记者|戈振伟

作为“果链”巨头之一，蓝思科技（300433.SZ）的日子并不好过，已经连续两个季度亏损。

4月23日，蓝思科技发布2021年年度报告，2021年，公司实现营收452.68亿元（单位：人民币，下同），同比增长22.55%；归属于上市公司股东的净利润20.7亿元，同比下降57.72%。

而蓝思科技去年前三季度的净利润达到32.97亿元，由此可知，公司2021年第四季度亏损高达12.27亿元。

同日，蓝思科技也发布了今年第一季度业绩报告，报告显示，公司一季度营收93.34亿元，同比下降22.15%；归母净亏损4.11亿元，上年同期盈利12.06亿元。

因原材料和人力成本上升，蓝思科技2021年整体增收不增利。这两项成本占总营业成本比重超过85%。这也是去年制造业企业普遍面临的困境。

对于今年第一季度的亏损，蓝思科技解释称，受宏观经济波动、疫情等综合因素影响，部分客户终端市场需求减少，公司营业收入同比下降，效益减少。

同时，因为疫情，对产品交付、物流成本、采购成本、防疫支出和相关费用的管控等产生了一定影响。东莞蓝思因防疫管控，园区停产约三周。

此外，研发投入加大，政府补助同比减少也对利润造成一定影响。

公开资料显示，蓝思科技成立于2006年，以“代工”玻璃屏幕起家，是全球首家将玻璃应用于手机上的厂商。目前，蓝思科技在湖南浏阳、长沙县、湘潭，广东东莞，江苏泰州及越南等地拥有研发生产基地。

在接下苹果大客户之后，蓝思科技逐步发展成为国内玻璃盖板领域的龙头企业。年报显示，公司2021年来自于苹果的收入为300.98亿元，占比为66.49%，为近年来最高。但过于依赖苹果也导致业绩承压，面临较大不确定性。

一位精密制造企业创始人对界面新闻大湾区频道记者表示，“果链”企业听上去有面子，但其实它们的利润越来越微薄，且不稳定。在乔布斯时代，“果链”企业的日子还相对好过，但到了库克掌舵，它们的利润就被压缩了很多。

“因为库克本身是做供应链出身，对成本的把控极其严格，他跟乔布斯的思维不同，乔布斯会让利供应链。“

直接体现之一便是尽管原材料成本上升，但“果链”企业议价能力相对弱，利润不高，导致公司的毛利率承压。2021年，蓝思科技综合毛利率降至近五年最低达20.92%。

“果链”是伴君如伴虎，这意味着苹果一旦有任何动态都会对公司产生影响，欧菲光被踢出“果链”后元气大伤便是最明显的例子。蓝思科技也曾坦言，如果主要客户出现产品销量下降、大幅减少向公司下达订单或降低采购价格的情况，公司的经营业绩短期内可能受到不利影响。

事实上，蓝思科技也在一定程度地“去苹果化”，寻找新的增长点。时下最火的汽车电子便是其在消费电子之外主要的一个发力领域。不过，这块整体营收占比去年还不到14%。而且，随着汽车芯片供给出现短缺，限制了智能汽车新产品的放量，市场需求将不及预期。

2022年，元宇宙的概念继续发酵，蓝思科技自然也想抓住产业先机。

4月7日，蓝思科技发布了《关于变更部分募集资金用途的公告》。根据公告，公司拟将“长沙(二)园智能穿戴和触控功能面板建设项目”投资总额由原来的15.15亿元增加至54.06亿元，项目预计2024年底全部建成达产。

目前，蓝思科技在AR/VR领域已有客户、产品、技术布局和落地。这一次，蓝思科技从15亿元增至54亿元，以39亿元的“大手笔”进一步加码智能穿戴领域，被业界视为“押宝”元宇宙的一个举动。

研发投入上，蓝思科技在2021年的研发支出创下历史新高，达到21.34亿元，同比增长47.97%，技术人员数量较上年增长一倍。

事实上，除了蓝思科技以外，另外两大“果链”巨头歌尔股份和立讯精密也瞄准了AR/VR这一赛道，并早已有所行动。今年2月，立讯精密公告称拟定增募资不超过135亿元，其中35亿元将投向智能可穿戴设备生产项目。

股价表现上，蓝思科技（300433.SZ）自2021年年初创新高41.05元/股后一路震荡下跌至今，仅仅今年跌幅超过50%。截至4月22日收盘报10.8元/股，市值537亿元，约高峰时的四分之一。