文 | 蓝鲸教育 祁青

日前，豆神教育发布的2021年年度报告及2022年第一季度财报，业绩表现喜忧参半。

5月5日，豆神教育收到深交所年报问询函，要求其说明智慧教育等业务收入大幅变动原因。

而在前几日，豆神教育刚刚就出售孙公司立思辰新技术的相关问题回复深交所关注函，同时发布的还有筹划重大资产重组的提示性公告。

经历一系列变动后，豆神何时才能走出阴霾？

“节衣缩食”，亏损收窄

2021年，豆神教育财报中最值得关注的数据之一，便是净亏损的明显收窄。

豆神教育全年净亏损同比收窄76.92%，但仍高达5.92亿元。2018-2021年四年间，豆神教育累计净亏损约45.32亿元。

至2022年第一季度，亏损仍在延续，豆神教育净亏损4282.85万元，同比收窄3.96%。

豆神教育亏损在持续收窄，但这并不意味着转型发展成功，而更多依赖“节衣缩食”。

首先经营层面，豆神教育与其他机构一样，仍在转型期，要消化不合规业务，还要孵化新的增长点。典型特征是营收下滑、亏损难以避免、现金流出。

2021年，豆神教育营收11.22亿元，同比减少19.05%。回溯此前数据，豆神教育的营收自2017年达到峰值之后，便呈下降趋势。而今，经营多年之后，豆神教育的营收已回落至与2015年无异。

针对营收减少近两成的情况，豆神教育也在年报中做出了相关解释。豆神教育表示，公司原大语文学习服务业务收入占公司营业收入比例较高，“双减”政策对公司营收、利润产生了较大不利影响。年内其子公司中文未来实现收入3.35亿元，同比下降40.64%。而因中文未来及其下属公司出现亏损，原学科教育培训业务的经营受到持续影响。豆神教育在年末对其进行商誉减值测试，并计提商誉减值准备2.23亿元。

同时，豆神教育还表示，其在前期投资了多项与K12教育培训业务相关的资产，随着“双减”政策的颁布执行，预计这些公司未来年度给公司带来的经济利益流入存在不确定性，因此年内，豆神教育对上述资产计提了9054.87万元的减值损失。

进入2022年，合规带来的经营难题并没有很快消化。一季度，豆神教育营收1.68亿，同比减少29.83%；经营活动产生的现金净流出7144.3万元，同比扩大246.31%。

而从财报中看，豆神教育净亏损收窄，更有可能和控制成本费用有关。2021年，豆神教育营业成本总计7.99亿元，同比减少14.44%。

分产品来看，2021年内，豆神旗下教育产品及管理解决方案营业成本为5.91亿元，占营业成本总额73.88%，同比减少31.26%，共减少了近3亿元。

费用方面，可以看到豆神教育各项费用在2021年都出现了显著的下降。其中销售费用共计1.23亿元，同比减少46.19%；管理费用2.51亿元，同比减少17.05%；财务费用1.03亿元，同比减少12.49%；研发费用0.9亿元，同比减少21.33%。

靠“节衣缩食”改善亏损恐怕并非长久之计。对于未来，豆神教育又将作何打算呢？

智慧教育业务下降超3成

对于未来发展方向，豆神教育在2021年报中做出了指引。豆神教育表示，公司主营业务已全面转型，聚焦两大板块——ToB业务包括智慧教育服务业务、公益课堂业务；ToC业务则包括艺术类学习服务业务、直播电商销售业务。

其中，以智慧校园整体规划、设计、建设和运维为主的智慧教育服务业务，在2021年实现营收4.65亿元；包括优质课程内容进入课后延时服务业务及大屏端视频分发的公益课堂业务，年内实现营收2766.15万元；面向中小学生的包含文艺创作、文艺演出、书法培训、绘画培训、音乐培训、围棋培训等在内的艺术类学习服务业务确认收入2.45亿元；除此之外，2021年10月起，董事长窦昕带领核心成员进驻抖音，通过抖音发布短视频同时直播带货，年内收款约3776万元。

分产品来看，豆神教育2021年的营收构成中，学习服务营收3.35亿元，同比减少40.64%，占总营收25.11%；升学服务营收1978.78万元，同比减少35.65%，占总营收1.76%；而营收了4.65亿元的智慧教育业务，贡献了总营收的41.48%，但收入也同比减少了32.43%。

豆神教育在2021年报中表示因2020年疫情期间学校实行封闭管理，子公司康邦科技教育信息化业务人员无法进场施工，教育信息化项目进展缓慢，2021年部分项目陆续结项，改善了相关业务的有所改善；报告期内，康邦科技实现营收5.7亿元，同比增长25.25%，其中智慧教育业务实现营收4.21亿元，信创业务实现营收1.49亿元。

虽然在财报中豆神教育对智慧教育业务营收减少超三成做出了解释，但这一情况还是引起了深交所的注意。

5月5日，豆神教育收到深交所年报问询函，问询函要求豆神教育说明上述业务收入同比下降较大的原因及是否存在不确定性。要求补充说明智慧教育业务报告期内前五大客户名称、销售金额情况，较上年是否存在较大变化。结合报告期内智慧教育主要项目的进展情况、建设进度、报告期内主要项目的结算情况、报告期内新签订项目订单情况等，说明智慧教育业务收入同比下降较大的原因。

在学习服务业务方面，深交所要求核实艺术类培训五大课程报告期内的收入情况、学生人数情况，结合报告期内政策变化、市场环境、疫情影响等，说明前述课程的开展是否存在不确定性，并向报备主要课程开展的地点。

另外，针对豆神教育“内容管理解决方案”业务收入2.81亿元，同比增长227.6%，深交所方面也要求豆神教育说明是否存在关联交易及收入增长较大的原因。

泥潭挣扎

合规、转型、消化风险……当下的豆神教育，面临着“一箩筐”的问题。

在年报问询函中，深交所除了关注豆神教育各业务营收盈利问题，同时也对豆神教育的坏账损失、商誉减值等问题提出质疑。

深交所指出，报告期末，豆神教育应收账款余额3.31亿元，其他应收款余额4.54亿元。报告期内计提应收账款坏账损失1.16亿元，计提其他应收款坏账损失8706.72万元。深交所要求豆神教育核实其他应收款前五名欠款方、欠款金额、应收款项性质、发生时间及账龄情况，截至目回收情况及未回收的原因；同时，逐项核实应收账款、其他应收款坏账计提所涉及的项目名称、计提金额及计提依据。

同时，豆神教育在年报中计提的存货跌价准备，也引起了监管关注。报告期末，豆神教育存货余额4.54亿元，其中库存商品余额2360.45万元，发出商品6694.06万元，在施项目成本3.55亿元，报告期计提存货跌价准备3353.6万元。深交所要求其核实在施项目成本涉及项目的具体名称、项目金额、项目实施日期、截至目前实施进度及结转情况；核实存货科目中是否存在大语文教育相关产品，并说明存货跌价准备是否充分。

除此之外，商誉减值也是豆神教育始终为人诟病的问题之一。报告期末，豆神教育商誉余额3.31亿元，计提商誉减值损失2.23亿元。对此，深交所要求其逐一核实商誉所涉及的公司近两年经营情况、净利润情况，前述公司经营是否存在下滑及商誉减值迹象。

除了无形资产，豆神教育有形资产也在减少。4月26日，豆神教育公告，拟以8.76亿元交易作价向海南链众出售孙公司立思辰新技术100%股权。截至2021年11月30日，立思辰新技术资产总额7.33亿元、净资产2.31亿元、营收1.42亿元，2020年度及2021年1-11月，分别净亏损5909.72万元、1293.67万元。

而豆神教育2021年末资产总额35.49亿元，经计算，立思辰新技术2021年末净资产占公司净资产比例达到50%以上，且超过5000万元人民币，构成重大资产重组。

豆神教育表示，将立思辰新技术全部股权出售，主要用于归还金融机构借款，以优化公司资产及负债结构，化解公司债务危机，降低流动性风险，有利于公司的长远发展。

但目前，负债率持续增长为豆神教育的并购增添了不确定性。截至2021年末，豆神教育总资产35.49亿元，同比减少21.81%；总负债为34.94亿元，同比减少5.12%。资产负债率为98.45%，创近7年来最高。

而短期来看，截至2021年末，豆神教育货币资金余额1.55亿元，短期借款余额3.91亿元，应付账款余额2.93亿元，其他应付款余额12.93亿元，一年内到期的流动负债余额6.07亿元。

对于豆神教育如此巨大的偿债压力，深交所质疑其持续经营或存在较大不确定性，要求其逐一核实短期借款、应付账款、其他应付款、一年内到期的流动负债的前款对象、金额、借款到期日、是否逾期及截至目前的归还情况。并核实是否存在因前款逾期导致被起诉、资产被查封、冻结、银行账户被冻结等情形。

而豆神也在5月8日发布公告，披露其累计诉讼、仲裁事项的基本情况。截至本公告披露日，豆神教育及公司控股子公司新增累计诉讼、仲裁涉案金额合计3998.29万元，占公司2021年度经审计归属于母公司净资产9754.49万元的44.99%。

截止2022年3月28日，豆神教育及合并报表范围内子公司十二个月内尚未披露的累计诉讼、仲裁事项的涉案金额共计3.39亿元，占公司2020年度经审计归属于母公司净资产（76,180.35万元）的44.44%。

其中，豆神教育及控股子公司作为原告涉及的诉讼及仲裁合计金额约为1.61亿元，占比21.08%；豆神教育及控股子公司作为被告涉及的诉讼及仲裁合计金额约为1.78亿元，占比23.37%。

当前，如何解决坏账损失、商誉减值、负债高企、现金告急等一系列问题，十分考验豆神教育管理层的能力。自2016年，豆神教育前身立思辰出资17.6亿元买下校园信息化服务商康邦科技，一举入局教育至今，豆神教育始终没有平静，但最终还是磕磕绊绊走到了今天。如今，智慧教育、素质教育与直播带货等新业务，能否用快速的发展带领问题不断的豆神教育走出泥潭？