文|异观财经 炫夜白雪

5月24日盘后，网易云音乐发布了2022年第一季度的财务业绩报告。这是一份悲喜交加的财报，我们又该如何理智地看待这份财报呢？

后版权时代，字节跳动的入局，以及面对巨头腾讯音乐，网易云音乐的未来是否值得期待？

亮点：付费用户大增、毛利率提升，净亏损收窄

5月24日盘后，网易云音乐发布了2022年第一季度财务业绩报告，其中付费用户规模大增、毛利率提升以及净亏损大幅收窄可以说是该季度财报的亮点。

首先，月付费用户规模大增。

财报显示，网易云音乐一度在线音乐服务月付费用户数同比大幅增长了51%，由上年同期的2429万人增长至3674.17万人，在线音乐服务付费率进一步提升至20.2%。社交娱乐服务月付费用户同比增长170%，由上年同期的43.81万人增长至118.17万人。

网易云音乐的收入主要由在线音乐服务收入、社交娱乐服务两部分构成。网易云音乐招股书披露，在线音乐服务主要包含：会员订阅、广告服务和其他三部分。其中，会员订阅是最大的收入来源。

财报显示，一季度，网易云音乐实现20.67亿元的营收，同比增长38.6%，其中在线音乐服务收入8.85亿元，同比增长16.5%。该部分收入的增长，主要是受付费会员用户规模增长推动。一季度网易云音乐的会员订阅收入达7.1亿元，同比增长38.13%。

事实上，网易云音乐付费会员大增背后，与平台促销拉新有关。网易云音乐表示，“会员订阅收入增长，主要由于我们与其他平台合作增加联合会员套餐的销售，其中我们的会员订阅以折扣价出售，以推销我们的订阅及扩大我们的服务覆盖面。”

据悉，网易云音乐在1月份进行了促销活动，用户购买158元的年卡，可获赠“芒果TV年卡+喜马拉雅年卡+网易严选年卡+快看漫画季卡+网易游戏超级会员+《守望先锋》传奇典藏版+《率土之滨》春节礼包+《新倩女幽魂》仙音悦耳礼包”，很难想象用户购买网易云音乐年卡是为了听音乐，还是为了玩游戏、看视频。

让利促销换来的用户，一方面对价格极为敏感，年卡到期后，拉新来的用户的留存率和复购率如何，有待考量，一定价格提升，该部分用户是否会出现逐利性逃离也未可知。

其次，毛利率提升，净亏损大幅收窄。

2022年一季度，网易云音乐的毛利润达2.52亿元，高于2021年全年1.43亿元的毛利，毛利率从上年同期的-3.6%，大幅提升至本季度的12.2%。

财报显示，一季度，网易云音乐期内亏损1.8亿元，相比上年同期17亿元的亏损，大幅收窄欧89.2%。经调整后净亏损为1.52亿元，同比亦有所收窄。

毛利率的提高，净亏损的收窄，都在一定程度体现了网易云音乐的盈利能力在提升。网易云音乐在财报中披露，公司将通过增强商业化能力和优化内容成本结构来提高盈利能力。财报显示，网易云音乐一季度营业成本由上年同期的15亿元增长至本季度的18亿元，增加的主要原因是内容服务成本增加所致，而内容服务成本的增加则是因收入分成费随着社交娱乐服务收入的增加而增加。

网易云音乐的“优异”成绩可持续吗？

亮点之外，网易云音乐本季度的财报也透露了一些隐忧。

首先，在线音乐服务月活用户同比下降。

财报显示，一季度网易云音乐在线音乐服务月活用户从上年同期的1.831亿，下降至本季度的1.817亿，净流失140万。需要指出的是，今年以来，国内新冠疫情有所反弹，不同地区的人们居家的情况所有增长，也就意味着相比正常情况下，更多人用户拥有了线上消遣的时间，但这似乎并未帮助在线音乐平台提升月活用户的规模，相反月活用户在减少，这说明在线音乐的休闲和消遣，对大众的吸引力在降低。

既然吸引不到更多的月活用户，那么就要想办法留住现有用户。网易云音乐表示，“一季度通过庞大而稳定的用户规模以强大的用户参与度，成功地使我们差异化的社区重现活力”。

财报显示，一季度，网易云音乐日活用户听歌时长约82分钟，去年同期为76.5分钟，约一半的用户听歌的同时浏览了“评论区”。

此外，想要留存用户，提升用户粘性，在线音乐平台需要不断提升用户的体验。一季度，网易云音乐还推出无缝播放、倍速播放等多项以用户为导向的创新功能，并上线了Hi-Res音质，测试“云随机”自定义随机播放功能。

其次，每月每付费用户收入同比减少。

月活用户规模在减少的同时，网易云音乐每月每付费用户收入在减少。

财报显示，一季度网易云音乐社交娱乐服务及其他实现了11.82亿元的营收，同比增长62%，该项收入的规模和增速均超过在线音乐服务。需要提醒的是，一季度，网易云音乐社交娱乐服务每月每付费用户的收入同比减少了近四成。

财报显示，一季度网易云音乐社交娱乐服务每月每付费用户收入为329.8元，较上年同期的553.3元，减少40.4%至329.8元。同时，在线音乐服务每月每付费用户收入也在减少，从上年同期的7.1元，减少至本季度的6.4元。

最后，网易云音乐的“优异”成绩是否可持续？

从上面的分析看，网易云音乐付费用户增长一定程度上与促销有关，亏损减少是在优化成本的基础上实现的，成本的优化空间不可能无限持续下去，网易云音乐想要持续正向发展，赢得投资者的青睐，似乎并不是那么容易的事。

一、     网易云音乐与腾讯音乐还存在很大的差距。

1、 一季度，腾讯音乐实现66.4亿元的收入，营收规模是网易云音乐的3.2倍；一季度，腾讯音乐在线音乐月活用户为6.04亿，在线音乐月活用户规模是网易云音乐的3.3倍。

需要指出的是，无论是腾讯音乐还是网易云音乐，二者在月活用户方面均呈现不同程度的下滑，这就意味在线音乐用户似乎已触及天花板，二者在用户及用户使用时长的争夺会更加的激烈。

2、 腾讯音乐保持盈利，网易云音乐持续亏损。财报显示，2022年一季度，公司净利润为6.49亿元，连续13个季度盈利，而网易云音乐尚未摆脱亏损。

3、 版权垄断成为过去式，这让网易云音乐有了更多拿版权的机会。但是需要正视的一个问题：音乐版权掌握在环球、华纳等版权方和唱片公司手中，音乐流媒体平台想要获取音乐版权，相关的成本未必会减少，版权成本的支出硬性支出，对平台的现金流是一大考验。

4、 后版权时代，在直播强监管落地后，二者均需要找出新的增长势能。双方在原创音乐领域的正面交锋会更加激烈。

不容忽视的是，腾讯音乐基于内容与平台“一体两翼”战略持续投入，通过完善的原创内容制作扶持体系与音乐人全方位服务体系，不断深入音乐产业上游。

原创音乐人也是在线音乐平台重点需要争取的。财报显示，网易云音乐平台注册独立音乐人数量超45万，同比增长约70%；共创作了约200万首音乐曲目。据悉，腾讯音乐推出了全新幕后制作人服务，第一季度共有超过50位行业与知名专业人士和超过10万创作者加入。在过去的12个月里，腾讯音乐向音乐人发放了超过2亿元的收入激励。

二、     短视频平台给在线音乐平台造成重大冲击。

近几年来，短视频平台的快速发展，在占据着流量的核心的同时，也改变了音乐的生产、传播和消费模式，短视频平台也在构建和完善自身的音乐生态，这对网易云音乐、腾讯音乐等在线音乐平台造成重大冲击。

在应对短视频平台的竞争压力，腾讯音乐在长音频音频直播方面投资，同时也拓展海外业务，与此同时，还在不断加深与腾讯生态的深度合作。

腾讯音乐娱乐集团首席执行官梁柱表示：“2022年第一季度，我们持续打造沉浸式音乐娱乐生态，积极地为音乐爱好者们的听、看、唱、玩体验带来更多创新可能。我们不断细化满足多圈层群体的个性化需求，加深产品与用户的认同感和归属感。我们也进一步加强了与腾讯生态的全方位联动，效益日趋显著。此外，我们也为用户提供了更多差异化的长音频内容，并致力于通过会员模式继续提高该业务的商业化效率。展望未来，我们将继续提升我们的生态系统、内容、产品和服务的差异化以及专业化水平，更好地为广大音乐爱好者、音乐创作者以及整个音乐行业提供优质服务，进一步释放。”

相比之下，网易云音乐则不断强化内容端，以满足年轻用户多样化、个性化的需求。在展望未来时，网易云音乐将积极与众多版权持有人进行谈判，以获取更多优质内容，充实平台内容。

如此看来，网易云音乐更多希望通过自身的创新和技术能力来发展，而腾讯音乐则背靠腾讯生态，可拓展的空间相对更大，网易云音乐未来的路似乎并不那么好走。