文｜面包财经

2021年以来港股整体显著下挫，恒生指数自2021年的最大回撤已超过40%，不断刷新着近5年的新低记录。受此影响，港股通类ETF产品的基金单位净值也在同样下挫。

比如，此前着力布局港股同相关ETF产品的华泰柏瑞、富国基金、博时、海富通、鹏华等基金公司，旗下产品在近期大幅回撤。

其中，景顺长城中证港股通科技ETF、海富通中证港股通科技ETF、鹏华中证港股通医药卫生综合ETF等产品的单位净值更是低于0.5元。

但是，在市场大幅下挫，基金净值深度下跌之后，不少基金的份额不降反升。如下图所示的12只港股通ETF基金，除了鹏华的两只产品近期份额减少外，其他大部分基金的份额在最近的1个月和3个月均有所增加。

图1：截至2022年3月15日港股通相关ETF产品指标

这些港股通ETF产品产品净值下跌主要受两个因素的影响，一是指数成份股价重挫，二是汇率波动。

上述产品普遍采取完全复制标的指数成份的投资策略，这使得港股市场风险几乎“无缝”传导到相关产品。

以此前较为热门的富国中证港股通互联网ETF为例，截至2022年3月15日收盘，净值持续下跌，最低跌至0.5元。

该基金跟踪指数为中证港股通互联网指数。根据招募书，该基金的投资策略采用完全复制标的指数的成份股组成及其权重。从2021年四季度的重仓股来看，十大权重包含信息技术、可选消费、医疗保健行业的知名企业，这些股票2022年以来表现较差，过半数股票年内跌幅超过40%。

图2：2021年末重仓股今年以来回报率（截至2022年3月15日）

不过，在基金单位净值持续下降的情况下，该基金的总份额却在增长。富国中证港股通互联网ETF成立初期，基金总份额约为2.46亿份，目前已翻倍增至5.62亿份。

从日交易数据来看，该基金近期换手率、成交量显著增加。近期，该基金的日交易量持续超过2亿份，2022年3月15日更是达到3.67亿份，当日基金换手率激增至65.3%，基金总份额增加2600万份。

图3：富国中证港股通互联网ETF日成交量、换手率

如文章开头的表格所示，净值下挫份额增加的产品不止富国一家。

存续期超过3个月的产品中，大多数产品的基金份额实现正增长，约半数产品近3个月的总份额增幅超过20%。

具体来看，博时恒生港股通高股息率ETF的份额增速较为显著。该基金的跟踪指数为恒生港股通高股息率指数收益率（经估值汇率调整后），2021年末主要重仓于银行、房地产股票。

数据显示，2021年1月下旬以来，博时恒生港股通高股息率ETF的日交易量激增，日均交易量从2千万份涨到4千万份，近1个月总份额增长约47%、近3个月增幅超过200%。最新数据显示，当前该基金总份额约达4.54亿份。

华泰柏瑞中证港股通50ETF是选取样本中总规模最大的ETF产品，其总份额约达39.12亿份。该基金的跟踪指数为中证港股通50指数收益率（使用估值汇率折算），2021年末主要重仓于金融类、信息技术类股票，半数股票的年内回撤超过25%，其中美团、药明生物年内跌幅超过50%。近期，该基金的日交易量也屡超3亿份，2022年3月15日更是达到5.18亿份，近1个月总份额增幅超过25%。

那么问题来了，究竟是谁在暴跌之中抄底港股通ETF基金？（PLH）