文|港股解码  李莹

困局与变局交织并存。

一方面，面对疫情的冲击，百货行业业绩低迷，行业不振已经持续很长一段时间。而另一方面，受疫情重创的百货行业正在成为互联网巨头收复的失地。

京东布局线下百货实体？

日前，京东App“新百货”频道已经正式上线。

5月9日，京东完成对服饰、居家、美妆、运动、奢品钟表等业务整合，现有时尚居家业务全面升级为“京东新百货”。

除上线新百货频道，京东还将在全国重点城市布局不同主题模式的新百货精选集合店。

受消息影响，5月10日午后，新零售板块拉升，截至收盘，汇纳科技、新华制药、徐家汇、会稽山涨停，上海九百、新华百货等均跟涨。

实现线上线下资源共享，对传统百货进行数字化改造依旧是电商巨头难以割舍的新零售念头。此前阿里已经收购银泰、联手百联，京东布局线下百货也是其新零售方面近期一个较大的战略。

不仅受到京东等互联网资本青睐，百货也是直播电商较为看重的一块。

不久前当当创始人李国庆也宣布要重战百货江湖，“我重战百货江湖就不是吹的了，要开始起飞了”。

为啥这样说？因为当当就卖百货，李国庆在当当的时候还曾公开表示，当当要发力百货，当当网增长最快的品类是服装百货。

百货行业如此吃香，固然与其重要的消费属性有关。

经受疫情洗礼，虽然我国百货行业依然处于复苏羸弱阶段，但在“国内大循环”、形成强大的国内市场等新背景下，促消费、扩内需是未来经济发展的重要方向。

此外，虽然线下百货持续受到线上冲击，但目前看线上、线下消费都同等重要，线下百货依然是消费不可或缺的重要方式，线上、线下互补融合才是消费大势所趋。

在多方势力参与下，百货业有望重新回到商业零售舞台的聚光灯下。

一季度业绩低迷

在众多受疫情影响的行业里，百货行业首当其冲。

2022年一季度，受新冠疫情不断反弹、消费不振等因素影响，百货业态经营复苏减缓，行业企业业绩表现低迷。

WiND百货（中信）成份股26家公司中，有22家出现营收下滑，仅有华联股份、丽尚国潮、广百股份、新华百货四家取得同比增长，增速分别约为37.56%、30.98%、11.07%、2.81%；

营收增速排在板块末尾的有中央商场、上海九百、茂业商业、益民集团、*ST大集、新世界等。

以营收规模论，王府井、武商集团、新华百货、广百股份、南京新百营收规模均在13亿元以上，位居板块前列。

其中，王府井以33亿元营收遥遥领先，第二位的武商集团营收约为18.74亿元。

营收排在末位的有上海九百、ST商城、大连友谊、百大集团、徐家汇、南宁百货。

而具体到归母净利润，今年一季度，板块26家企业中，有17家出现同比下滑，净利润下滑较大的公司有南宁百货、茂业商业、广百股份、友好集团、中央商场、新世界等。

相比之下，归母净利润同比增长的企业有丽尚国潮、通程控股、*ST大集、华联股份、王府井，增速分别约为422.59%、150.45%、107.39%、24.61%、19.45%；

虽然一季度行业公司净利润下滑严重，但版块归母净利润亏损的有三家，分别是南宁百货、大连友谊、ST商城，凸显行业韧性。

虽然业绩表现低迷，但版块市场表现趋于分化，个别股票涨势喜人，如徐家汇、翠微股份、上海九百、中兴商业，今年以来分别上涨近81%、77%、32%、31%。

上海百货股走强

虽然位于疫情的中心，但近几日，位于上海的百货公司徐家汇和上海九百涨势强劲。

截止5月10日收盘，徐家汇于9个交易日取得8个涨停，上海九百于5月9日涨停，近期市场表现非常强势。

财报显示，徐家汇以百货零售为主业，公司在上海地区拥有“汇金百货”、“上海六百”、“汇联商厦”、“汇金奥莱”和“汇金超市”等零售品牌，具有较高的品牌知名度和市场占有率。

在一季报中，徐家汇表示，上海市新冠疫情持续反复，疫情防控形势复杂严峻，对公司实体零售业务发展造成一定不利影响。

而对于公司近期涨势强劲的股价，公司公告表示，不存在关于本公司应披露而未披露的重大事项。但近期受疫情影响，公司旗下仅超市业态在配合开展保供服务，百货和奥莱业态尚未复工复市。

上海九百前身为创建于1939年的百乐商场。公司业务较为多元，除了出租商业物业取得租金收益外，其还参股投资上海九百城市广场和上海久光百货，另外公司旗下有上海九百中糖酒业、上海正章洗染有限公司。

虽然业务较为广泛，但上海九百的利润主要来自上海久光百货，局部散点疫情让公司百货业务承压。

在保供方面，上海九百并未披露相关信息。

免税利好提振行业

在百货行业的谷底，免税概念为行业带来一股驱动力。

今年4月，国务院办公厅发布《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》，提出完善市内免税店政策，规划建设一批中国特色市内免税店。市内免税店政策放开预期再起，利好行业业绩改善。

今年一季度净利润增速领先的王府井、*ST大集、大连友谊均是免税概念股。

*ST大集主要业务涵盖百货购物中心、商超连锁、商贸地产及供应链创新业务，其中百货购物中心业务经营覆盖陕西、海口、天津等区域，有天津国际、海口望海国际等购物中心，在二三线城市有重庆保利大厦、青岛万邦中心等地标建筑。

2021年以来，海南免税店消费呈井喷式增长。*ST大集下属子公司望海国际占据海南省商业龙头地位，目前正在积极探索岛民免税业务，享有海南自贸港发展成为国际旅游消费中心的优势。

同时，公司下属子公司顺客隆在粤港澳大湾区拥有连锁加盟品牌“乐的”、“生鲜公社”，直接受益于粤港澳大湾区极具增长的消费活力。

今年一季度净利润增速表现不错的大连友谊也是免税概念股。

另一个免税概念股大连友谊零售业集中在大连地区，以百货店（友谊商城）为主。

一直以来，大连区域内零售业市场竞争一直较为激烈。公司讨巧参股中国中免大连市内免税店，在大连中免友谊外供免税品有限公司担任大股东。

从大的发展方向看，百货行业有望在免税政策开放背景下，享受海外消费回流、消费力提升红利，进而提振业绩。