文|三文娱 Jace

近日，各大玩具公司陆续发布2021财报。相比于2020，国内国外的大厂在收入上都有一定增长，利润则是几家欢喜几家愁。比如：

泡泡玛特2021年收入45亿元，利润8.54亿

万代的2021：收入450亿元，高达和龙珠贡献126亿

孩之宝和美泰的2021：从IP到产品线的全面较量

乐高年利润过百亿，Spin Master年利润26亿元

2021年，潮流玩具上市公司Funko业绩大增，2021年1月上任的CEO Andrew Perlmutter称之为“史上最好的季度和年度业绩”。

2021年全年，Funko净销售额突破10亿美元，达到10.29亿美元，同比增长58%；调整后EBITDA为1.50亿元，同比增长86.9%。

2021年，Funko发布了Pop！NFT，推出新的产品线Vinyl Gold、Popsies和汽水罐形状的SODA系列，并且着力拓展DTC渠道（也就是直接面向消费者的销售渠道，direct-to-consumer）。

一系列动作，拓宽了Funko的粉丝群，也带来的破纪录的业绩增长。

公司CFO公布了未来预期：2022年一季度，公司净销售额增长预计在40%左右；2022年全年净销售额预计增长20%-25%，调整后每股收益为1.75美元至1.91美元，调整后EBITDA利润率与2021年基本一致。

Funko的“四大支柱”

财报会议上，CEO具体解释了Funko业绩增长的原因，归结于四大支柱：

一是核心品牌的持续创新。例如去年推出的Vinyl Gold系列就是在常青品牌Pop！产品线上的创新，主要是为吸引体育、音乐和球鞋爱好者。

Funko的营收来自玩偶（主要是Pop！品牌）和非玩偶（主要是Loungefly品牌）两类，在2021年第四季度及全年均实现50%左右的增长。

Funko产品线

2021年全年，Funko的玩偶类产品共计销售7.99亿美元，同比增58.5%。玩偶类产品的销售额占全年净销售额的75%以上。

非玩偶类玩具包括Loungefly产品以及游戏、毛绒和配件等，2021年全年共计销售2.30亿美元，同比增长55%。

如果按品牌划分，Pop！、Loungefly及其他在全年的收入贡献分别为74.6%、13.6%、11.8%。

Pop！品牌全年营收7.67亿美元，同比增长54.3%。Loungefly全年增收65.7%，达到1.406亿美元。2017年Funko收购Loungefly时，后者仅有2000万美元的业务量。

二是收入多样化，2021年Funko拓宽了自身的产品组合，包括NFT。

2021年，涉足NFT的消息曾经让Funko股价飙升，后来又逐渐回落。

2021年4月1日，Funko宣布收购TokenWave的多数股权。TokenWave旗下的产品TokenHead，是一个让用户可以查看自己持有NFT的App，有iOS与Android版本。资料显示其展示量已超1000万，每日有10万访问。

Funko同时宣布将在WAX平台上发行自己的NFT，潮流文化迷可购买各类拥有Funko风格的NFT，起步价9.99美元。成功获得超稀有Funko NFT的收藏者，还可以用这些NFT兑换专属的相应的实体Funko玩偶。

2021年第三季度，Funko开始销售NFT，第四季度TokenWave又发布了一款名为Drop.io的NFT平台，发售了星际迷航、变形金刚等IP的联名NFT。

Drop.io

Funko没有披露收购TokenWave的金额，也没有披露NFT的销量，不过在财报和电话会议中NFT都是重点之一。

另外，2021全年Funko Games发布了超过40款游戏。

2019年，Funko以1160万美元估值全资收购了位于美国西雅图的桌游公司Forrest-Pruzan Creative LLC，后者的团队目前在运营Funko游戏业务。

三是DTC渠道。

Funko的DTC渠道，包括其在欧美的电商网站和在美国的2家旗舰零售店。此前Funko的产品主要依靠在沃尔玛、塔吉特等超市以及一些ACG主题门店，比如GameStop、Hot Topic等。

Funko旗舰店

2021第四季度，Funko的DTC业务同比增长74%，占现在总业务收入的11%。全年独立客户的数量增长50%以上。

Funko旗舰店

Funko的第四个增长支撑是国际扩张。

2021年，Funko的欧洲地区销售额在2021年几乎翻倍，达到2.15亿美元，占总营收的21%；在其他国际地区，Funko是许多电商网站的热门搜索关键词之一，这也给公司带来一些扩张的信心。

美国依然是Funko最大的市场，四季度净销售额为2.53亿美元，同比增长47.5%；全年卖出7.44亿美元，同比增长52.2%。

来自美国、欧洲和世界其他地区的收入分别占Funko全年总收入的72.3%、20.9%、6.9%。

世界其他地区的净销售额也实现36.7%的增长。公司CEO称，将关注在拉丁美洲、加拿大和大洋洲的近期机遇，为每个国家量身定制不同的市场进入计划。

Funko产品的IP表现

Funko的主力产品，也就是POP！系列玩具，模式主要是从各大影视娱乐公司获取IP授权，然后做成搪胶大头娃娃。

以可爱圆脸为标志的Popsies系列

2021年，前十大IP给Funko贡献了超过30%的收入。

Funko近几个季度的前十大IP

2021年第一季度，Funko产品的前十大IP分别为：曼达洛人、漫威、宝可梦、星球大战、哈利波特、死侍、我的英雄学院、火影忍者、DC、龙珠Z；

第二季度，Funko产品的前十大IP分别为：漫威、哈利波特、星际宝贝、曼达洛人、星球大战、空中大灌篮、DC、宋飞、米老鼠、火影忍者；

第三季度，Funko产品的前十大IP分别为：漫威、曼达洛人、哈利波特、DC、圣诞夜惊魂、宝可梦、星球大战、火影忍者、What If、降世神通；

第四季度，Funko产品的前十大IP分别为：哈利波特、漫威、曼达洛人、宝可梦、DC、星球大战、圣诞夜惊魂、鬼灭之刃、火影忍者。

从上述IP排行的季度波动，三文娱注意到，Funko的产品销售高度依赖当下娱乐内容的流行程度。它的产品，某种意义上是影视、游戏、动漫的快消衍生产品。

万代的IP表现就相对稳健许多，龙珠、高达、海贼王等长年位于销售额榜单前列。

Funko的这种特征，在资本市场上并不被看好，市盈率是泡泡玛特的不到一半（一年前是1/7），市销率低于1，市值难以突破10亿美元。