文|独角金融  丁一

编辑|付影

时隔2年，基金公司又掀起一轮自购潮。

4月8日，南方基金发布公告称，基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，将以固有资金认购旗下偏股型公募基金南方浩益进取聚申3个月持有期混合（FOF）2000万元。同时，南方基金还表示，近期将继续申购公司旗下偏股型公募基金，合计出资不低于1亿元。

根据不完全统计，今年以来已有57家基金公司宣布自购，总金额超25.3亿元。这是近两年来第二次基金自购潮下的缩影，上一次发生在2020年疫情之初。

作为促进市场平稳运行的压舱石，基金公司的稳盘决心可见一斑。但自购不是儿戏，投下真金白银，真的就能增强市场信心吗？护盘之下，又有哪些基金经理借势实现了个人财富增长呢？

1、基金进入至暗时刻，多家公司自购护盘

黑天鹅事件频出，全球股市出现回调，A股显然无法独善其身。截至3月31日，上证指数年内跌10.65%，深证成指跌18.44%，创业板指跌19.96%，科创50跌21.97%。

受A股下跌影响，基金与净值型理财市场惨遭重创，大批主动权益基金大幅亏损，再度步入“至暗时刻”。

3月9日，即北上资金最近一轮巨量流出（始于3月7日）的第三日，同时也是A股连续收阴的第五个交易日，万家基金发布公告表示将在公告发布之日起一个月内出资5000万元自有资金申购旗下偏股型基金，率先打响了月内自购的第一枪。此后几天时间，北上资金继续流出，A股及港股亦继续调整。

直至3月16日，国务院金融委召开专题会议之后，证监会表示全力维护资本市场的平稳运行，提出包括引导基金公司自购份额在内的多个工作重点。从数据上看，这一表态提振了市场信心。3月16日当天，北上资金结束连续7日大幅流出态势，A股及港股亦一扫颓势，上证指数、深证成指皆放量上涨，涨幅分别为3.48%和4.02%，恒生指数涨幅更是达到9.08%。

而证监会的信号一经释放，多家基金公司随即作出反应。

随着睿远基金自购公告的发布，这场自购潮拉开了大幕。次日，易方达、天弘等基金公司发布自购公告，易方达表示将以2亿元固有资金申购旗下权益类基金及FOF基金，天弘则表示已于3月17日运用1亿元固有资金申购旗下偏股型基金，并承诺持有时间不少于1年。

随后，中欧、海富通、益民等基金公司也先后发布自购公告，值得一提的是，中欧基金承诺将在公告之日起30个交易日内自购1.50亿元，倘若这笔自购顺利完成，其2022年以来的自购金额将达到2.6亿元。

事实上，这波自购潮在年初就已初见端倪。

1月26日、27日两天内，18家公募基金掀起了自购潮，包括易方达基金、富国基金、工银瑞信，以及使用固有资金申购自家基金产品的中欧基金、华安基金和博道基金等，计划自购金额合计高达12.9亿元。

根据同花顺的统计数据，今年以来共计57家基金公司和券商自购旗下基金，累计金额超25.3亿元，南方基金、华泰证券资管、大成基金、国泰基金等自购金额均已超亿元。

2、自购，是时间的玫瑰还是炮灰？

基金自购并非新鲜事物，在历次基金自购潮中，基金公司也往往承担着比以往更多的责任。

2015年股灾之际，近40家基金公司宣布自购旗下权益基金，自购金额达21.46万元。

2020年，疫情来势汹汹，市场异常低迷，不少人都认为是2015年股灾的再现，部分心智不坚定的股民更是割肉跑路，基金公司就在这个时候挺身而出，进行了真金白银的自购。

兴全基金率先宣布运用固有资金自购旗下偏股型基金6000万，随后天弘、易方达、汇添富、广发、富国、华安、东方红等基金公司也相继发布公告参与自购。

最终，2020年共41家基金公司宣布认购旗下公募产品，合计金额近26亿元，达到25.72亿元。其中自购金额超过1亿元的达到7家，分别为天弘、易方达、汇添富、广发、华安、东证资管、中银基金。

和本次情况类似，当时基金公司除了用固有基金自购外，还有不少基金公司高管、基金经理、员工家属等参与自购。

两年时间已然过去，这些基金公司经历一番艰难的挣扎之后，是否等到了时间的玫瑰？

Wind数据显示，2020年一季度，237只权益类基金（A/C份额分开计算）获得其所在基金公司固有资金的认购。从2020年初至今，213只基金已取得正收益，占比9成，其中79只的收益率超过50%，13只基金收益率翻倍。

以重仓新能源的中欧先进制造A为例，2020年一季度，中欧基金用1000万元的固有资金申购742万份，两年多来上涨150.02%，收益率高居榜首，同时也是唯一一只收益超过1.5倍的基金。

但风险与机遇并存，即便是大多数自购基金都已修成正果，也有少部分至今收益率仍未扭正。

据统计，2020年自购潮中，截至目前有21只基金在两年多的时间内仍然处于亏损状态，其中亏损最多的是财通中证香港红利和先锋聚利，这两只基金的回撤分别达到18.03%和10.19%。

2020年3月，财通基金以1000万自有资金申购了中证香港红利1038万份额，成为该基金最大的持有人。但从被自购之后，净值不断走低，开始大幅落后基准的涨幅。

2021年四季报显示，中证香港红利的资产净值从2019年11月6日起连续526个工作日低于5000万元。而先锋聚利的季报中也提示资产净值连续60个工作日低于5000万元，但2020年先锋基金的认购份额仅487万份，不及财通基金的一半，且在2020年下半年就已全部赎回。

对于一个流通市值近百亿的市场而言，基金公司的自购可谓杯水车薪，但回看历史不难发现，在公募基金自购潮中持有公募基金，坚持下来大概率可以获得正收益，这也给了如今低迷的市场更多的信心。

历史上，基金自购潮分别出现在在基金净值较低的时候，基金公司的自购往往能够缓解整体低迷的程度，或是维持产品延续期（连续20个工作日，基金资产净值低于5000万元会被清盘），有利于基金规模的稳定，以及基金的长期运作管理。

3、基金经理额外的“奖励”

但基金经理并非全无私心。

一方面，通过大肆宣扬自购展示自己值得信任的形象，为基金公司提供“品牌营销”素材，另一方面，自购之下，也让一些基金经理个人财富获得增长。

自购对基金经理最直观的影响就是年终奖。基金经理的业绩与其管理规模息息相关，管理规模越大，年终奖越丰厚。而基金经理自购行为所产生的示范效应，毫无疑问会使摇摆不定的基民参与基金的认购，无形之中能坚定持有者继续持有的决心，进而扩大基金管理规模。不少基金公司还出台了激励政策，鼓励基金经理参与自购，这也是一笔相当可观的收入。

据“阿尔法工场DeepFund”报道，嘉实基金的基金经理只要认购旗下基金，薪酬会按照每三个月10%的比例递增。如果基金经理自购的份额超过150万份，持有时间不少于两年，且业绩排名在前50%，自购部分盈利后还将翻倍给予作为年终奖。

此外，基金自购可以实现个人财富的增长。根据业内人士说法，基金经理在低位时通过自购买入基金，相当于间接持有了部分股票，引发市场大量关注之后，股价抬升，基金净值水涨船高，基金经理可以顺势卖出此前自购的基金赚取差价。

另据《广州日报》早在2015年曾报道，为鼓励基金经理买入自己管理的基金，兴业全球基金启动了持基激励方案。方案表明，公司旗下基金经理须买入自己管理的偏股型基金，投资金额超1200万元，持有期限不少于2年，公司以百慕大式认购期权的方式为运作良好的基金提供“收益翻倍”的行权机会。

对于投资者来说，基金自购的确可以看作行情见底的信号，但集体自购并不意味着投资者可以追随买进，究竟是“君子不立于危墙之下”还是“做时间的朋友”，更应该是从基金投向、基金管理人战绩和风格、基金公司投研实力等方面进行综合评估之后的谨慎抉择。