文|面包财经

开年以来，股市持续调整，加上前期转债市场估值水平持续走高，高位持仓可转债的基金出现深度回撤。

梳理2022年一季度末可转债市值占基金资产总值比例超过50%的基金（剔除ETF）发现，总规模超20亿元的公募基金产品（以下简称“样本基金”）年初至今均发生亏损，平均亏损约15.58%。

由于净值下跌以及遭遇赎回，大多样本基金出现规模缩水，目前已无百亿级产品。

图1：年初至2022年5月6日样本可转债基金收益率（初始基金口径）

其中，广发基金旗下的广发可转债债券回撤排名靠前，年内回撤超21%，前海开源、鹏华基金旗下产品也大幅亏损；光大保德信信用添益债券的单位净值最低，已不足1元；汇添富可转换债券成为一季度“亏损王”，总亏损约17亿元。

“回撤王”广发可转债债券：年内回撤居首，一季度遭净赎回2.3亿份 

广发可转债债券（基金主代码：006482）成立于2018年11月，发行总份额仅约1200万份。2020年4月，由基金经理吴敌接管后，广发可转债债券的净值增速较为显著，不仅开始跑赢业绩基准，且基金份额也迎来快速增长。至2021年末，广发可转债债券的单位净值超过2元，基金总份额达到20亿份。

图2：广发可转债债券A与业绩比较基准收益率历史走势对比图

该基金的资产主要配置于可转债，近几个季度，基金的可转债市值占基金资产净值比例基本维持在70%以上。

面对开年以来的转债走弱，广发可转债债券的策略颇为激进，一季度大幅增持转债持仓，将可转债的资产净值占比拉高至103.57%。数据显示，被广发可转债债券重仓的产品大多出现亏损，其中鹏辉转债、金禾转债等可转债的市价年内跌幅超过20%。

受此影响，基金单位净值一季度快速下跌，直到3月底下跌趋势才有所放缓。截至2022年5月6日，广发可转债债券A的单位净值跌至1.7元，年内亏损超过21%，跑输基准约12个百分点，在样本基金中回撤第一。

根据基金一季报，广发可转债债券一季度基金总利润为-7.8亿元，当期出现净赎回约3.7亿份，基金总规模减少约14亿元。

光大添益：单位净值最低，重仓可转债普遍大跌 

样本基金中，光大保德信信用添益债券（基金主代码：360013，以下简称“光大添益”）是唯一一只单位净值不足1元的产品。

2022年以来，光大添益的单位净值快速下跌，从去年年末最高点1.1729回撤超过20%，最低跌至0.917元。最新数据显示，该基金的单位净值有所回升，但仍在1元以下，年内跑输基准约18.53个百分点。

图3：光大添益A与业绩比较基准收益率历史走势对比图

资料显示，该基金近几年持续增加可转债持仓，从2018年末的不足5%增至2021年末的90%。受益于可转债市场的走强，过去两个会计年度，光大添益实现了25%以上的年均收益率，在同类型产品中排名靠前。

同期，基金规模也快速扩大，至2021年末成长为光大保德信旗下规模相对靠前的产品，基金总份额超过40亿份，总规模超过50亿元。

遇到A股下挫，加上整个经济的悲观预期，光大添益仍保持了80%以上的可转债高仓位，这或是该基金年内业绩大幅下滑的重要原因。根据一季报披露的持仓信息，前十大重仓债券中有9只是可转债，这部分可转债今年以来普遍出现大幅下跌，平均亏损超过20%。

需要一提的是，该基金的单位净值偏低，也与其稳定派息有关。光大添益自成立以来每年进行分红，累计分红已超过10亿元，仅2022年已分红两次，共计派息超4亿元。

“亏损王”汇添富可转换债券：一季度亏损约17亿元 

从基金一季度利润来看，汇添富可转换债券（基金主代码：470058）表现最差，当期发生总亏损约17亿元，这也是该基金成立近10年以来单季度亏损最大的一次。

图4：汇添富可转换债券A与业绩比较基准收益率历史走势对比图

近几年，该基金净值稳步增长，投资者申购热情颇高，基金份额从2019年末的20.5亿份增至2021年末的53.34亿份，基金总规模在2021年末首次突破100亿元。

大环境影响下，汇添富可转换债券年内持续回撤。2022年一季度，其前十大重仓可转债市值平均跌幅超过10%，基金净值回撤率超过14%。同期，基金出现单季度净赎回约10亿份，导致基金总规模缩水三成。

最新数据显示，汇添富可转换债券单位净值为1.767元，2022年以来收益率约-17.93%，近52周最大回撤超过两成，其抗回撤能力有待加强。