文|极新

大概四、五年前，360还是一家当红辣子鸡公司。但自从60几块钱的高位之后，四年间，360的股价一路狂泻。

其实，360有一手好牌，互联网企业、网络安全、物联网、车联网以及新能源车，其实单拿出任何一个，在整个资本市场也可以说叱咤风云。

就连网络安全，在新基建当年大火特火的时候，也时不时拿出来说事。

但奇怪就奇怪在，当年BAT在港股、 美股大杀四方之时，360毛线都没赶上。以至于，如今美元回流，全球资本处在恐慌前夜之时，360依然不为所动。

就在深信服都一百倍市盈率，大谈特谈千亿市值的时候，老大哥360的PE倍数不到人家1/3。网友直呼：360，跌就完事了。

不被看好的几大原因

360不被看好，多数出自互联网从业者观点。道理是有点道理的。就现在，连Windows都自带杀毒软件了，自然不需要360再过来穿个保安制服煞有介事，拿个棍儿在个人电脑里晃荡了。甚至有人，在买新电脑以后，压根都不装360。

当年靠免费杀毒，得罪了整个相声行业，落得个于谦吃饭都不叫他，而如今，护城河还在，城快没了。

另外，广告业务占比过大也是360被诟病的另一大理由。这些年，哔哩哔哩、字节跳动吃着火锅唱着歌，短视频成了大多数人多巴胺分泌的有限来源之一，广告做的飞起，网红遍天下。借着客户疫情过后，砸锅卖铁式打广告的冲动，分众传媒也起死回生了，2021年间，广告圈可谓原地满血复活，但360好像活成了一个笑话，至今为止，它似乎只会做烦人的广告。让人怀疑，他的广告份额下降根本和别人没关系。

最让人感到可惜的是，360空有那么多C端用户，却只能靠劣质广告变现。难怪有人盘点了一下360这些年的业务，揶揄周鸿祎，说他在人性的恶方面是大师级别，但人性的善可能知之甚少。

浏览器这边，当年收购了欧朋，让猎豹哭晕在厕所，报了一箭之仇。但奈何夸克逆势崛起，很快让这股风潮变了天。插一句，当年夸克为什么能起来，还是那句话，懂的都懂。更何况，现在夸克都有点颓废。当年，手机卫士、清理大师火了一把。当然了，现在人们买手机，这两种软件也是自带的了。随身WI—FI也是如此。

还有就是360这些年也现了不少眼，比如主页劫持问题，色情问题以及虚假广告问题等等，被提及了不老少。

最后，就是360被“实体清单”制裁了，这个懂的都懂，据说是网安领域唯一一个，就不细说了。

扫地机器人、家用摄像头、路由器、行车记录仪和智能手表，360这些年做了一溜够，还把360数科扶上了IPO（京东哭晕，蚂蚁表示能接受），除了手机折戟沉沙，这些年的热点恐怕也就商业航天和数字货币没参与了。

论股价，比不上当红辣子鸡石头科技、科沃斯以及极米之流，单说讲得故事，也没超出小米画的圈，更别提其实用户其实无所谓智能硬件买的是小米还是360。

有人说，360被低估了，但老实说，这可能是回归大A以后，这是360必须承受的生命之轻。毕竟对比同业，360的市盈率倍数也并不低。并且，很多人说，还有下跌空间。

360的成长空间

其实，除了烦人的广告，360也做了不少好事。比如屏蔽骚扰信息，就可以说说。而隐私数据这一块，好像市场风向并没有按照李彦宏当初所言“中国人不关注数据隐私”的方向发展。

要看到，360的智能硬件业务在慢慢提升，这方面，2020年比2019年多赚了5个亿。而信创、Pika以及物联网看起来是360下一个增长空间。

据说，360安全卫士团队版已经将中小企业端连接了百万量级了。但老实说，这个市场有奇安信，有人说，至少在这个领域，老齐把360按在地上摩擦。

好消息是，安全大市场在增加。

逻辑是这样的。当世界上5G基站建的差不多了，然后干吗？360想的是，在上面分析威胁，做安全数据库，这是有点意思的。就拿国外多年的信息安全架构数据来看，美国里60%是服务，20%是软件，20%是硬件。现在在行业里，下面搞所谓“数字化固定资产”的（卖机器）的已经经历了多轮价格战，行业里杀的昏天黑地，一点不逊色于当年黑白家电价格战的场景。

其实只要是同质化产品，最后必然就是价格战。以至于很多人逛了很多次展会，得到最多的答复就是“我们也能做”。从这个角度上说，“我们也能做”，就是大多数中国企业要面临的终极诘问。

扯回来。所以，行业内卷完了干吗？那肯定不能接着卖盒子了。你看，前些日子美国能源网的事情，就充分表明，网络安全的重要性。

《数据安全法》让数据成为基本生产要素，基调是有了的，跟着政策走，总比逆势、顶着大方向干强得多。

政企安全这方面，大家都在跑马圈地，和企业服务行业的一般规律一样，首先是要拿到头部地区的业务，然后拿到大中事业单位，然后再向下延伸。

看一下360对外主推的安全大脑的落地情况就能清晰看出，政企安全的仗走得肯定是武装城市暴动的“苏联模式”而不是农村包围城市的互联网思维。

车这块，吸取了教训，360也没打算自己造个车。说是把系统装在车里，看招聘岗位，什么融合算法、软件架构、信息安全、智能驾驶开发，可以说，360投了很多在里面。

哪吒的销售策略是对公，可能还可以期待一下子，毕竟了解北汽背景的都知道其中怎么回事。然后，哪吒也号称冲击科创板。

但这事还是有风险，日前就有人说，新能源车的火爆不会超过三年。更何况，系统和车的耦合度最后怎么样，也还很难说。毕竟，大多数新能源车企业还是亏损，而老牌车企，现在只能靠吹牛度日。

其实就公司层面而言，360目前拥有大量现金储备，拿100亿去打这场仗，还是拿的出家底的。但反观老齐，虽然也有很多钱，但总体上，还是和360没法比。下面的小兄弟，启明星辰、深信服、天融信、安恒信息、绿盟科技那就更少了。

在解禁股这方面，年化下来，如按现在的股价，解禁股份的年收益过于低，一方面，解禁股份相对于流通股份来说，还比较少，另外，这些投资者可能并不想在这么低的价位套现。

纵览360的一系列消息，其在政企安全方面的推广可谓声嘶力竭。说到这，其实360很硬气。政企业务以人力密集型为主，在高端人才方面，纵览国内其他竞争者，360应该说比较能拿得上台面。

尤其是在黑客方面，应该是说鹤立鸡群。这也就是，很多人说360被国家队收编了诸如此类云云。

其实，现在很多消息，360那边还没有放出来。是不是在攒大招仍然不知道。人们在盼望的是，360什么时候可以重回浪潮之巅。

最后想想，要是老周当初没有卖掉字节跳动的股票该多好。也不至于，现在老周这么安静，像一个与世无争的小草。