记者 | 郑小琳

4月22日晚间，陶瓷行业头部企业蒙娜丽莎(002918.SZ)交出一份“增收不增利”绩单。

财报显示，2021年蒙娜丽莎实现营收69.86亿元，同比增长43.64%；归属于上市公司股东的净利润为3.15亿元，同比下降44.41%；扣非后归母净利润为2.98亿元，同比下降46.64%。

蒙娜丽莎成立于1998年，2017年，在深交所挂牌上市。目前，公司主营业务为建筑陶瓷制品制造，旗下拥有广东佛山、广东清远、广西藤县和江西高安四大生产基地。

针对业绩增长，蒙娜丽莎表示，主要系公司产能大幅提升，经销业务和战略工程业务都获得较快增长，销售规模持续扩大。

同时，对于净利的下滑，蒙娜丽莎称，主要由于天然气、煤炭等能源燃料价格大幅上涨，胚料、釉料等原材料也上涨较多，对公司利润影响较大；此外，去年受部分房地产客户出现债务违约，预期信用损失较高，公司计提减值相应增加。

据了解，蒙娜丽莎主要通过经销模式和工程模式两大类进行销售。经销模式通过经销网络渠道直达终端客户，工程模式通过与工程客户直接签订协议进行销售。

此前，蒙娜丽莎已与碧桂园、万科、保利、中海、融创、龙湖、世茂、金科等近100家大型房地产商建立战略合作关系。

蒙娜丽莎与地产商主要以大宗工程形式展开合作。2021年，地产债务违约事件频频，作为下游供应商蒙娜丽莎深受影响。

蒙娜丽莎在年报提到，受房地产持续调控政策影响，房地产现金回款放缓，致应收账款增加较多。而应收账款的增加也导致其坏账准备增加。

财报显示，截至2021年底，蒙娜丽莎期末应收账款账面余额合计约13.86亿元，期末计提坏账准备合计约1.11亿元，计提比例8.02%。

放眼行业，2021年，陶瓷行业依旧艰难。“去年，原材料、能源价格暴涨，陶企被频频拉闸停电限产，再加上仓储、物流、营销、人力成本的不断攀升，无论是生产端还是销售端，利润都有所下滑。”一位来自佛山的陶瓷行业分析人士指出。

蒙娜丽莎也不例外，2021年，除了净利出现下滑外，蒙娜丽莎的毛利率也相继走低。2021年蒙娜丽莎毛利率为29.2%，同比下降5.48个百分点。

分产品来看，瓷质有釉砖、瓷质无釉砖、非瓷质有釉砖、陶瓷板及薄型陶瓷砖的毛利率分别为29.91%、31.18%、17.35%、36.22%，同比增长-6.45个百分点、0.39%、0.19%、-12.35%，核心产品毛利率出现下降。

毛利率下滑与营业成本不无关系。2021年，在原料涨价、限电停产、地产债务违约等外部不利因素的叠加影响下，蒙娜丽莎的生产成本不断飙升。

以蒙娜丽莎核心产品瓷质有釉砖为例，2021年该产品营业成本同比增速约75.28%，较该产品营收增速高出16.13%。

不仅如此，陶瓷板及薄型陶瓷砖的营业成本同比增速为72.39%，比营收增速整整高出33.37%，成本增速大于收入增速，由此导致蒙娜丽莎毛利率出现下降。

然而，除了毛利率下滑外，蒙娜丽莎债务也在不断走高。

2021年蒙娜丽莎财务费用同比增长约10倍，主要系增加银行借款，利息费用增加，另外公司发行的债券在本报告期计提债券利息，至财务费用增加。

截至2021年底，蒙娜丽莎资产负债率达到61.95%，同比2020年增长了9.38%，高于同行业均值。

尽管从短期偿债能力来看，公司账面资金尚能覆盖短债，整体表现稳定，但长期来看，蒙娜丽莎的债务已经创下近五年新高。2017-2020年，公司负债率分别为37.32%、41.57%、43.58%、52.57%。

显然，时下，在原料、能源价格上涨等外部形势下，如何降负债、保利润，成为蒙娜丽莎眼前一道待解的难题。