记者 | 郑小琳

交出2021年成绩单后，中国联塑(02128.HK)股价下跌了11%。

3月28日晚，中国联塑披露年度业绩。2021年，公司实现收入320.58亿元，同比增加14.2%；股东应占溢利30.44亿元，同比下降18.8%；每股基本盈利0.99元。

虽然收入有所增长，但中国联塑净利却同比下降近两成，整体表现不及机构预期。数据显示，中国联塑2021年净利较天风证券1月份的预估值低约2.1%，年度EPS则较国泰君安在去年11月份的预测值低约25%。

与此同时，中国联塑2021年全年毛利率为26.4%，同比下滑3.5个百分点；公司净利率为9.4%，较2020年同比下降4个百分点；公司拥有人应占溢利按年下跌18.8%至30.44亿元。

盈利状况不及预期，中国联塑股价随后也大幅下跌。

3月29日上午开盘，中国联塑股价一度下跌9%，截至3月29日收盘，中国联塑跌11.5%，报8.92港元/股。

针对盈利指标的下滑，中国联塑在年报中提到，主要由于集团未能按2021年下半年原材料成本大幅上升及生产成本波动的速度对产品售价进行全面调整。

与此同时，中国联塑还指出，利润下滑的主要原因是由于对地产客户应收项目计提减值准备、原材料及能源等价格大幅波动导致产品综合成本上升等因素造成。

中国联塑成立于1986年，总部位于佛山顺德，2010年在港交所上市。目前，公司业务涵盖塑料管道、建材家居、环保、供应链服务平台等板块。

经营方面，2021年中国联塑全国经销商数量有所增加，由2020年的2397名增加206名至2603名。

中国联塑的主要市场为华南市场，来自华南市场占集团总收入53.1%，其中塑料管道系统是公司的主要收入，占总收入比重超八成。

去年受原材料价格上涨影响，中国塑料管道及管件产品销售受到一定程度影响。

截至2021年12月底，中国联塑塑料管道系统销量按年下跌2.3%；产品物料方面，PVC产品的销量按年下跌5.3%至185.37万吨（2020年约195.79万吨），非PVC产品的销量按年上升6.8%至69.51万吨（2020年约65.11万吨）。

同时，为了缓解原材料涨价压力，中国联塑2021年对其产品也有所提价。财报显示，公司塑料管道系统的平均售价按年上调14.7%至每吨人民币10773元（2020年每吨9395元）。

不过，从利润端来看，公司塑料管道系统业务的毛利率依然有所下滑，较2020年30.2%下滑4.3个百分点至25.9%。

业内人士认为，在原材料涨价及地产行业调整的行情下，中国联塑整体业绩出现逆势增长，但随着原材料价格上涨，生产成本压力增加，公司整体盈利能力或面临考验。

迈入2022年后，面对原材料价格持续上涨，中国联塑的盈利能力依然会面临下行压力。