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“中药茅”片仔癀一季度净利增长20%，爆炒过后市值蒸发千亿

围绕片仔癀的上游原材料涨价和终端提价受限等问题仍然存在。

庞宇PY · 来源：界面新闻

图片来源：图虫

记者 | 庞宇

3月30日盘后，有着“中药茅”之称的片仔癀（600436.SH）发布2022年第一季度业绩预盈公告，预计实现归属于公司股东的净利润6.78亿元至7.01亿元，同比增长20%至24%。公司称，业绩预盈的主要原因系公司强化市场策划及拓展销售渠道，增加核心产品片仔癀系列的销售。

今年一季度片仔癀业绩同比增速与去年基本相当，均在20%以上；净利润环比去年第四季度增长约61%-66%，也基本符合公司往年业绩增长态势。

2021年是片仔癀的业绩高光时刻。据公司在今年1月份发布的2021年全年的业绩快报，去年全年实现营收80.26亿元，同比增长23.27%；实现归母净利润24.33亿元，同比增长45.55%，净利增速创近4年新高。其中第三季度，公司实现盈利近9亿元，创历史单季度最佳盈利水平。而往年，公司三季度盈利均未超过5亿元。

由于产品原料稀缺性，治疗实用性等原因，去年夏天，片仔癀遭到市场疯抢，其招牌产品3g片仔癀锭剂的单价一度被炒至1600元/粒。为了缓解供应紧张、终端价格飞涨问题，片仔癀先后开通了天猫和京东旗舰店线上渠道。由此也增厚了利润。不过，上述火爆情况在去年四季度逐渐改善，经测算，预计2021年第四季度公司实现净利润约为4亿元，环比下滑55.4%。

在此背景下，过去的一年，片仔癀股价也水涨船高，由2021年年初的267.51元/股上涨到年末的437.15元/股，全年股价累计涨幅约64%。

资料显示，在医药制造领域，片仔癀的主要产品涵盖了肝病用药、感冒用药、皮肤科用药等众多领域，其中核心产品为片仔癀系列产品，包括片仔癀、片仔癀胶囊、复方片仔癀含片、复方片仔癀软膏、复方片仔癀痔疮膏等。

片仔癀主要应用场景为肝病、保健品和礼品市场。一番爆炒过后，围绕片仔癀的上游原材料涨价和终端提价受限等问题仍然存在。

据了解，片仔癀系列产品涉及的重要药材包括麝香、牛黄、蛇胆、三七。由于原材料具有稀缺性，近10年来价格一路暴涨。天然麝香从12年前的150元/克涨至目前的约400元/克。天然牛黄的价格也于4年时间翻倍，由200元/克涨至400元/克。

而近年来片仔癀虽有提价，但毛利率却始终在50%以下徘徊。2017年-2020年，整体毛利率分别约为43%、42%、44%、45%，未有明显提升。2021年三季报显示，毛利率52.97%，同比上涨5.62个百分点。毛利率提升受市场疯抢影响，但由四季度净利润环比腰斩也可知，该毛利难以长久。

而这也或许是片仔癀股价难以在高位维持的原因之一。随着去年夏天引爆的片仔癀抢购热潮逐渐减退后，片仔癀股价自去年年底以来一路下行，截至最新收盘报价319.91元/股，较去年12月24日触及的486.15元/股历史高点，已累计跌去34%，市值蒸发1002亿元。

不过，随着近日中医药行业发展迎来政策利好消息，片仔癀股价或将受到提振。据新华社3月29日消息，国务院办公厅日前印发《“十四五”中医药发展规划》（下称《规划》），该规划提出，发展目标为“到2025年，中医药健康服务能力明显增强，中医药高质量发展政策和体系进一步完善，中医药振兴发展取得积极成效，在健康中国建设中的独特优势得到充分发挥。”