文|罗超TMT  林之柏

监制|罗超

3月24日美股盘前，陌陌母公司挚文集团发布2021财年四季度及全年财报。财报显示，挚文集团四季度及全年净营收超市场预期，财务数据健康，净资产值稳定。

过去一年，直播、社交等互联网行业均面临严峻考验，复杂的竞争形势和严格的监管制度，对挚文集团提出全新要求。通过对陌陌和探探两款拳头产品进行整合，以及加大力度发展新业务对对、Soulchill等APP探寻新的营收增长点，挚文集团还是向市场交出了一张堪称亮眼的成绩单。

无论本土还是海外，音频社交、陌生人社交等市场都仍有可以挖掘的增量空间。以陌陌为核心的全新产品矩阵，能帮挚文集团杀出重围吗？

连续四年派息、业务韧性十足，陌陌不应被低估

从核心财务指标来看，挚文集团四季度及2021年全年表现稳定，主营直播服务和增值服务顶住了日渐加剧的竞争压力，维持良好利润水平。

挚文集团四季度净营收为36.74亿元，归母利润为2.81亿，不按美国通用会计准则计算的归母净利润则为4.88亿；2021年全年，挚文集团净营收达到145.76亿，归属挚文集团净利润录得20.27亿，不按美国通用会计准则计量的每股ADS摊薄净利润为9.56元。

（图片来自挚文集团财报）

值得一提的是，根据彭博社此前统计的数据，华尔街分析师对挚文集团四季度营收的预期为36.16亿，低于实际数据。

为什么说挚文集团被低估？我们可从两个角度来分析。

一是净资产值和现金储备状况。

根据财报上披露的方案，挚文集团董事会此次派息拟派发1.27亿美元现金，每ADS派发0.64美元。需要注意的是，这已经是挚文集团连续第四年派息。再联系到6.655亿的四季度经营活动净现金流，以及高达157亿的长期存款、长期限定性现金，挚文集团的财务状况可以说非常健康。

其次，则是陌陌主APP的业务韧性以及成长性。从陌陌主APP的运营利润、用户规模等指标也可以看出其增长空间以及被低估的价值。

一方面，陌陌如今仍拥有稳定的造血能力。

按照美国通用会计准则计量，四季度陌陌主APP运营利润达到5.493亿，虚拟礼物和会员订阅这两项业务的持续增长，进一步稳定了陌陌的营收结构。一直以来，陌陌都是挚文集团的头号营收支柱，贡献了集团80%以上的收入，陌陌这个基本盘能稳住，挚文集团的根基就不会被动摇。

另一方面，陌陌和探探的协同发展渐入佳境。

在2018年将探探纳入麾下之后，陌陌就一直着力将陌陌与探探进行深度整合，在功能、用户运营和内部管理架构进行全面的重新梳理。

在功能上，探探基于大数据和算法的智能推荐系统，以及在用户规模上的优势，可弥补陌陌的局限。陌陌前期积累的商业化以及精细化运营经验，则可为探探商业化变现提供帮助。

目前，探探已经借鉴陌陌的成功经验，成为挚文集团在商业化探索上的排头兵。除了直播带货、黑钻会员服务体系等前期尝试之外，已成为陌陌主APP营收增长引擎的虚拟礼物业务，正在探探的投石问路中发扬光大。

在进一步深度整合后，相信陌陌和探探能发挥更好的协同效应。

产品矩阵进一步丰富，挚文集团国内、海外两手抓

如果说陌陌和探探代表挚文集团的现在，那么着眼未来，更丰富的产品矩阵无疑能为其提供更强的增长能力。

过去两年，挚文集团和腾讯一样，都开始大规模推出各种社交APP。除了原本擅长的陌生人社交之外，主打拍摄聊天的咔咔，定位短视频社交的对眼，专攻音频社交的赫兹，以及立足真实交友场景的陌多多等密集面世。通过一年的广撒网、频繁试验，挚文集团这一次似乎终于找到了感觉。

其中，立足国内市场的赫兹和对对，以及主要面向海外市场的Soulchill，成为集团新一阶段重点发展对象——这几款产品，针对的都是潜力巨大的音频社交市场，这是一个不可错过的风口。

艾媒数据显示，2021年在线音频用户的社交化倾向愈发明显：更喜欢收听贴合自身需求、博客互动性强以及可以满足自我表达欲望的内容。Z世代的崛起以及线下社交受疫情等因素冲击而衰落，都为线上音频社交提供了增长动能。

统计显示，超过七成线上音频用户愿意通过音频形式认识有相同爱好的好友，明确表示不愿意通过该形式结识新朋友的用户占比仅为3%。

（图片来自艾媒咨询）

在海外市场，也有类似的情况。据相关机构测算，全球音频社交市场规模超过千亿美元，在部分国家和地区，已经诞生了一批极具潜力的玩家，比如赤城子旗下的MICO先后进入100多个国家和地区社交应用畅销榜的前十名，Yalla等多个中国音频社交APP则在中东、东南亚地区站稳脚跟。

把目光放回挚文集团身上。截止2021年底，赫兹、对对和Soulchill这几款主推产品已积累规模化的用户基础。财报数据显示，相对更成熟的对对和赫兹在四季度实现盈利，挚文集团开拓音频社交已有所成。

音频社交市场的长期增长趋势十分明朗，用户基数的持续扩大也是可以预料的。随着技术的进步以及现代人，尤其是作为社交主力群的Z世代生活、工作节奏不断加快，消费者社交精力从视频、图文转移到音频是大势所趋。

挚文集团在赫兹、对对和Soulchill等产品小成气候的基础上，接下来需要做的只有两件事：一是加强本地化运营，根据海外市场用户的社交习惯制定提供更完善的服务；其次是精进技术，提升产品使用体验。

针对后者，挚文集团也有布局。根据财报电话会上透露的信息，挚文集团目前正在密切关注3D渲染、AI、动作捕捉和XR等前沿技术的发展动态，并投入相应资源进行开发，预计未来会进一步提高其产品的互动效果和沉浸感。

值得一提的是，挚文集团定下了未来3-5年拥有十几款有稳定盈利能力，且在某些垂直领域拥有头部地位的APP的目标。赫兹、对对和Soulchill苗头不错，布局更多矩阵App并打造出爆款产品形成更多陌陌、探探，也是挚文集团最值得期待的未来增长点。

写在最后

去年8月，陌陌迎来了自己的十周岁生日。在行业快速更迭，移动互联时代的流量红利日渐枯竭的当口，走过十年的陌陌还能挑起挚文集团的营收重担，实属不易。

所幸，在陌陌之外，挚文集团已经逐渐搭建起全新的产品矩阵，切入音频社交等赛道，寻找增长空间。随着对对、赫兹和Soulchill等应用的崛起，陌陌身上的压力想必能大为减轻。而营收结构的进一步丰富，对于挚文集团未来的成长来说，也是至关重要的一步。