文|青眼

2月以来，化妆品原料商中科欣扬与深圳维琪先后获得2亿元左右规模的融资，且领投方皆为中金资本。中金资本在一个月内向化妆品原料研发领域砸了4亿，引得行业的关注。

而包括上述两家企业在内，去年至今至少有8家化妆品原料相关企业被资本垂青，上游企业俨然成了资本的新宠，蛰伏已久的本土原料商也正迎来一个新时代。

资本到上游“掘金”

据青眼不完全统计，2021年以来，有8家涉及化妆品原料业务的企业发生融资事件，融资金额在数千万元到数亿元不等。从已披露金额的5家企业来看，原料企业平均融资金额已达到了2.5亿元。

而从上图可以看到，仅在今年2月份，就有2家原料企业获得了2亿元规模的融资，且皆为中金资本旗下中金佳泰叁期基金领投。

资料显示，深圳市维琪医药研发有限公司作为专注于化妆品功效原料研发生产与应用的企业，源头创新活性物筛选储备达50个，涉及舒缓、修护、保湿等系列，合作品牌包括丸美、御泥坊、植物医生等；深圳中科欣扬生物科技有限公司则是以合成生物学技术为核心，深耕化妆品功能性原料的研发，是珀莱雅、优时颜等品牌的合作原料商。

可以看到，上述两家企业在化妆品功效原料领域有着深入的研发和可转化的成果，在行业内已具有一定的知名度。

针对化妆品上游业务的投融资，青松基金投资相关负责人曾表示，投资的重点在于能否带来规模化增长的创新和变化。

而此次中金资本耗费巨资参投这两家企业，显然也是认可其在各自领域的创新及成果转化的成就与潜力。甚至有行业人士预估，中金资本的投资使得上述化妆品原料公司市值均飙升到了20亿以上。

从已披露的融资金额来看，福瑞达生物作为国内TOP级别的玻尿酸原料研产企业，以7.38亿元的融资金额拔得头筹。

而北京未名拾光生物技术有限公司融资暂列末位。但据公开信息显示，未名拾光成立于2021年5月21日，在成立半年时间内，在2021年11月前后获得了天使轮和Pre-A轮融资共计近5000万元。据悉，该公司致力于通过合成生物学技术生产消费健康领域的医美、护肤上游原料，譬如胶原蛋白，以及其它附加值高的生物活性原料，且已经交付了一款来源于胶原蛋白的具有抗衰功能的护肤原料，并获得了2000多万元的订单。

正如某行业人士所言：“资本投资看重的是回报率。”可以看到，无论是盛名在外的老牌企业，还是仅成立半年的新公司，一旦企业业务在领域内有着核心竞争力或是拥有可转化的应用前景，资本是不吝于重金投入的。

品牌与原料商合璧

从上述表格信息看，不仅是中金资本，包括真格基金、北极光创投等国内知名投资机构都出现在了化妆品原料企业投资方的名单中。

此外，更有嘉兴沃永、华熙朗亚、水羊股份等，有着化妆品品牌背景的资方。其中，嘉兴沃永为珀莱雅股份参投成立的私募投资基金，珀莱雅股份出资比例达45%；华熙朗亚背后有着朗姿股份和华熙系投资机构支持；水羊股份则是御泥坊等品牌母公司。

随着中国化妆品行业竞争的日益激烈，品牌方与原料商已不满足以往的“战略合作”、“研发共创独家原料”等形式，开始了真金白银的参股投资。如此，不仅能更好的实现对原料的掌控，站在投资方的角度，也同样是看好上游原料企业的盈利、变现能力。

除此之外，北极光创投合伙人曾表示，其投资珈凯生物主要逻辑之一，便是由于在竞争层面，单个企业采购的原料规模较小（100到500万元左右），下游品牌方自建的动力很小。而这也暗示了专业的原料商有着无可替代的价值。

反过来，对原料商而言，凭借自己的技术布局下游品牌市场，并非不切实际。

比如腾讯投资的福瑞达生物，除了是全球领先的玻尿酸原料供应商，旗下更是拥有颐莲、瑷尔博士等11个化妆品品牌；巨子生物专注重组胶原蛋白原料的研究，旗下同样拥有可复美、可丽金等护肤品牌。

而福瑞达生物获得7.38亿元的融资，显然不仅仅是来自于企业在原料端的竞争力，同样离不开其在品牌端的建设和成就。以瑷尔博士为例，2021年上半年品牌销售收入达3.01亿元，同比增长628%。

可见，从原料商到品牌方，行业上下游的界限正在模糊，从共研共创走到了共生共赢。

功能性原料大热，基础研发或进入新阶段

一直以来，原料都被认为是中国化妆品行业发展的难题。

维琪科技创始人丁文锋此前也告诉青眼：“要解决原料问题，要把技术、产业命脉掌握在自己手上，打破依赖进口。”

从上述获得融资的原料企业的主要业务来看，不难发现其在化妆品原料领域的主攻方向皆为“功能性原料”。此前，珈凯生物董事长田军也曾公开表示，在很多功效型原料上，国内不比国外差。

比如去年，维琪科技申请备案了0003号化妆品新原料。据丁文锋介绍，该款原料是中国第一个具有自主知识产权的功效新原料，而未来，加快0003号原料在化妆品中的转化应用，同时创新研发出更多新原料，也是维琪开启资本化进程的战略目标所在。

如今，资本开始掘金上游，从市场需求看，在“无功效不护肤”的时代，企业对功能性原料有着持续且稳定的需求，而这也是支撑原料企业保持增长的动力；同时，从研发层面看，不管是技术的创新还是技术实际落地转化，资本都看到了化妆品基础研发的成果，也看好成果在未来的转化。

功能性原料获得资本认可，是市场需求和技术发展等因素的多重作用。技术、创新是行业发展的命脉，随着上游资本热的开启，或有更多企业借助资本的力量，进一步深耕源头创新，助力化妆品基础研发进入新的阶段。