文｜36氪出海 施忆

编辑｜Jason

冬海集团（Sea Group）于5月17日公布了2022年一季度财报，总体营收表现高于分析师预期，当日股价也因此上涨约14%。不过游戏业务增长态势不再、电商和金融还在“烧钱增长”，一季度总体净亏损同比扩大37.4%。

冬海曾经的现金流支柱业务——游戏（Garena），延续了上季度的堪忧表现，调整后 EBITDA 为4.31亿美元，同比减少近40%，一季度游戏业务的活跃用户和付费用户环比也双双减少。疫情封锁给游戏带来的红利不再，在重要市场印度遭禁也是一大打击。

CEO 李小冬在财报会上表示正在评估后疫情时期的用户交互趋势，以便更好地调整策略和重点，公司也将会继续增加旗舰游戏 Free Fire 的内容和新游戏储备。Free Fire 的吸金能力仍存，但何时能打造出第二款同样成功的自研游戏是解题的关键所在。冬海也在加大游戏研发投入，并表示已有多款游戏在不同阶段的测试当中，具体时间线目前还未透露。

而随着海外疫情影响降低，消费者回归线下趋势增强，电商市场也受到影响。冬海的电商业务即 Shopee，一季度 GAAP 营收为15亿美元，GMV 为174亿美元，与上季度相比均下降。公司方面也表示由于“宏观不确定性升高”，调整 Shopee 2022年全年营收预期至85-91亿美元，此前预期为89-91亿美元。

不过电商业务一季度调整后 EBITDA 为负7.43亿美元，较上季度亏损有所缩减。先后关闭 Shopee 法国和印度两个新站点也表明冬海比起拓宽新市场，将更注重在已有重点市场如东南亚、巴西等的运营，降本增效。

冬海金融业务（SeaMoney）虽然目前规模仍相对较小，但正在快速增长。一季度 GAAP 营收为2.36亿美元，同比增长超过三倍；季度活跃用户达到4900万，同比增长78.2%。一季度金融业务调整后 EBITDA 约为负1.25亿美元，较上季度亏损也有所缩减。

四月冬海还取得了马来西亚的数字银行牌照，并据报道有计划拓展保险业务。未来与电商业务协同，冬海的金融业务还有很大的想象空间。