文|野马财经 高远山

编辑|武丽娟

去过西安的人，应该都喝过冰峰饮料。作为“三秦套餐”之一，冰峰在西安的地位和凉皮、肉夹馍并驾齐驱。

冰峰是建国前就成立的汽水品牌，至今已有74年历史，它曾创下仅靠一款橙味饮料就支撑了64年的销售神话，直到2012年才开始开发生产其他产品。

2021年7月9日，冰峰在深市主板递交《招股书》，第一次向资本市场发起冲击。然而排队11个月后，5月18日，其撤回申报材料，终止上市进程。

对于在上会前夕撤回申请，冰峰方面回应称：“目前公司融资计划有调整，所以暂缓了上市进程。”

曾打败可口可乐，年销量约1亿瓶

冰峰汽水是陕西老字号，诞生最早可追溯到1948年，当年一位商人从天津引进一套汽水制造设备前往新疆时，因大雪受阻，留在了西安，在当地东大街马厂子建成了西安第一家汽水厂——西北汽水厂，专门生产“洋气水”。

1953年，西北汽水厂并入西安食品厂，“冰峰”品牌就此诞生。据冰峰官网显示，1986年冰峰产销量达到年3000万瓶。

直到1993年，可口可乐、百事可乐等外来汽水品牌入侵，在全国各地掀起了汽水狂潮，许多老牌汽水或停产、或消失，然而偏偏在西安碰了钉子。“在三个里面选择，肯定会选冰峰，尤其是在吃饭的时候，来个冰镇的冰峰实在是太棒了，到现在也是一样。”来自陕西兴平的袁李绮表示。

冰峰食品饮料公司书记、常务副厂长陈卫平曾表示，“冰峰”在配方上更适合西安市场，比如不少西安人反映，吃肉夹馍的时候喝其他饮料只会越喝越渴，但喝“冰峰”却特别爽口。

玻璃瓶、橙色汽水、一根吸管，就此成了大多数西安人的回忆之一。袁李绮的丈夫李涛就是土生土长的西安人，“我们只要是在外面吃饭每天都要喝，基本上一天一次，如果吃串串之类的，一个人就得喝五六瓶。”李涛表示。

在当地人对冰峰的热爱下，冰峰销量年均过亿，据《招股书》显示，2018年至2020年玻璃瓶橙味汽水的实际产量为1.55亿瓶、1.46亿瓶和1.34亿瓶，收入分别为9671万元、9390万元和9202万元。

最终冰峰2018年至2020年分别实现营收2.86亿元、3.02亿元和3.32亿元，净利润分别为6969万元、7767万元和6525万元。

来源：冰峰《招股书》

毛利率也十分可观，其中玻璃瓶橙味汽水最高，分别为58.48%、57.17%和57.59%，整体毛利率则为49.81%、50.67%和46.73%，与东鹏饮料（605499.SH）养元饮品（603156.SH）等上市公司相当。

涨价引不满，卫生有隐忧

喝完的冰峰，玻璃瓶扔去哪里？你有考虑过这个问题吗？

事实上，卖出的玻璃瓶都会由冰峰进行回收使用，冰峰的仓储物流部，便主要负责公司产品的出入库管理、安全储存及箱瓶回收管理。玻璃瓶也是冰峰饮料周转材料的主要构成之一，据《招股书》显示，2018年至2020年汽水玻璃瓶的账面价值分别为714.7万元、803.34万元和909.3万元，占比达56.05%、49.98%和51.93%。

玻璃瓶的卫生问题则是许多消费者关心的问题。2020年7月15日，一网友曝料，在喝冰峰饮料时，发现玻璃瓶瓶口有污渍。“吃饭的时候点了瓶冰峰，刚插上吸管喝了一口，发现瓶口处有很多污点和生锈的痕迹，这个瓶子本身是回收的，也不知道回收后到底是怎么处理的。”

也有人在微博等公众平台上也有人吐槽冰峰瓶装汽水的瓶口有污渍，十分影响胃口和健康。

来源：微博截图

据《招股书》显示，冰峰玻璃瓶的清洗步骤共有两步，分别为预洗和瓶箱分离后的洗瓶，且专业化程度低。但具体每个玻璃瓶的使用次数，冰峰并没有特别说明。

来源：冰峰《招股书》

同时，近年来“禁塑令”的落地，也会对冰峰造成一定影响。“没法想象没有吸管的冰峰要怎么喝？对瓶吹吗？感觉不太方便，如果倒出来的话还要问店家要一次性纸杯，太麻烦了。如果换成纸吸管的话，对我这种爱咬吸管的人来说不太友好，纸吸管的话，我觉得我会降低购买频次。”曾在西安市上大学的李涵表示。

除了玻璃瓶清洁问题和吸管问题外，玻璃瓶橙味汽水还在2020年迎来了一波涨价潮，“原来是两块一瓶，现在是两块五、三块，也就是最近才涨的价。”袁李绮表示。这点在《招股书》也得到印证，数据显示，玻璃瓶橙味汽水的价格正逐年上升，从2018年的17元/箱涨到了2020年的19元/箱。

来源：冰峰《招股书》

冰峰的工作人员表示，2021年4月也有一次价格调整。如今在淘宝冰峰旗舰店，6*200ml的玻璃瓶装橘子汽水，已售卖到31.9元/箱。

来源：淘宝冰峰旗舰店截图

产量下降并非因需求下降，作为消暑饮料，玻璃瓶橙味汽水在旺季（5-9月）经常出现供不应求的情况，产销率2018年至2020年分别为100.41%、99.97%和100.17%，居冰峰饮料所有产品之首。

实际上，其产量下降与设备老化有着分不开的关系。冰峰目前现行的生产线包含两条，产量分别为18000瓶/小时和24000瓶/小时，均运行使用十年以上，成新率分别为4%和12%。在生产效率、生产工艺、设备维修上都已经落 后于现有市场上的设备，旺季产能瓶颈问题突出。

而此次冰峰上市的募资用途之一，便是玻璃瓶装生产线改扩建项目，预计投入金额1.99亿元，约占总金额的三分之一。新建生产线产量将达到 36000 瓶/小时。

如今暂缓上市募资，面对老化的生产线，冰峰又将如何化解？

达于西安，囿于西安

“冰峰因为算是西安本地人的回忆吧，我是在陕西兴平长大的，对于冰峰还好，我老公西安本地人，对冰峰就特别喜欢。”袁李绮表示。

地域性是冰峰身上必不可少的标签，其销售收入也主要来自陕西，2018年至2020年陕西占比分别为87.44%、81.73%和80.23%，“存在一定的销售区域集中风险。一定程度上制约了公司未来向外拓展业务的发展。如果公司不能有效开发陕西省外新市场，拓宽更广阔的产品市场区域，将对公司未来成长产生一定影响。”冰峰饮料在《招股书》中表示。

甚至还有不少外地的网友表示，没有听说过冰峰这个品牌。

来源：公众号评论截图

走出陕西市场不是一件容易的事，随着我国经济实力显著增强，此前遭到冲击的国产老汽水正逐渐恢复元气，各地都有其代表性产品，2003年沈阳的八王寺汽水回归，2004年青岛的崂山可乐复产，2011年北京的北冰洋汽水复出，2014年天津的山海关汽水重启，2016年1月重庆的天府可乐也宣布品牌复出。

“尽管在陕西和周边地区，冰峰品牌基础深厚，知名度和美誉度高，但全国覆盖面不足。与国内外寡头等竞争对手相比，公司竞争力不足，市场拓宽和产品延伸任务繁重。”冰峰饮料在《招股书》中承认。

其中北冰洋甚至借道大豪科技（603025.SH），也踏上了上市之路。

2020年11月24日，大豪科技发布公告称，大豪科技正在筹划以发行股份的方式购买控股股东北京一轻控股有限责任公司持有的北京一轻资产经营管理有限公司100%股权。其中就包括“北冰洋”品牌系列饮料产品。

待重组完成，北冰洋也将成为老牌汽水上市企业之一。

香颂资本董事沈萌分析，本土汽水企业要想提高竞争力，都需要不断加大资金投入，无论是北冰洋借壳上市，还是冰峰独闯IPO，都是想借助资本市场实现规模扩张，加固行业竞争壁垒。目前国内企业上市难度较低，是老牌汽水上市的好时机。

除去老牌汽水外，国产汽水元气森林近年也十分火爆，受到资本热捧。成立至今，元气森林已收获至少6轮融资，其中最新一轮在2021年11月，由淡马锡Temasek领投，红杉资本中国、华平投资跟投，收到投资2亿美元。新茶饮如喜茶、奈雪的茶(2150.HK)、蜜雪冰城近两年也发展迅猛。

相较之下，老牌汽水在资本市场上仍备受考验。如今暂缓上市，冰峰汽水的资本故事讲如何续写？欢迎下方留言讨论。