文｜GPLP 清风

 

“水茅”农夫山泉的业绩不输互联网大厂。

据财报，2021年，农夫山泉总收益为296.96亿元，同比增29.8%；母公司拥有人应占溢利为71.62亿元，同比增35.7%；每股基本盈利为0.64元/股，同比增33.3%。

由此可以发现，2021年，农夫山泉日均进账超8000万元，日净赚近2000万元，和2017年日均进账5000万元、净赚900万元相比，增幅分别达60%、122.22%。

若2021年分红42.5亿元归入创始人钟睒睒腰包，其身价将达到约4600亿元，成为名副其实的中国首富。

“水茅”成为茶饮市场的最大赢家

在茶饮市场的爆发性增长过程当中，“水茅”农夫山泉或是最大赢家。

2021年，茶饮料，功能性饮料和果汁饮料已经成为“水茅”业绩的最大增长点。

2021年，农夫山泉包装饮用水产品收益为170.58亿元，同比增长22%，占2021年总收益的57.4%。不过，相较2020年，包装饮用水在收益中的占比有所下降。

2021年，农夫山泉茶饮料产品收益为45.79亿元，同比增长48%，占总收益的15.4%；功能饮料产品的收益为36.95亿元，同比增长32.3%；果汁饮料产品的收益为26.14亿元，同比增长32.2%；其他产品（苏打水、含气饮料、咖啡饮料、植物酸奶等）的收益为17.5亿元，同比增长66%。

由此可见，在“水茅”业绩构成当中，饮料产品（包含茶医疗、功能性饮料、果汁饮料）收益占总收益的比例为40.4%，低于包装饮用水位列第二。

从增速看，其他产品（苏打水、含气饮料、咖啡饮料、植物酸奶等）的增速最高，然后是茶饮料，功能性饮料和果汁饮料，而收益大头包装饮用水增速最低。

不过，在业绩增长的同时，农夫山泉负债也同步增长。

2021年财报显示，农夫山泉流动负债为115.89亿元，同比增长17.95%。

由此看来，不起眼的其他产品，如苏打水、含气饮料、咖啡饮料、植物酸奶等或将成为农夫山泉新的利润增长点。

2021年，农夫山泉的毛利润为176.56亿元，同比增长30.7%，毛利率也由2020年的59%上升至2021年的59.5%。而同行业企业康师傅饮料产品2021年毛利率为33.83%，对比来看，农夫山泉的毛利率还是大幅领先同行。

饮料行业复苏或是农夫山泉业绩大幅增长的主要外部原因。农夫山泉在财报中表示，2021年，全国饮料产量超183百万吨，同比增长12％。2021年，中国饮料制造业营业收入同比增长13.5％，其中，瓶（罐）装饮用水制造业同比增长12％，茶饮料及其他软饮料制造业同比增长12％，果菜汁及果菜汁饮料制造业同比增长近14％，碳酸饮料制造业同比增长19％，含乳饮料和植物蛋白饮料制造业同比增长近11％，固体饮料制造业同比增长近15％。

在消费升级、产品推新、社交媒体、线上渠道、连锁加盟等多个重要因素共同驱动下，茶饮市场集中爆发，新式茶饮崛起，茶饮市场在过去几年一直处于高速增长状态。东北证券的新式茶饮行业报告显示，2019 年，中国新式茶饮行业市场规模为 600 亿元，2015-2019 年 CAGR 为 29.4%，预计 2019-2024 年 CAGR 为 23.5%。

2021年，农夫山泉的业绩暴发，与其2020年受疫情影响业绩表现一般有关。农夫山泉2020年财报显示，2020年，农夫山泉总收益为228.77亿元，同比下降4.8％，这是农夫山泉近5年首次出现总收益下滑；母公司拥有人应占溢利为52.77亿元，同比增加6.65％，创下5年来新低。对此，农夫山泉归因于疫情、水灾的影响。

农夫山泉此前曾表示，2020年上半年新冠疫情及2020年7月中国多个省份由暴雨引发的水灾，影响到该公司向部分零售网点的产品运输和产品销售，也使得部分零售网点暂时关闭。另外，疫情之下，佩戴口罩等措施也抑制了即饮产品的销售，对2020年经营业绩造成了一定的负面影响。

2021年，疫情逐渐好转，民众出行增多，防疫措施也逐步放松，进一步刺激了出游和消费。因此，农夫山泉取得了业绩大幅增长也在情理之中。

那么，2022年，农夫山泉业绩能否保持高速增长？

分红后创始人或拿走42.5亿元   创始人钟睒睒的首富位置坐稳了

2021年业绩大增之下，农夫山泉的分红也格外大方。

财报显示，农夫山泉董事会建议派发截至2021年12月31日止年度末期现金股息每股0.45元，共计股息约50.61亿元。据此计算，农夫山泉分红占比达71.7%，和2020年的36%相比，增加了近1倍。

如果按钟睒睒持有农夫山泉83.98%的股权来计算，其总共拿走分红42.5亿元。

事实上，近年来，农夫山泉每年的分红都不在少数：

数据显示，2017-2018年，农夫山泉均分红3.67亿元；

2019年，农夫山泉分红95.98亿元；

2020年3月，分红9亿元；

2021年6月，农夫山泉股东大会批准了19.1亿元的分红计划。

如果据此进行综合计算的话，2017到2021年，农夫山泉的分红总共超过180亿元，尤其是2019年、2021年分红金额相对较高。

而在拿到了42.5亿分红后，创始人钟睒睒的身价将达到约4600亿元，妥妥的中国首富。

在2022年3月17日发布的胡润全球富豪榜上，钟睒睒以4550亿元的身价排名第15位，蝉联中国首富。

在财报公布的第二天（即3月29日），农夫山泉收报39.8港元/股，上涨4.60%，总市值为4476亿港元。

2022年4月1日，农夫山泉股价继续上涨，收报43.6港元/股，涨4.43%，总市值达到4903亿港元。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）