文|翠鸟资本

年报高送转第一股来了！

创业板公司义翘神州（301047.SZ）发布了一份令股东“激动”的公告：计划2021年向全体股东每10股派发现金红利100元(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增9股。

说真的，A股市场好久没有见过如此“豪”的回馈股东的做法了。

但是，投资者不要被表象所迷惑。

慷慨的背后，这家生物制药公司的财报埋伏了不少预警线索。

业绩下滑，慷慨分红

义翘神州主要业务包括重组蛋白、抗体、基因和培养基等产品,以及重组蛋白、抗体的开发和生物分析检测等服务,同时也为制药公司或者生物技术公司提供单克隆抗体候选药物的临床前规模生产服务，2021年8月在创业板上市。

据最新披露的2021年年报，义翘神州实现营业收入9.65亿元，同比下降39.53%。其中，非新冠病毒相关业务收入为3.59亿元，同比增长41.41%；实现归母净利润7.2亿元，同比下降36.15%。

义翘神州还披露：公司计划2021年向全体股东每10股派发现金红利100元(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增9股。

换言之，在公司营收和归母净利润出现超30%下滑的情况下，公司仍然选择高分红高送转。

究竟有多高呢？

每10股派发现金红利超100元，都是最头部的分红水平，义翘神州共分配现金红利达到6.8亿元，占到了归母净利润94%。

以贵州茅台为例，其2020年曾经每10股派近193元共分配利润242.24亿元，占归母净利润51%。

同样都是高分红回馈股东，义翘神州几乎把所有净利润都派了出去。

在公司3月5日举办的投资者关系活动上，公司表示，利润分配预案已经公司董事会、监事会审议通过，尚待股东大会审议。

谁分走最多？

据年报披露的前十大股东，公司实际控制人谢良志持股比例为2.12%。

公司持股超过半数的是一家咨询公司：拉萨爱力克投资咨询有限公司。

据天眼查，谢良志对拉萨爱力克公司持有100%的股权，并通过这家公司控股一家科创板公司——北京神州细胞生物技术集团股份公司，同时还担任该公司董事长。

换言之，谢良志本人从此次高分红高送转中，能够“吃”到半数筹码。

公开资料显示，谢良志1997年2 月毕业于麻省理工学院化学工程系，获博士学位。1997年2月至2002年5月历任美国默克集团（Merck&CoInc）高级工程师、 研究员门之后任神州细胞工程董事长，之后还曾任诺宁生物董事、海创智库科技有限公司董事等。

另有一个关键细节不得忽略，投资者在互动论坛提出：谢良志先生从拉萨爱力克所得分红是否要缴纳20%的个人所得税？拉萨当地是否有对其个人约定了个税优惠政策？该持股设计是否为未来减持避税而特设的？

义翘神州的回答也十分微妙：“严格按照当地税收政策进行纳税”。

实控人谢良志究竟能拿到多少优惠，只有他自己知道了。

风险在哪里？

义翘神州在年报中指出：虽然公司非新冠病毒相关产 品收入预计能够持续增长，但由于新冠病毒相关产品的市场需求存在较大不确定性，2022年公司总体营业收入及营业利润水平存在较上年下滑的风险。

实际上，义翘神州的基本面“跳跃度”很大。

以2020年为例，营业收入较2019年增长782.77%，其中新冠病毒相关产品收入占84.07%，到了2021年上述收入占比缩小至62.76%。

此外，该公司2021年加权平均净资产收益率为22.25%，而2020年这个数字是157.53%。

在公司3月5日举办的投资者关系活动上，有投资者问道：公司上市以后每季度业绩逐级下滑，作为保荐机构在发行价格上，从目前状况来看是否有不合理的地方？

公司回复道：2020年新冠疫情爆发后，公司利用自身在重组蛋白和抗体试剂研发方面的技术平台优势和多年从事病毒试剂产品研发积累的经验，快速响应，用时11天率先完成新冠病毒关键蛋白试剂研发，满足了市场对相关产品的需求，销售收入大幅增长。但随着新冠疫情逐步得到控制，新冠产品收入存在一定波动性。

公司表示，发行前，所处行业（研究和试验发展）最近一个月静态市盈率为147.21倍（截至2021年7月29日），公司和保荐机构充分考虑了新冠产品导致公司业绩变化的情形，确定发行价格为292.92元/股，对应公司2020年扣非前后孰低净利润的摊薄后市盈率为17.76倍，显著低于同行业市盈率。

除新冠产品外，公司的非新冠业务在过去几年保持了40%以上的增长速度，公司表示，“未来预计仍将持续快速增长”。

此外，义翘神州的国际化能否一帆风顺？

年报显示，公司销售人员由2020年的77人增长至2021年的114人。此外在日本设立子公司，负责日韩地区的生物试剂销售工作，完善公司全球营销网络布局。该公司在美国、欧洲发达国家等地均设立当地的客服和物流中心。

义翘神州的高送转故事，背后有多少未能展开的情节，交易所和上市公司恐怕都要耐心评说了。