文｜车圈层  

3月10日，惠州亿纬锂能股份有限公司（下称“亿纬锂能”，300014.SZ）披露投资建设电池项目。据公告内容，亿纬锂能子公司湖北亿纬动力有限公司（下称“亿纬动力”）拟分别在荆门高新区投资建设20GWh方形磷酸铁锂电池生产线及辅助设施项目和48GWh动力储能电池生产线及辅助设施项目，项目总投资约为126亿元。

同日，亿纬锂能还发布公告称，拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购资金总额不低于1.5亿元且不超过3亿元。回购的股份将用于实施员工持股计划或股权激励。

同时，亿纬锂能董事和部分股东的减持公司股份，以及电子烟新规正式实施将给公司带来的影响，也成为投资者的关注点。

01、回购股份股东减持

资料显示，亿纬锂能主营业务包含消费电池(包括锂原电池、小型锂离子电池)和动力电池(包括新能源汽车电池及其电池系统、储能电池)的研发、生产和销售。其中消费电池主要应用于电子烟等领域，而动力电池方面，目前主要与广东小鹏汽车科技有限公司（下称“小鹏汽车”，09868.HK）有三元电池合作项目。

2021年下半年，伴随着新能源电池行业的火热，公司股价也应声大涨，2021年12月股价一度上涨至152.09元/股。

但好景不长，亿纬锂能的股价随后出现持续下跌，以今年3月9日收盘价70.49元/股计算，公司股价较2021年12月历史高点152.90元/股，已累计下跌超过50%。其主要原因或许与锂电池行业热度稍褪有关。

根据wind锂电池指数的走势表现，锂电池行业股价已进入一段下行通道，锂电池指数在最近3个月内跌幅达30%。

面对公司股价下跌以及整体行业持续下行的情况，亿纬锂能选择回购公司股份。3月10日晚间，亿纬锂能发布公告称，拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购资金总额不低于1.5亿元且不超过3亿元。

按照回购价格上限129元/股，亿纬锂能本次预计回购股份数量为116.28万股至232.56万股，占公司当前总股本比例为0.06%至0.12%。

值得注意的是，此次回购进展速度较快。3月14日晚间，亿纬锂能发布公告称，2022年3月14日，公司首次通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式实施回购股份，回购股份数量为71万股，占公司总股本的0.04%，最高成交价为72.25元/股，最低成交价为71.36元/股，成交总金额约为5092万元。

从股价走势来看，亿纬锂能回购股份对公司股价有不小的提振作用。3月10日当天，公司股价以75.15元/股收盘，当日涨幅达6.61%。公司股价从3月9日的70.49元/股至3月21日高点88.5元/股，涨幅超25%。

不过，亿纬锂能部分董事、高管减持公司股份的做法，似乎与公司回购股票的初衷“背道而驰”。3月23日，亿纬锂能公布股东减持公司股份的计划。公司董事艾新平、高级管理人员桑田和江敏分别持有公司股份约18万股、约7.59万股、约3.79万股，后续计划以集中竞价交易方式减持公司股份分别不超过约4.5万股、1.9万股、9485股。

亿纬锂能上一轮回购实则才刚刚结束。根据公司公告，亿纬锂能上一轮回购始于2021年3月19日，在今年2月11日顶格完成，累计回购数量254.54万股，回购金额约2亿元。回购的股份同样是用于实施员工持股计划或股权激励。

截图来源：亿纬锂能公告

而在上一轮回购计划期间，公司实控人、股东、高管同样抛出过减持计划。根据公司公告，实控人骆锦红计划以集中竞价方式计划减持不超过1800万股，已于2021年12月6日减持511.00万股股份，以当日收盘价139.96元/股计算，减持金额约7亿元；股东汇安基金已于2021年7月13日至8月16日足额完成249.41万股股份的减持计划；此外，公司董事兼总裁刘建华拟减持不超过200万股，截至目前尚未有其减持情况公告披露。

02、消费电池业务或受监管影响

除了锂电池行业整体表现颓势，电子烟新规监管的临近或对亿纬锂能的股价也造成了不同程度的影响。

对于以消费电池为主营业务之一的亿纬锂能而言，电子烟销量的变化可能会对其电池销量产生影响，从而对其业绩产生波动。此外，亿纬锂能与电子烟业务板块的绑定还有更深的渊源，主要体现在对思摩尔国际控股(下称“思摩尔国际”，06969.HK)的持股投资。截止至2021年6月亿纬锂能持有思摩尔国际31.86%的股权。

作为一家以雾化科技研发并提供雾化科技解决方案的技术型企业，思摩尔国际业务除了作为电子烟代工企业外，旗下还拥有一个自有电子烟品牌（VAPORESSO）和三个技术品牌（FEELM、CCELL、METEX）。在2011年与亿纬锂能进行合作，亿纬锂能为其提供电子烟电池的供应。

或许是看到电子烟行业巨大的前景，同时为了寻求协同效益，在2014年，亿纬锂能以4.4亿收购思摩尔国际50.1%股份。思摩尔国际于2020年8月在港上市时，亿纬锂能是思摩尔国际第二大股东，持股比例为32.62%。

思摩尔国际借助电子烟业务的高速发展，市占率快速上升，在2016年研发出FEELM陶瓷雾化芯后确立了行业霸主地位。按照思摩尔国际招股书数据，2019年，思摩尔国际的市占率为16.5%，位居第一。

2019年全球前五大电子雾化设备市占率

截图来源：思摩尔国际上市招股书 国盛证券整理

思摩尔国际的快速成长也为亿纬锂能带来了颇丰的收益。思摩尔国际对亿纬锂能的业绩贡献，体现在投资收益。根据亿纬锂能2021年中报数据，思摩尔国际为公司带来9.09亿元的投资收益。

2021年中报数据显示，2021年上半年，亿纬锂能实现营业总收入65.59亿元，与上年同期同比增长106.54%，其中，消费电池业务实现营业收入26.69亿元，同比增长47.03%；动力电池业务实现营业收入38.90亿元；归属于母公司股东的净利润为14.94亿元。

由此可见，这笔来源于思摩尔国际9.09亿元的投资收益，对于亿纬锂能而言，已经接近亿纬锂能归属于母公司股东的净利润的60%。

但电子烟新规的落地实施正在倒计时，亿纬锂能这笔投资收益未来或受影响。2022年3月11日烟草专卖局发布《电子烟管理办法》，并将于5月1日起施行。值得注意的是，《电子烟管理办法》新规与2021年12月2日发布的《电子烟管理办法(征求意见稿)》相比，新增两点内容：一是雾化物设计不应对未成年人产生诱导性，不应使产品特征风味呈现除烟草外的其他风味。二是雾化物应含有烟碱。使用电子烟烟液的电子烟烟具和烟弹应具有封闭结构，防止人为填充。

而思摩尔国际的股价也在2021年12月《电子烟管理办法(征求意见稿)》出台后，迎来了一波大幅度下跌。其股价从2021年12月2日收盘价的51.95元/股一路下跌至3月15日收盘价的15.10元/股，跌幅高达70%。

《电子烟管理办法》规定，不应使产品特征风味呈现除烟草外的其他风味，或是对电子烟行业影响最大的预期因素之一。《车圈层》研究员向多位电子烟爱好者咨询交流，多数电子烟爱好者表示，新奇的口味和不同于烟草的口感是其选择电子烟的主要原因之一，如果后续口味回归烟草味，可能不会再购买电子烟产品。不过，也有部分电子烟爱好者表示，电子烟是普通烟草的替代品，认为电子烟比普通烟草更加健康，新规实施不会影响购买行为。

《电子烟管理办法》的正式实施是否会对亿纬锂能造成投资收益损失？亿纬锂能回复《车圈层》表示：“年报季繁忙，对于上述问题不便进行回复。”