文|三文娱 Jace

近日，各大玩具公司陆续发布2021财报。相比于2020，国内国外的大厂在收入上都有一定增长，利润则是几家欢喜几家愁。比如：

泡泡玛特2021年收入45亿元，利润8.54亿

万代的2021：收入450亿元，高达和龙珠贡献126亿

孩之宝和美泰的2021：从IP到产品线的全面较量

今天，三文娱来解读乐高和Spin Master去年的表现，明天我们再看看美国上市潮流玩具公司Funko的表现。

2021年乐高在全球新开165家门店，净利润率上升至24%，达到历史最高水平。

乐高2021财务表现

乐高全年营收553亿丹麦克朗（约人民币522.93亿元），同比增长27%；净利润为133亿丹麦克朗（约人民币125.77亿元），2020年净利润为99亿丹麦克朗。

乐高CEO倪志伟（Niels B. Christiansen）将2021年的成功归结于过去三年公司在产品创新、零售渠道、生产能力、数字化和可持续性方面的努力。

Spin Master同样取得不错的成绩。

受玩具、娱乐和数字游戏业务的推动，Spin Master2021年全年营收20.42亿美元（约合人民币129.98亿元），以固定汇率计算相比去年攀升28.9%；调整后EBITDA增至4.14亿美元（约合人民币26.35亿元），2020年同期仅为1.81亿元。

2021年第四季度，Spin Master营收增长26.5%至6.2亿美元；调整后EBITDA为7830万美元，2020年同期为5150万美元。

乐高：IP一年成本42亿

2021年，乐高的收入、营业利润、商品销售额均以两位数增长。净利润率达到24%，为历史最高水平。投入资本回报率高达94%，而过去五年都在60%-80%之间。

管理层将2021年的业绩增长归于产品创新、零售渠道、生产能力、数字化等方面的因素，同时预计2022年，公司将回归至个位数的增长。

收入方面，乐高2021年营收同比增加27%至552.94亿丹麦克朗，主要来自商品销售和授权收入两部分。

乐高的收入构成

商品销售收入548.44亿丹麦克朗，占公司总营收的绝大部分。

美洲地区的营收增长最为迅猛，增长34.7%；其次是亚太地区，增长26%；欧洲、中东和非洲增长20%。

乐高全年销量最高的玩具系列是：

LEGO City、LEGO Technic、LEGO Creator Expert、LEGO Harry Potter 、LEGO Star Wars 。

乐高部分畅销产品示意

乐高的授权收入4.5亿丹麦克朗，同比增长超过10%，该项收入是指将品牌授权给游戏、电影、媒体等获得的收入。

乐高的成本构成

与此同时，乐高获取迪士尼、星球大战等外部IP授权的成本也在上升，2021年达到44.81亿丹麦克朗（约人民币42.37亿元），相比去年增加了35.4%。

乐高的成本构成中，员工支出超过了原材料。乐高的超过24000名雇员，2021年对应成本是101.98亿丹麦克朗（约合人民币96.43亿元）,原材料成本是75.67亿丹麦克朗。

门店方面，乐高在2021年新开设了165家门店，在中国新开了95家，占比达57%以上。

目前，乐高全球门店总数达到832家，中国有340家，占比超过40%。2022年，乐高计划再新开150家品牌门店。

在供应链方面，乐高继续提升全球化的生产布局。

2021年12月，乐高宣布将在越南投资10亿美元新建工厂，旨在支持亚太地区的长期增长。该工厂位于胡志明市附近，将是乐高第一家碳中和工厂。工程将在2022年开工，2024年投产。

目前，乐高在世界三个大洲已有5家工厂，分别位于中国（浙江嘉兴）、捷克共和国、匈牙利、墨西哥和丹麦。

疫情影响之下，全球产能短缺、大部分供应链中断，但得益于这些分部在主要市场周围的工厂，乐高得以继续满足需求，缩短了供应链，减少了运输成本。

数字体验方面，乐高的《数字建筑指南》在2021年获得960万次下载量，LEGO Life APP自2018年推出以来，已被超过3300万的用户下载。

目前，乐高在丹麦的比隆和哥本哈根、伦敦、上海都设有数字中心。2021年，三地都在招募新员工，以支持乐高数字体验都发展。

Spin Master：营收、利润破纪录

2021年，Spin Master营收首次超过了20亿美元，EBITDA也超过了历史水平。

Spin Master将优异业绩归结于全球玩具市场的开拓、娱乐内容的开发以及早期投资的数字游戏取得了回报。

全年，Spin Master 约85%的收入来自玩具，15%来自娱乐与授权、数字游戏。

玩具方面，该品类四季度销售额为5.42亿美元，全年卖出17.32亿美元，增长率超过20%。根据NPD四季度的数据，Spin Master的全球POS增长率为9%，跑赢行业平均增长率5%。

Spin Master的学前类玩具四季度卖出2.52亿美元，全年卖出8.1亿美元，相比2020年增长32.8%。

《汪汪队立大功》撑起类这一品类玩具的收入，随着同名电影的上映，又扩大了在世界儿童群体的知名度。据NPD数据，“汪汪队”在今年年底成为全球第八大玩具IP。

活动、游戏、解谜及毛绒类玩具全年合计卖出5.88亿美元，同比2020年增长9.9%。

创意类玩具动力沙（Kinetic Sand）是该品类中的明星产品，其在2020年疫情期间获得快速增长，2021年继续上升。四季度POS增长率为44%。

Spin Master CEO表示，希望继续发展动力沙品牌，认为在国际上，这个类别有更多的增长潜力。

游戏和解谜类的玩具的业绩喜忧参半。与2020年相比，卡地金（Cardinal）的表现有所下降。

汽车和活动人偶2021年全年销售额达4.46亿美元，较2020年增长14.8%。

活动人偶中，爆丸表现强劲。Spin Master CEO表示，2022年将在Netflix发布新的相关内容，以及在Roblox上面上线游戏，来触达更多粉丝。

2021年，Spin Master推出类两个新的玩具品牌。8月推出时尚装扮玩具钱包宠物（Purse Pets），2022年这个品牌将推出新角色和产品，以及可以佩戴和收藏的微型版本。三季度推出“盖比的娃娃屋”，它是基于Netflix的同名动画片制作的，很快成为假日季最受欢迎的玩具之一。

2月28日，Spin Master宣布与华纳兄弟续签合约，将在全球范围内保留DC影业的特许经营权直至2026年。它已成为DC宇宙的头号授权商。

2022年，DC有4部电影登上大银幕——《新蝙蝠侠》《黑亚当》《闪电侠》和《海王》。3月《新蝙蝠侠》上映时，SpinMaster已经推出了系列玩具。

娱乐与授权业务方面，2021四季度营收2850万美元，同比增长16.3%；全年营收1.36亿美元，同比增长73.7%。

目前，Spin Master在190多个国家播放10个区域性节目和多部短剧，作品被翻译成30多种语言，主要是《汪汪队》系列。

2021年8月，Spin Master跟派拉蒙影业合作，拍摄了第一部《汪汪队立大功》大电影。2023年将推出该系列一部新的衍生剧，同年秋天还将推出第二部电影。

数字游戏业务方面，2021四季度营收增长57.2%，达5000万美元；全年增长127.6%，共计营收1.75亿美元，创下了新的增长纪录。公司早年间收购的Toca Boca和Sago Mini取得了回报。

《Toca Life World》的月活跃用户在2021年翻了一番，从1月的2500万增加到12月的5600万。

整个Toca Boca生态系统现在的月活跃用户超过7400万，而在2020年第四季度仅为4500万。

在四季度，该游戏还发布了“三丽鸥梦幻联动版”，将知名IP Hello Kitty引入游戏里。

Toca Life World三丽鸥梦幻联动版

Sago Mini是一款面向更小年龄用户的儿童游戏，小朋友在跟各种小动物做游戏的同时可以学到有用的知识，正是这种寓教于乐的属性驱动许多家长下载。2021年该游戏用户数达31.1万，同比2020增长29%。

二季度，Spin Master收购了一家名为Originator的儿童教育应用开发公司，意欲丰富Sago mini的游戏内容，2022年和2023年也将推出新产品。

2021年Spin Master还在斯德哥尔摩成立了一间新的游戏工作室Noid，两款游戏正在研发。此次财报会议上，CEO宣布第一款游戏将于2023年面世。

Spin Master预计，2022年公司玩具销售额增长率将保持在中高位的个位数；刨除2021年《汪汪队立大功》2600万美元电影收入，2022年营收将同比实现高个位数的增长率，调整后EBITDA增长率将于2021年保持一致。