文｜港股解码 飞鱼

自Facebook改名“Meta”，元宇宙概念被彻底引爆之后，越来越多的公司相继布局。

不过此前布局元宇宙的多半是科技巨头，比如英伟达、腾讯、字节跳动，今年以来，芒果超媒、完美世界、奥飞娱乐等文化行业企业也陆续宣布进军元宇宙，且已经享受到了元宇宙概念所带来的几轮“红利”。

现在，影视公司也要来“掺和”。5月23日，老牌影视龙头公司华谊兄弟宣布联手华胜天成，双方达成为期5年的战略合作。具体来看，公司将基于自身的影视创意基因，和华胜天成的云计算领先科技，共同打造国内影视虚拟世界(云内容)开发运营的第一品牌。

这意味着，华谊要正式进军元宇宙领域。

“抢滩”元宇宙，打造本土“头号玩家”？

华谊兄弟入局，是国内影视企业在元宇宙的首次尝试。

业内人士认为，用户去往元宇宙的意愿和冲动首先要来自内容，而不是介质。内容对元宇宙的重要性不言而喻。影视企业的入主，或许将是元宇宙能够实现持续发展的重要推力。

本质上来说，此次合作是围绕着内容的一次技术上的创新探索，而在双上市公司的资源加持下，“文化+科技”可达到的创新和经济效益值得期待。

数据显示，现阶段华谊兄弟的收入主要来自影视娱乐，营收占比近90%。影视公司的营收和股价一般取决于影视作品是否“叫座”，影视行业尚处于头部作品马太效应阶段，非常依赖爆品。

而入局元宇宙或许是改变这种商业模式的一个契机。未来，元宇宙或许能带来电影拍摄成本降解，以及收入结构的多元化。

进入元宇宙时代，除作品本身的质量之外，影视公司还得改变影视作品的创作模式。有业内人士认为，以沉浸式界面、互动式行为和自组织社会架构为基本特征的元宇宙环境，更像是游戏或社交的基因移植。影视作品也要在内容中融入游戏或社交的基因。这样一来，用户就能通过虚拟形象，在元宇宙空间中娱乐社交，甚至合拍影视剧。

从前，影视作品是导演的艺术，是导演的自我中心化表达，观众负责看。融入元宇宙的影视作品，用户也能以创作者的身份参与其中。

而华谊兄弟这一次与华胜天成的战略合作，便是基于此产生。

不过，目前元宇宙还处于探索初期，本次入局能否对公司经营层面产生影响，尚需一段时间的观察。

业绩不忍直视，市值蒸发9成

作为“中国影视娱乐第一股”，华谊兄弟堪称电影爆款制造机，是媒体的焦点。公司2009年登陆创业板，2015年随着创业板牛市的到来，股价总涨幅达10倍，一时风光无两。

不过近些年，公司的日子很不好过，市值已跌去90%多，“亏损”成为这些年伴随华谊兄弟的关键词。

财报显示，自2018年开始，华谊兄弟就已经连续亏损，2018-2020年公司的归母净利润分别为-11.69亿元、-39.78亿元和-10.48亿元。

2021年华谊兄弟实现营业收入13.99亿元，同比下降6.73%；实现归母净利润为-2.46亿元，尽管看起来亏损大幅收窄，但减亏的关键并非业务本身。

短短四年时间亏损超64亿元，也难怪在华谊兄弟2021年业绩说明会上，公司是否会退市成为投资者关心的焦点。

时至2022年一季度，公司业绩也未有好转迹象。一季报显示，2022年第一季度公司实现营收为1.32亿元，同比下降66.69%；归母净利润则为-1.32亿元，同比由盈转亏。

华谊的财务总监表示，公司在2021年及今年一季度业绩亏损主要原因是受疫情影响，数据显示，2022年一季度中国影视行业整体呈现低迷态势，影院营业率不足50%，国内总票房较去年同期大幅减少约23%。这是行业共同的难题。

影视行业“寒冬”大背景下，华谊兄弟近年来持续贯彻“瘦身”策略，以弥补资金缺口。

公司曾在去年多次出售重大股权，包括华谊腾讯娱乐、河南建业华谊兄弟文旅产业、天津实景娱乐、英雄互娱等，回血13亿元左右。

整体来看，频繁出售资产让华谊兄弟的现金流有所改观，但情况依旧严峻。截至2021年年底，账上的货币资金仅有6.4亿元，光是短期借款就达到19亿元。

实控人减持不断，老板被“逼债”？

2月21日华谊兄弟公告，实控人之一王忠军拟以集中竞价交易方式减持公司股份不超过5549万股，即不超过公司总股本的2%，减持原因为个人资金需求，减持所得资金主要用于偿还股票质押融资，降低质押风险，更好地保障控制权稳定性。

资料显示，王忠军则在2021年12月28日和12月29日通过大宗交易方式累计减持1881万股，占公司总股本比例0.67%。

此外，根据2022年5月5日华谊兄弟公告，实控人之一王忠磊也已减持共计3717.98万股，减持比例1.34%。

这也意味着，在业绩持续亏损之下，无论是公司实控人还是上市公司，资金流动性都出现问题。

在一档对话节目中，俞敏洪犀利地抛出一个问题：你会有世态炎凉的感觉吗？对面的王中军笑着说：被逼债时，会有你刚才说的那种感觉。

曾经的王忠军“一掷千金”，2014年以3.77亿的价格拍下梵高的《雏菊与罂粟》，创造了中国人海外拍卖的最高价。据悉，王老板前前后后在艺术收藏上就花费了8个亿。

而随着兄弟俩成为被执行人，公司也债台高筑，为了自救，王老板也不得不卖掉心爱的字画、房子，与此同时，也不断减持公司的股份。

结语

总的来说，华谊兄弟在面临着艰难转型。公司董秘高辉表示，根据新规，对华谊兄弟而言，退市风险已经较大程度上消除。但是，能否走出业绩的泥潭，还是未知数。

公司此时宣布进军元宇宙，某种程度上，也是寄希望于新技术、新业态，能够改变公司的颓势。此外，公司也在就NFT业务做可行性研究，并在进行一些有益的尝试。