文｜红周刊特约 胡东辉

上市公司高管增持自家公司股票并不稀奇，但眼看公司快要退市了，公司高管还决定要增持，这就稀奇了。这家上市公司就是新疆同济堂健康产业股份有限公司，股票简称*ST济堂。这家公司目前面临三大退市风险，一是重大违法类退市风险；二是财务类退市风险；三是交易类退市风险。

这三大退市风险都不是远期风险，而是近在眼前，摊上哪一条都会致命。但公司一众高管不惧风险，通过公司公告宣布要增持自家公司股票。市场效果立竿见影，4月1日股价地天板，随后两个交易日都是一字板涨停。元芳，你怎么看？

三大退市风险迫在眉睫

先来说说三大退市风险。一、*ST济堂曾于2021年10月25日公告披露，收到中国证监会行政处罚事先告知书，可能触及重大违法退市规定。随后公司每周发布一次可能触及重大违法退市情形的风险提示公告，已累计发布了23次。

因此近期随时可能收到行政处罚决定书。二、公司目前尚未聘请年审会计师事务所，如果4月30日无法按期披露经审计的2021年年报，将停牌并被实施终止上市。即使聘请了会计师事务所，由于前期公司涉嫌财务造假，恐怕会计师也无法出具标准意见的审计报告，同样也会在4月30日停牌并实施终止上市。

上述两大事项或许还有变数，但第三大事项更为紧迫。截至4月1日，*ST济堂股价最低跌至0.79元，已连续7个交易日跌破1元面值，很可能触发交易类强制退市规定。如果再连续跌5个跌停板，后面就是天天涨停板都无力回天了。

因此，缓解面值退市危机就成了*ST济堂的当务之急。于是公司高管增持计划火线出炉，参与增持的有公司实控人、总经理李青，副总经理、财务总监魏军桥，董事李军植、李将军、辛倩，监事田玉文、刘婷，副总经理袁兵锋，计划于4月2日起的12个月内合计增持310万股至620万股，占公司总股本的0.22%至0.43%。

一招缓解面值退市危机

增持公告发布日期是4月2日，根据常规操作，一般都是在4月1日晚间挂网发布。显然消息已经提前泄露，4月1日*ST济堂股价本来一直封在跌停板上，尾盘突现惊天大逆转，从跌停板直线拉升至涨停板。

令人惊奇的是，即使按增持上限计算，区区620万股增持就有这么大的功效？或许有人会想，公司高管最了解实际情况，他们敢在退市危机最严重的关口增持，或许说明退市风险并不大。但是*ST济堂的高管们增持了吗？没有。虽然公告写着从4月2日起实施增持，但恰逢年报窗口期，公司高管在30日内是不能增持的。到4月30日窗口期满，*ST济堂是否退市也就明朗了。

*ST济堂的高管们给自己留下了12个月的增持期，而公司最终是否退市，最多还有一两个月就可以见分晓了。如果公司最终退市，这些高管即使1股都不增持，也拿他们没办法；如果公司最终没有退市，他们再增持也是稳赚不赔。

这算盘打得多精啊，谁能算得过他们？但市场就吃这一套，*ST济堂此后又是连续两个涨停板，股价已经回升至0.96元。再有一个涨停板，股价就升至面值之上了，面值退市的危机就暂时缓解了。公司高管们的计谋奏效了，这不算是阴谋，而是阳谋，一切都早就明明白白地昭告天下，谁也奈何不得。

自救招数无法扭转大局

不得不承认，*ST济堂的高管们有一手，他们在濒临绝境的情况下想出了这个急招，实属孤注一掷。对他们来说，前两大退市风险已经不在他们的掌控之中，只能听天由命，只有面值退市危机尚能一搏，他们不失时机地推出了增持这一招。

若要说这一招很高明，也不见得，因为这一招能否成功取决于外界投资者是否接招，如果外界投资者算清楚了退市风险很大，不接招，那就没什么用。但如果高管们不尝试一下自救，那就一点机会也没有了，因为面值退市具有刚性，一点回旋余地也没有，他们也算是在力所能及的范围内尽力而为了。

不过必须指出的是，无论*ST济堂的高管们如何自救，都不能抹去他们曾经犯下的错误。归根结底，*ST济堂今天的困境是由于他们曾经犯下的错误造成的。当初为什么要财务造假？这才是一切问题的根源，且不可原谅。

如果老老实实地经营，不搞那些歪门邪道，怎么会沦落到今天这个地步？现在的计谋只能得逞于一时，并不能扭转大局，而且也会把更多不明真相的投资者卷进来。大部分火中取栗的投资者是在追逐交易性机会，并非不明白其中的风险，只要他们愿赌服输，悉听尊便。

（本文已刊发于4月9日《红周刊》，文中观点仅代表作者个人，不代表《红周刊》立场，提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）​