文|连线Insight 张霏

编辑|李信

沉寂多时的房多多，终于传出了消息，但却不是个好消息。

近期，澎湃新闻等多家媒体曝出，房多多的深圳总部近期会从深圳前海世茂大厦退租。

去年9月，房多多才刚从深圳南山区退租搬往深圳前海世茂大厦。不仅如此，一位知情人士接受澎湃新闻采访时透露，“后续，上海总部也不排除有退租的可能性。”

被爆出这次退租之前，房多多上个月还进行了大范围裁员。其中，深圳、上海等地的产品研发部及其他部门都在涉及范围内。

不论是退租，还是裁员风波，背后实则是房多多近几年糟糕的业务表现和颓势不掩的财报数据。房多多距离房地产界的“淘宝”目标，渐行渐远。

距离上市才两年有余，房多多股价如今已跌去约98%。并由于股价连续低于1美元，房多多在今年1月收到纳斯达克交易所发出的退市警告信。

2019年11月，房多多赴美上市，成为“移动内容聚合第一股”，之后还出现股价一夜暴涨至129美元/股，创盘中历史新高的记录。

不过，那次股票的“航天之旅”更像一场美梦。

过去一年多来，在新冠疫情和房地产市场调整双重压力之下，房多多光环彻底褪去，不仅员工数量和营收大幅下降，亏损面也不断扩大。

并且，一直备受外界争议的一点是，号称是房地行业的SaaS平台服务商房多多，主要营收一直依赖房产代理佣金收入，而SaaS业务占总收入还不足5%。

不过，房多多也未放弃主打的“产业互联网SaaS”标签，在年报中其表示，“随着我们继续采取新的业务计划来引入更多SaaS解决方案，预计我们的运营成本和费用将在未来增加。”

一面是行业寒冬，另一面是来自越来越多跨界入局的巨头挑战。

自2020年至今，阿里巴巴、京东、字节跳动、快手等外来者，纷纷入局房产行业，并推出重金补贴政策。这也让从不参与补贴战的房多多，面对更加激烈的竞争。

成立于2011年的房多多已经经历过数次的行业寒冬。如今开始经历中年危机，走在退市的十字路口，在“产业互联网SaaS第一股”名不副实的情况下，房多多要靠什么新故事吸引投资者、重振股价？能否再次渡过难关？留给房多多的问题，并不好解决。

1、房多多离梦想越来越远了

房多多曾被外界有多看好？在其未上市前，它被外界称为“一家长期活在上市传闻中的公司”。

对创始人段毅来说，2015年或许是他创业路上的一个高光时刻。那一年，房多多完成了2.23亿美金的C轮融资。

因为按照互联网行业的融资节奏，C轮融资之后，房多多距离IPO也已不远了。并且在2014年，房多多的年交易额将近2000亿元，赶超了房企龙头万科的年度销售。

房多多融资进度，图源爱企查

房多多合伙人杨冉在2016年“博鳌 21世纪房地产论坛”第15届年会上，更是坦言房多多要做房产界的“淘宝”。

但实际情况是，上市后的房多多疲态尽显——盈利能力转弱、资本市场股价下跌、SaaS故事“不灵验”。

仅上市两年多，房多多便在今年1月，收到来自纳斯达克的退市警告。

据房多多的回复公告，其已经获得180个工作日的宽限期。若在2022年7月5日之前，房多多的收盘价至少连续10个工作日内达到至少1美元/股，就会重新获得合规。

如今，房多多的总市值仅剩1684.59万美元，比刚上市时的9.55亿美元市值跌了将近97%。

从资本宠儿到资本弃子，曾经的中国房地产界的互联网创业明星房多多，距离自己的梦想越来越远了。

最明显的表现是，房多多一年内搬离两次深圳总部的办公地点。去年9月，房多多从深圳南山搬到深圳前海世茂大厦，不到一年时间，今年5月，房多多再次退租。

上市公司总部搬迁，本质上可以体现公司的发展战略和生存状况。一般大型企业搬总部，要么为了业务扩张或吸引人才，要么达到节流目的。房多多偏向于后者。

除了总部接连“搬家”，上市两年多时间内，房多多裁员动作也是不断。

房多多2021年年报显示，截至2021年12月31日，房多多的员工已经从2020年的1725名腰斩至604名，即167名软件和产品开发人员以及383名销售和营销人员。

不止如此，据澎湃新闻报道，房多多今年4月再次裁员，对深圳、上海区域的多个部门进行大范围人员优化。其中，产品研发部及其他职能部门均有涉及。

裁员、退租，或都是房多多应对业绩大幅下降的无奈之举。

自2019年在美国纳斯达克挂牌上市后，房多多便不断亏损，到2021年变得更加糟糕。据2021年年度业绩报告，房多多净亏损约12亿元人民币，同比扩大了约442%。

另外，房多多经营收入也在持续下降。房多多虽然曾在2018年和2019年快速增长，总营收从23亿元增长到36亿元。但在2020年就下滑至25亿元，到2021年已经跌至9.424亿元。

对于业绩低迷的原因，房多多在财报给出的解释与其他房产中介机构类似，即房地产市场持续低迷以及开发商的信用风险的上升。

需要注意的是，房多多的定位与其他中介机构并不相同，它对标美国的明星公司Zillow，即为经纪商户构建服务生态的平台，也就是帮助代理商开网店。

恰好，那几年的美国资本市场，对SaaS概念股情有独钟，美股市场涌现了一系列SaaS独角兽公司。

因此，房多多这一“SaaS+房地产”的结合，当时给了科技含金量较低的传统房地产行业巨大的想象空间，房多多才得以成功上市。

但SaaS的“故事”并没有那么好讲，房多多用血淋淋事实告诉大众，凭运气上市拿到的钱，又凭实力亏掉了。

2、紧跟风口的房多多，为何难成“地产界淘宝”？

房多多什么风口都跟过，但最终什么都没做好。

时间回到2011年，上百亿的中国风险投资投入到狂热的O2O“千团大战”中，房产电商在那一年打响第一枪，房地产行业开始真正和互联网接轨。

彼时，在深圳南山区，一家叫房多多的公司，正成为互联网房产买卖服务平台的新起之秀，这是当时34岁创始人段毅的二次创业“果实”。

创业初期，房多多走的是B2B模式。从新房入手，与开发商签代理协议拿到大量房源，并通过线上平台卖给经纪人。借此新颖模式，房多多很快成为当时的明星创业公司，并开始拿融资。

不过，房多多的O2O形式粗糙且低效。与新建楼盘合作售卖房源，意味着经纪人导流来的客户最终又面对开发商的二次销售，平台也不具有资源、掌握话语权，反而增加了交易环节、提高了交易成本和沟通成本。

加之，爱屋吉屋、好屋中国、吉屋网等一大批效仿者如春笋般冒出，这次颠覆变革最终只能通过大规模裁员草草收场。

2015年10月，房多多将目光从新房转向了二手房交易，喊出了“直买直卖”模式，让买卖双方自行交易，且服务费远低于市面上平均2%的中介费，试图颠覆二手房中介市场。

这一模式在初期抢占市场份额有不小的优势，但房地产电商属于低频交易，鲜有回头客，加之房地产交易流程复杂，多数优质房源在中介手中，使得纯线上、去中介化的经营模式无法再持续下去。

最终，房多多还是被迫放弃“直买直卖”模式。

对于这次转型，段毅评价为“用3年时间，花3亿买来的教训。”

到2019年3月，房多多再次开启转型之路，开始做“全网经纪人直卖平台”，即承诺做独立平台，帮助房地产经纪人完成交易。

ToB生意，加上互联网数据化工具的包装，房多多标榜的“产业互联网SaaS第一股”诞生了。

在房多多高层看来，所谓的独立平台，就相当于淘宝的角色，即“我搭台你唱戏”。为此，房多多打造了由SaaS驱动的在线房产交易平台，任何中介机构都可以自主参与进来，为C端客户提供服务。

但在近几年时间中，房多多却离自己提出的“房地产淘宝”目标，越来越远。

2021年年报显示，房多多的营收分为两大类。一类是来自交易的基本佣金收入，即平台上经纪人闭环交易完成订单的提佣，为8.22亿元，占总收入约87.2%。

另一类是包括SaaS服务在内的创新举措和其他增值服务收入，为1.2亿元，占总收入的比重仅12.7%。

而同样以SaaS服务为核心的Zillow，营收结构中SaaS工具及解决方案的收入占总营收约70%。

房多多收入结构，图源2021年报

因此，与其说房多多是一家SaaS公司，不如说是房产经纪平台更准确。

SaaS业务为什么没能让房多多翻盘？

不同于淘宝为商家提供了包括销售、支付、物流、营销的全链路服务，房多多仅基于SaaS服务搭建了简易平台，并不提供房地产销售环节涉及到的各项繁琐服务。

加之，房地产有低频、高值属性，短期流量价值产生的效果有限，不能像电商平台通过买流量、价格战换来海量客户和交易。

因此，相比互联网对消费领域的改造，房多多对房地产业务的改造远不如预期。

另外，房多多的SaaS业务也未有较强的核心竞争力。

房多多主要面向房产经纪和开发商营销部门推行的SaaS业务。面向房产经纪的包括“多多卖房”“多多云销”两大产品，房云SaaS是面向开发商营销部门的产品。

其中，“多多卖房”可以为房产经纪人提供在线网店、房屋估价系统、经纪人信用评级和信用验证系统等服务；“多多云销”可以让房产经纪公司通过系统查看订单、佣金结算等情况。

不过，在国内房地产SaaS垂直赛道上，明源云是头部玩家，主流的传统房地产企业都曾经使用过明源云的ERP系统。房多多在这一赛道的成绩，远算不上排头兵。

房多多的SaaS业务也的确尚未发展成熟。

以房多多的对标对象Zillow举例，Zillow以满足购房者对获取房源信息的刚需点进行切入，为购房者构建了数据库Zestimate，吸引一定规模的用户后，之后又陆续推出抵押贷款平台、租房用户专用产品、家居装修估值产品等一系列逐步搭建起了完整的SaaS服务平台。

由此可见，房多多从一开始就没有深度切入SaaS领域，这也是其缺乏竞争力的核心原因。

而今，除了“内忧”，房多多面临的“外患”也不少。

自2020年至今，已经有阿里、京东、字节跳动、拼多多、快手等巨头相继入局房地产行业。

京东最早进军，在线上推出京东房产自营店铺，线下推出“好房精选”，在广州等地已经有800多家线下门店；阿里巴巴则是联合易居成立“天猫好房”平台；拼多多相对保守，选择和房产经纪巨头我爱我家合作，成立官方旗舰店。

字节跳动动作最大，推出幸福里APP后，去年更是传出幸福里从字节分拆，进行独立融资的消息。快手最近才成立房产业务中心，探索大宗线下交易业务。下场的巨头来势汹汹。

前无过硬的SaaS业务能力和基因，后有大批跨界巨头烧钱开拓市场，半路出家的房多多难成“地产界淘宝”。

3、房多多还能撑多久？

美国证券市场有“1美元退市法则”。根据房多多的官方公告，在2022年7月5日之前，房多多股价只要连续10个工作日内达到1美元/股以上，公司将重新获得合规。否则，纳斯达克交易所将启动停牌和退市程序。

连线Insight发现，自2022年1月4日至今，房多多的股价并未涨至1美元/股以上。房多多能否在剩余1个多月补救期，实现自救尚难确认。

房多多近几个月股价走势，图源富途牛牛

不过，房多多的危机不止于退市风险。

房多多的现金储备没多少了。最新财报显示，截至2021年12月，房多多的现金及现金等价物有4.92亿元，短期投资有615万元，因此持有总现金额达4.98亿元。

并且，连线Insight梳理财报发现，2021年一年内，房多多的现金储备呈逐步减少趋势，为上市以来年末最低点。

房地产如今的行情有目共睹，房地产市场不景气，中介经纪行业更不景气，因此，房多多未来的现金储备也不乐观。

不止如此，去年房多多的坏账拨备出现突然增多的情况，从2020年的6860万元增加至6.13亿元。

坏账拨备是企业为补偿坏账损失而作出的资本拨备，在房多多看来，“坏账准备金将继续增加”。其财报中解释，“中国房地产监管措施的持续，许多房地产开发商的财务状况可能会进一步恶化，这可能导致到期债务难以偿还。”

除坏账拨备外，同样的困难也导致房多多的主要业务不稳，后续输血能力大打折扣，净亏损不断增加。房多多对此的解释是，“交易收入在很大程度上依赖与房地产开发商的持续关系。”

显然，房地产开发商遇到的风险已经传导到了房多多身上，房多多也预测这些第三方的房地产开发商，可能不会继续使用房多多的服务。

为应对这些风险，房多多也采取了相应的风险控制措施，比如战略性缩减物业交易服务规模，停止与信用风险较高的开发商合作等。

这导致房多多服务的新房项目从2020年的5825个降至2021年3118个，促成的闭环GMV更是腰斩，降到了822亿元。

另外，作为主要为经纪商户提供在线服务的平台，从2021年开始，房多多的经纪人数量急速下降。在此之前，房多多的闭环经纪商户规模已连续9年保持增长。

最新财报显示，2021年，房多多能够完成或管理闭环交易的房地产经纪人数量，从2020年的7.53万人缩减至3.5万人。

房地产市场整体环境骤冷，开发商在“三道红线”压力下严控资金和成本，房多多以收取交易佣金为主的核心业务造血能力，也深受影响。

房多多或仍寄希望于一直未有起色的SaaS业务，在最新财报表示将“继续采取新的业务计划来引入更多SaaS解决方案”。

不过，据景晖智库首席经济学家胡景晖接受《每日经济新闻》记者采访时的分析，目前，国内SaaS解决方案方面，已经有跑在前面的头部公司，开发商也在自建SaaS，新房市场SaaS已经几乎没有其他新增空间和发展余地，而二手房SaaS基本不赚钱。

SaaS故事不好讲、成为资本市场“僵尸股”、盈利能力转弱、行业内外竞争加剧……房多多似乎正在面临全线“破防”，它能讲出新故事的机会，还有多少？