业（有限合伙）。公司关联方上海国际集团有限公司和上海科创中心股权投资基金管理有限公司也参与投资了该基金，意向认缴20亿元和0.4亿元。

7月6日与8月2日，国泰君安证裕投资有限公司分别认购上海国盛资本管理有限公司作为基金管理人的诸暨盛海专项基金的LP份额0.01亿元、0.9949亿元，合计1.0049亿元。

8月2日，国泰君安证裕投资有限公司与上海国盛资本管理有限公司及其他合伙人签署协议，拟共同出资设立诸暨盛邦股权投资合伙企业（有限合伙），上海国盛资本管理有限公司为普通合伙人及基金管理人。其中国泰君安证裕投资有限公司拟出资0.5亿元，占比60.976%，上海国盛资本管理有限公司拟出资0.005亿元，占比0.61%。

8月25日，国泰君安证裕投资有限公司初始认缴赛领国际私募股权投资基金（二期）（上海）合伙企业（简称“赛领二期基金”）10亿元，并通过其最终投向注册于开曼的Sailing Capital Overseas Investment Fund II LP开展项目投资。12月，全资子公司国泰君安创新投资有限公司出资人民币20亿元与其他第三方共同发起设立上述临港科技前沿基金。

据2021年8月公告显示，国泰君安子公司出资超16亿元，其总规模500亿的母基金也首期出资14亿元，投资上海生物医药产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）。

短短两年，国泰君安及其子公司密集做LP，已经投入约50亿资金，堪称最强LP军团。

眼下，券商系LP正在崛起

国泰君安并非个例。

清科研究中心曾分析，近年来，券商以LP形式间接进入股权市场的比例增多。数据显示，2020年券商作为LP出资股权投资市场总规模超50亿元，占金融机构（含险资出资总金额约5%）。而头部券商也逐渐开始“母基金化”。

一份由清科研究中心发布的《2021年度中国股权投资基金出资人研究报告》显示，券商系资金参与股权投资市场主要通过私募子和另类子两类主体展业，其中，私募子仅可通过所管母基金作为LP出资，而另类子可以自有基金出资外部子基金。截至2021年4月，共有88家证券整改完成并正式开展直接投资业务。

券商系LP崛起的关键节点是在6年前。2016年12月底,中证协发布了《证券公司私募基金子公司管理规范》和《证券公司另类投资子公司管理规范》，要求私募基金子公司限于从事私募股权投资基金业务和其他私募基金业务。此后，券商开展直投的业务架构大大精简，纷纷转型设立全资的基金子公司。

就在政策颁布前，华泰证券2016年3月开始涉足母基金业务，设立了华泰招商（江苏）资本市场投资母基金；2018年，国都证券旗下开展私募基金管理业务的子公司国都创投业转型至母基金业务，聚合了国都证券自有资金、地方政府资金、国有企业和产业资本等多样化的资金。

2021年12月，中信建投与南阳交通建设投资集团有限公司共同发起设立规模50亿元的南阳交通产业发展私募股权投资母基金；同月，无锡惠山区设立20亿元规模的先进制造产业投资基金，投向先进制造与人工智能、新能源产业链、汽车产业链等领域。

我们把时间再向前推移——去年4月，中信建投资本与嘉兴国投、嘉实金控联合发起设立长三角嘉兴母基金，目标规模50亿元，首期规模20亿元。围绕嘉兴市及长三角地区的数字经济、高端装备制造、大健康医疗等战略新兴产业布局国内优秀的VC基金、PE基金，以及优质的直投项目。

2021年1月，山证创新投资有限公司成为中小企业发展基金（深圳南山有限合伙）的LP，山证创新投资属于山西证券全资子公司，同时承接上述基金份额的，还有另一券商安信证券。同年9月，申万宏源证券的母公司申万宏源集团股份有限公司也变更为北京国科汇金股权投资基金合伙企业（有限合伙）LP投资人。

目前，券商母基金的投资范围基本覆盖了当下主流的投资赛道。比如华泰母基金集中在互联网、高端装备制造、生物技术、高新材料、新能源、智能设备、文化传媒等方向；国都创投更偏向大科技、大健康、大养老、大农业等领域；中信建投布局新能源、交通、汽车、大健康等；国泰君安母基金则集中在先进装备制造、新一代信息技术、医疗健康、环保新能源、消费与现代服务业五大产业。

如今，券商出资股权投资基金路径逐渐规范。清科研究中心统计数据显示，截至2020年6月底，共有81家证券公司完成整改，其中72家在原有直接投资子公司的基础上进行规范，9家证券公司在2017和2018年成立新私募子公司。LP江湖一支新力量，正悄然赶来。