文｜互联网深度点评

在社会经济建设的过程中，重工业的发展带动了许多地方经济的衍生与增长，并且深受二级市场与经济市场看重，但是随着社会时代的发展，重工业行业逐渐饱和，竟也有了下降趋势。

据数据显示，自2021年2月18日开始，重工业企业三一重工的股价便从47.33元跌倒16.50元，跌幅超过65%。三一重工股价跌幅波动过大，市场将这一现象定义为周期行业的弱周期，并且认为整个工程机械行业内均陷入了大幅下跌的泥潭，出现一定的问题。

梁稳根与三一重工

1983年，梁稳根大学毕业后被分配到国营企业洪源机械厂，但梁稳根不满足安稳的工作，怀抱大梦想的他与几位伙伴辞去洪源机械厂的工作开始了创业之路。

1986年，梁稳根下海创办涟源特种焊接材料厂，1991年将企业更名为湖南三一集团有限公司，同时担任董事长。

胸怀铸造中国的世界名牌的梦想，梁稳根对三一集团的发展不说运筹帷幄也是精打细算，在成为以高科技为支柱的国际产业集团后，主导产品有工程机械、超硬材料、焊接材料、客车、网络通信设备等，而经营工程机械的三一重工到今天也早已上市，成为了湖南民企第一股，中国工程机械民企第一股，以及中国最大的工程建设机械制造企业之一。

拥有多个头衔的上市企业三一重工在行业赛道内享誉有名，拥有100多项国家技术专利，不仅在同行业中产销量位列前排，公司也将业务拓展到土耳其、东欧、非洲、东南亚、南亚、中东、俄罗斯、南美等国家和地区，业务发展壮大后，三一重工在同行中的地位也愈发靠前。

业务向外延申，同时三一重工的产品品质和技术实力也能让合作方信服。据统计，国内400米以上的高楼，70%都是由三一混凝土设备完成施工任务，500米以上高楼，则全部是由三一的泵送设备完成泵送施工任务。在国外，世界第一高楼迪拜塔、欧洲第一高楼俄罗斯大厦、日本第一高楼阿倍野中心等都有三一重工的设备参与建设。

除却高楼建设，三峡工程、体育会馆等有名的工程建设三一重工也都有参与。参与、着手于各个重大工程事件后，三一重工的名声更甚，在二级市场也更受重视。

业务能力是体现企业价值的根本因素，而三一集团在企业发展过程中也并非一蹴而就。2005年6月10日，三一中国通过股权分置改革方案，成为中国股权分置改革第一股，也被永久地载入了中国资本市场发展的史册。

经历改革，但同时也会引发质疑与压力，梁稳根对改革的看法有两点，一是解决经营动力问题，二是完善资本市场功能。最主要的就是要提高工作动力，让企业蓬勃发展，梁稳根也曾用“大猪小猪”比喻——大猪和小猪关在猪圈里，饲料挂在墙上，大小猪都吃不到；如果大猪不把饲料拱下来，大猪没吃的，小猪肯定也没有，改革后的制度安排就是要解决“大猪”拱食的动力问题。

虽然这个比喻被一些媒体和投资者质疑，但是在三一重工股改成功后，反而被当成市场范本，不仅带领企业发展进步，更让证券市场有了巨大的变化。

企业发展走入正轨，企业创始人也进入了垂垂老矣的年纪，就在2022年1月19日，其官方发布了企业关于公司董事长、副董事长、总裁变动的公告，公司高层的变动再加上近年来公司市值不断跌落，市场对三一重工有了新的看法。

工程机械进入弱周期

根据东方财富发布的股市行情来看，三一重工在3月28日市值为1455亿，较于2021年的最高点的4268亿元已经蒸发2813亿。虽然市值跌落，但是三一重工仍旧是工程机械行业中数一数二的大企业，并且梁稳根带领三一集团走到世界前端，对于市值动荡就辞退显然不合理，只不过工程机械行业进入弱周期已成定论。

为什么强弱周期理论能够成为工程机械行业走势的望风台呢？

首先，周期性行业是指行业的景气度与外部宏观经济环境高度正相关，并呈现周期性循环的行业。周期性行业的特点是产品价格、需求以及产能呈现周期性波动的，行业景气度高峰期来临时产品需求上升，价格大涨，为满足突然膨胀的需求，产能大幅度扩张，而在萧条期时则刚好相反。

国内大多数人认为工程机械具有周期性，其主要需求体现在基建投资和房地产投机及工程机械的更新，有人认为一般工程机械的使用年限是8-12年，距离国内上次挖掘机销量的变化从2004年开始，到2011年到最高峰，然后一路下滑，2015年跌到谷底，经历了一个近十年的周期。

2015年回升后到2020年已经走过了六年的上升期，定格在2021年工程机械似乎又到达行业高峰期的顶点，据公开数据显示，2017年开始到2020年国内工程机械行业周期性持续高速发展，每年都以同比超过10%高速增长。2017年全行业营收5403亿元，2020年全行业营收7751亿元。2021年全行业营业收入突破8000亿元，同比增长3%左右。

但数据截至2021上半年为增长状态，2021年下半年已经又转为存量市场的趋势，所以很多人认为下个阶段就是工程机械的下跌阶段，也就是市场阐述的弱周期。

随着三一重工市值不断跌落，市场认为弱周期终究还是到来，因此行业的周期性太强的特点认为成为二级市场对这个行业赛道不看好的根本原因。

事实上，据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，2022年1-2月，共销售挖掘机40090台，同比下降16.3%；其中国内25330台，同比下降37.6%。出口14760台，同比增长101%。数据印证下，国内市场或许就是弱周期的支撑依据，但出口数据的增长或许可以成为新的转机。

市场用周期性为工程机械贴上标签，同时也成为了行业中不被二级市场看好的最大劣势，像三一、中联、徐工等工程机械企业也不得不在行业中跌宕起伏，况且在工程机械行业中，竞争尤为重要，同行之间比拼技术能力以及产品能力来突显实力从而在销量上占领上风，但实际而言，对于行业前五的品牌之间，已经有了自己稳固的渠道，更重要的或许还是要探究周期性问题是否能够缓和解决。

寻求下一个增长点

有很多人认为，周期性给企业带来的是短暂式的下坡路，企业在强周期拿到的资源是正常企业的多倍，那么弱周期带来的或许是行业的平缓期，能够给这些工程机械企业做技术更新或者技术提升的空间。

也有投资者认为，周期性行业投资风险过大，一旦企业或者行业进入弱周期，那么企业的价值就会不断贬低，虽然未来会有增长的可能，但是在弱周期中败亡则会成为投资者最大的风险，因此二级市场对周期性行业的态度非常谨慎。

在行业弱周期来临之际，有了解行业的人认为未来行业会面临从存量市场寻求增长、工程机械行业数字化、智能化、绿色节能化的转型发展以及数字化后客户对产品的新需求三个趋势。

从上文数据可查，工程机械面临问题是在国内发展疲软，但出口需求增长，所以在国内行业进入弱周期是或许可以从出口方面深耕发展以弥补国内市场的空缺。

另外，工程机械行业环保、限超政策趋严，临近标准执行日，有望缩短工程机械的更新周期，成为行业需求增长的新出路。

新趋势是未来增长的方向之一，现阶段三一重工不仅面临弱周期的影响，上层管理人员的更迭也会在市场中引发讨论，不过在这些方面而言，探究的不过是企业未来发展与将面临的风险问题。

上层管理人员属于企业在特定时期的决定，并且三一重工新高层属于企业内部认可后更迭，并没有太大的争议，反而对增长问题看重，据相关数据显示，三一重工毛利率较高，从2010年的30.34%增加到2019年的38.6%，提高了8.3%，2017年曾达到40.6%的高位，，相比传统混凝土机械和起重机械毛利率相对较低，2019年分别为29.8%和24.3%。

高毛利率成为三一重工实现盈利的重要因素，同时也是企业在面临弱周期能够坦然面对的重要手段，相比这些重工大企业而言，弱周期不一定是风险，也可能是在风口之前的沉淀，为的是在下一个风口期间做出远超之前的成绩。

总的来说，工程机械进入弱周期阶段，虽然有投资者不看好，但是对企业而言风险与机遇从来并存，或许难面在下坡路上出现销量困境，但是未来新生仍旧是高峰期。